经济参考报  2012年度上市公司中报披露大戏日前已经落下帷幕。Wind统计显示，纳入统计的2451家上市公司中，有335家上半年净利润出现亏损，1248家公司中期业绩相较于去年同期出现不同程度的下滑，占比超过50%。其中，中国远洋以48.7亿元的亏损额蝉联A股“亏损王”，中国中冶(601618,股吧)以一、二季度业绩差10.5亿元堪称“变脸王”，而珈伟股份(300317,股吧)上市前自称将保持增长30%以上，上市后首份业绩报告即下降94.21%，无愧“吹牛王”之称。

“亏损王”中国远洋：巨亏48.7亿元

从曾经最高位的股价65.59元，到如今的3.70元新低，中国远洋的市值一步步在缩水。尤其是近两年，受到金融危机、欧债危机等的冲击，公司处于持续的巨亏状态。去年，公司以105亿元的亏损额成为A股“亏损王”，而今年上半年，48.7亿元的续亏再度使其蝉联A股“第一亏”。

根据公司的半年报，2012年上半年，公司实现营业收入超过346亿元人民币，较去年同期上升1.2%，而归属于母公司所有者的净利润为人民币-48.7亿元，较去年同期下降79.7%。在目前航运业普遍亏损的情况下，作为行业“老大”的中国远洋。其持续巨亏也在市场预期之内。对于未来公司的业绩，中国远洋董事长魏家福也并不乐观，“航运业三季度形势依然严峻，未来可能还会经历一个漫长的"寒冬"，公司三季度的形势也依旧十分严峻。”

“对中国远洋来说，问题的严重性在于，它所从事的国际远洋货运市场，由于全球金融危机的影响，一直处于低迷状态，根本看不出复苏的迹象，因此在今年下半年内它要想翻身盈利，是一件不可能实现的事。”一位市场人士指出。中国远洋相关人士指出，虽然集装箱航运市场在主要班轮公司不断努力下，运价与去年下半年相比有了较大程度恢复，但总体情况并不理想。干散货航运市场则再次陷入低谷，上半年全球干散货航运运力同比增长超过15%，而需求仅同比增长6.2%，供需严重失衡。

不过，在整体贸易大环境低迷之外，中国远洋连续的亏损也与公司管理层此前激进的市场策略有关。有市场人士指出，公司此前不合时宜地订购船只和高价租船，是导致其业绩亏损比行业其他公司严重的原因之一。

继去年出现105亿元的亏损后，如果今年再次出现年度亏损，中国远洋将面临被“ST”的命运。对此，中国远洋副董事长马泽华称，公司年初已经定下了今年实现扭亏为盈的目标，如今这一目标并未改变“年底将给大家一个满意的答复”。

“变脸王”中国中冶：一、二季度业绩差10.5亿元

相对于持续的亏损，投资者更为忌惮的是上市公司业绩的突然“变脸”，而中国中冶在今年上半年的表现堪称“变脸王”。

中国中冶半年报显示，公司上半年实现营业收入1070.14亿元，同比增长0.81%；归属于上市公司股 东 的 净 利 润 亏 损1 .8 6亿 元 ，同 比 下 降109.45%。事实上，虽然中国中冶的一季度净利润同比下降27.81%，但仍高达8.63亿元。以此计算，在与一季度的业绩对比中，中国中冶二季度业绩已急转直下，以10.5亿元“变脸”额度位列首位。

对于亏损，公司的解释是由于资产减值损失和财务费用的增加，以及投资收益的减少所致。

具体来看，中国中冶将亏损主要原因归结为公司下属中冶澳大利亚控股有限公司持有的兰伯特角铁矿项目的预计可收回金额远低于资产账面值，需计提大额资产减值准备。除此之外，西澳SIN O铁矿迟迟未能实现投产，以及葫芦岛有色生产销售下降等因素亦给公司带来了负面影响。

值得注意的是，中国中冶的中报被会计师事务所出具了“非标”意见，这是继2011年年报被出具“非标”意见后，普华永道中天会计师事务所再次给出“非标”审计报告。普华永道中天会计师事务所强调，因西澳SIN O铁矿项目累计发生的项目成本已超过业主认可的合同总金额，该合同最终会否出现损失取决于对项目成本的专项审计结果并协商确定而具有重大不确定性。

资料显示，2007年8月，中国中冶大股东中冶集团与中信泰富下属企业签订了西澳SIN O铁矿项目协议，合同总额为17.5亿美元。此后，中冶集团在协议项下的合同权利和义务变更为中国中冶子公司中冶西澳矿业享有和承担。该项目于2009年4月开工，之后由于多种原因，2010年5月，协议各方再签订补充协议，增加合同额8.35亿美元；2011年12月30日又签订补充协议，增加合同额8.22亿美元。截至目前，该项目合同金额已增加至34.07亿美元，中国中冶所投入的资金也一路暴增。分析人士指出，截至2012年6月30日，西澳SIN O铁矿项目累计发生的项目成本超过业主目前认可的合同总金额约30.25亿元。而项目已完工未结算金额扣除从业主收到的预收款仍有29.64亿元。这意味着，一旦项目业主不承认超支金额，中国中冶或将面临巨额损失。

此外，公司上半年的财务费用明显上升。上半年公司销售费用率下滑0.1个百分点至0.7%；管理费用率上升0.1个百分点至3.9%；财务费用率大幅上升0.5个百分点至2%。主要由于公司有息负债增加和借贷利率上调导致的利息支出的上升。

中金公司近期下调了对其盈利预测“考虑到公司海外铁矿项目的巨额资产减值计提，我们分别下调2012、2013年盈利预测60%和28%，至17.1亿元和32.9亿元，对应每股收益0.09元和0.17元，同比增速-60%和93%。”

“吹牛王”珈伟股份：称将增长30%实际下降94.21%

在今年上市的新股中，5月份刚上市的珈伟股份无疑是“牛皮”吹爆速度最快的，其上市前后业绩变脸的程度堪称A股之最。

根据珈伟股份披露的首份中报业绩，2012年1-6月，公司实现营业收入2.07亿元，同比下降54.63%；利润总额同比下降100.15%；归属于上市公司股东净利润334.9万元，同比下降94.21%；每股收益0.02元，同比下降96.3%。公司二季度大幅亏损1465万元，而根据预告，亏损可能会在三季度继续。

而据公司此前披露的招股说明书和上市公告书，2009年、2010年公司净利润分别为同比增长36.5%和114.7%，且称未来三年将实现主营业务收入与利润年均增长30%以上。

对于经营数据的恶化，公司将原因归咎于“受到2011年飓风天气影响，美国零售商销售未达预期”。有券商分析师还指出，珈伟股份的产品主要是太阳能产品，只要有光照就能进行正常供电，2011年飓风天气影响销售，不可能整个2011年美国都是阴雨天气，公司这一说法有悖常理；另一方面，如果是飓风天气破坏了相应的太阳能灯具，这也可能刺激公司的销售，而不是造成销售受阻。

市场人士指出，对于这一异常重要事件引致的风险，无论是在早前的招股说明书中，还是前期的IPO路演及上市公告中，珈伟股份均未给予充分提示。在此前珈伟股份举行的网上路演中，公司上下无不显示出对公司经营的自信，以及对公司长期投资价值的坚定看好。在极力强调公司发展“美好前景”的同时，珈伟股份却掩饰了公司可能存在的业绩风险。如公司副总裁李雳表示，“我深信公司股票具有中长期投资价值。公司主业经过较长时间的经营，已经具备了核心的竞争力；而且公司在经营、财务等方面采取稳健的风格，大大降低了投资者的投资风险。今后随着全国战略的不断实施，公司还将取得快速的发展”。

财经撰稿人、评论员曹中铭认为，即使上市公司在今后都能严格履行信息披露的义务，但对类似珈伟股份的业绩“变脸”现象，监管部门不能不了了之。对于其在新股发行过程中是否存在恶意隐瞒业绩“变脸”风险以及虚假披露的问题，监管部门应该进行彻查。如果有违规行为，不仅对上市公司，而且对保荐机构都应该问责。

目前的二级市场上，珈伟股份发行价是11元，5月11日上市首日股价最高至13.67元，不过第二个交易日即大跌4.3%。此后，其股价更是继续遭遇快速下跌。截至发稿时，公司股价均价为8.63元，参与其中的投资者损失惨重。