猪价虽跌破成本 玉米却难以崩盘

行情回顾：
受产情、疫情、舆情等诸多因素影响，2021上半年国内玉米价格自春节创了历史新高之后便开启了震荡下跌行情，不过当前价格仍然处于历史高位水平。
未来市场关注点：
(1)政策玉米减少，均存在产需缺口;
(2)新作种植面积增加，关注产区天气变化;
(3)关注三方资金囤粮主体售粮、出库节奏;
(4)小麦替代优势明显，关注政策粮投放节奏及新麦销售进度;
(5)进口玉米及替代品数量大增，关注未来到港情况;
(6)生猪养殖出现亏损，后期饲料需求增长速度或将放缓。
行情展望及操作策略：
从产需结构来看，21/22年度玉米播种面积增加，产能有所提高，但同时生猪存栏量也在快速恢复，能量饲料需求大幅增加，玉米市场产需缺口仍然存在。不过考虑到进口玉米和国内小麦等替代品的大量流入，填补了玉米单品的缺口，保障了饲料原粮的整体供应，预计下半年玉米市场仍处于紧平衡格局。
从当前供需形势来分析价格，短期市场供应有保障，需求相对稳定，考虑到国际粮价上涨，进口成本的抬升，同时国内小麦价格重心上移，玉米价格可能出现阶段性上涨，但上涨空间有限，我们预计7-8月，09合约期价或将反弹至2700一线。长期来看，秋粮上市后或对玉米市场带来冲击，同时在宏观调控和稳价保供政策措施下，后期玉米价格或将有所回落，我们以小麦价格为锚，作为玉米价格底部支撑，预计10月后，01合约期价或将回落至(2450-2550)区间震荡。
单边：逢低做多09合约;
套利：9-1正套。
 
风险因素：受产区天气影响，导致新粮产量不及预期