周五（2月6日），芝加哥期货交易所（CBOT）的3月大豆期约报收11.1525美元/蒲，比一周前上涨4.8%；2月船期大豆在美湾的现货平均报价为每蒲12.2475美元，上涨4.6%。3月豆粕报收每短吨303.6美元，上涨3.4%；3月豆油报收每磅55.33美分，上涨3.4%；泛欧交易所5月油菜籽期约报收487.75欧元/吨，上涨3.2%；加拿大3月油菜籽报收660.8加元/吨，上涨2%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨433美元/吨（含33%出口税），上涨4.1%。周五，ICE美元指数报收97.506点，比一周前上涨0.67%。

 

　　回顾过去一周，全球大豆市场走出一轮幅度可观、但节奏明显放缓的上涨行情。芝加哥大豆突破11美元关口后，农户的套保与现货抛售显著增加。从结构上看，旧作与新作的分化正在加剧。近月合约在贸易利好与生物燃料政策刺激下表现强势，而新作大豆在接近11美元关口时明显承压，反映市场对南美新季供应的担忧正在显现。

 

　　需求端的核心变量依然来自中美贸易预期。特朗普总统有关中国可能额外采购更多旧作大豆的消息成为本轮大豆价格上涨的火索，但随着消息被充分消化，边际推动力正在减弱。美国当前大豆出口数据并不算亮眼，陈作销售仍处于年度低位，累计销售总量也明显落后于历史同期，这意味着若缺乏新的实质性订单，单靠预期难以支撑大豆价格持续单边走强。

 

　　南美供应庞大的前景可能继续阻挠全球大豆价格重心上移。巴西收割进度明显快于五年均值，马托格罗索州推进尤为迅速，意味着出口高峰正在提前到来。机构预计2月巴西大豆出口同比大幅增长，全球供应压力将在未来数周逐步显现。相比之下，阿根廷仍是潜在的不确定因素，尽管近期降雨带来阶段性缓解，但作物评级已连续数周下滑，产量风险尚未完全解除，这为市场提供了重要的下方缓冲。

 

　　下面是过去一周的重要大豆市场信息。

 

　　美国财政部颁布生物燃料税收抵免规定，提振芝加哥大豆和豆油大涨

 

　　本周美国财政部发布了市场期待已久的生物燃料税收抵免（45Z政策）的拟议规定，指导国内生物燃料生产商如何获得清洁燃料生产税收抵免，为修订后的45Z税收抵免政策提供了期待已久的明确说明，提振大豆和豆油等市场大幅上涨。

 

　　根据规定，税收抵免适用于2024年12月31日之后在美国生产并在2029年12月31日之前销售的符合条件的清洁运输燃料。此外，合格原料限制为在美国、墨西哥或加拿大种植或生产的原料；限制和受制裁外国实体的交易，扩大销售归属范围，将通过相关中间商销售的燃料也纳入其中。该法规还取消了可持续航空燃料的特殊税率。

 

　　另外，该规定还在碳强度评分框架中删除了“间接土地利用变化（ILUC）”排放指标，这被视为本土玉米与大豆利益集团的重大政治胜利。

 

　　美国财政部确认，45Z税收抵免的排放量计算将采用美国农业部的模型（现称为45ZFD-CIC），而不是能源部的GREET模型，从而解决了数月来的相关不确定性。

 

　　美国总统特朗普称中国将会增加采购美国大豆

 

　　美国总统特朗普周三与中国国家领导人通话后表示，中国同意将本年度的美国大豆采购量从1200万吨提高到2000万吨。根据10月底达成的贸易协议，中国在上月完成采购1200万吨美国大豆。市场人士本来认为，随着巴西大豆收获上市，可能促使中国转向价格更低的巴西供应。目前4月船期的美国大豆在中国的CNF报价比CBOT的5月大豆期货高出每蒲2.08至2.48美元，而巴西大豆的溢价为每蒲式耳1.18至1.33美元。从FOB价来看，巴西和美国大豆的价差约为每吨50美元。行业人士称，按此价格计算，中国进口800万吨美国大豆，将比购买巴西大豆多支付高达4亿美元。不过分析师指出，中国国企仍可能继续采购美国大豆，为美国总统特朗普四月份访华营造积极气氛。

 

　　美国周度大豆出口销售创下年度新低

 

　　美国农业部周度出口销售报告显示，截至1月29日当周，2025/26年度美国大豆净销售量为436,900吨，创下年度新低，较上周减少47%，较四周均值减少72%。这一数据处于贸易预期范围的下限。不过本年度迄今为止的出口销售总量同比降幅进一步缩窄至20%，而一周前为20.4%,两周前为22%。美国农业部预测全年出减少16%。

 

　　这也占到美国农业部全年出口目标的80%，相比之下，平均水平为88%。

 

　　从出口报价来看，目前巴西大豆仍比美国供应便宜。国际谷物理事会称，2月5日，巴西帕拉纳瓜港口大豆报价为413美元/吨，而美湾大豆报价为每吨455美元。

 

　　2025年12月份美国大豆压榨同比增长5.6%

 

　　美国农业部周一发布的月度压榨数据显示，12月份美国大豆压榨量为2.299亿蒲，环比增加4.2%，同比增加5.6%，并创下历史次高水平，仅次于2025年10月创下的2.363亿蒲。不过这一数据略低于报告发布前分析师平均预测的2.304亿蒲。

 

　　报告还显示，2025年12月31日美国豆油库存为21.79亿磅，环比增长0.7%，同比提高29.2%。不过这一数据低于报告出台前分析师平均预期的22.79亿磅。

 

　　美国农业部在1月份供需报告预测2025/26年度美国大豆压榨量为25.70亿蒲，同比增长5.11%。

 

　　私营机构继续调高巴西大豆产量预估

 

　　继上周AgRural以及科尔多涅博士调高巴西大豆产量预估后，本周私营机构继续上调产量预估。塞拉瑞斯将巴西大豆产量预期值大幅调高410万吨至1.813亿吨。经纪商斯通艾克斯将2025/26年度巴西大豆产量预估调高400万吨至1.8162亿吨。

 

　　与此同时，随着新豆收获上市，巴西大豆出口步伐也逐渐加快。巴西全国谷物出口商协会（ANEC）的周度调查显示，继1月份出口量低于预期后，2月份巴西大豆出口量将达到1142万吨，比上年同期大幅增长17.4%。

 

　　FAO：1月份植物油价格指数环比上涨2.1%

 

　　联合国粮农组织（FAO）周五发布的基准报告显示，1月份全球植物油价格指数较上个月上涨2.1%。由于东南亚产量季节性放缓以及全球进口需求强劲，1月份棕榈油价格上涨；与此同时，由于南美出口供应趋紧以及市场预期美国生物燃料需求旺盛，豆油价格反弹。受黑海地区供应紧张的影响，全球葵花籽油价格同样上涨。相比之下，由于近期欧盟大量进口，菜籽油供应充足，国际菜籽油价格小幅走低。

 

　　关注下周2月份供需报告，大豆期末库存可能基本不变

 

　　美国农业部将于2月10日（北京时间周三凌晨）发布2月供需报告。从历史上来看，这份报告通常对市场影响较小。考虑到特朗普有关中国将采购更多美国大豆的言论，市场将密切关注美国大豆出口预期是否调整。本年度迄今美国大豆出口步伐缓慢，截至1月29日，美国大豆出口销售总量达到美国农业部全年出口目标的80%，低于历史平均水平88%。从压榨来看，12月份美国大豆压榨创下历史同期最高，2025/26年度迄今的压榨速度达到实现美国农业部全年压榨目标25.55亿蒲所需的水平。

 

　　考虑到出口缓慢而压榨强劲，大豆出口预估可能下调，而压榨预估可能上调，这些调整可能导致期末库存基本不变。美国农业部在1月份供需报告中曾将美国大豆期末库存从2.9亿蒲上调至3.5亿蒲，主要反映产量和期初库存上调，出口预估下调。

 

来源:博易大师