展望下半年，供需整体宽松，压制普麦上行空间，但最低收购价筑牢底部，下行风险可控。市场博弈焦点集中于储备收购节奏、饲用替代规模及终端消费回暖时点，质优小麦将成为市场亮点。

 

　　上半年回顾：整体先扬后抑

 

　　阶段性行情凸显

 

　　2026年上半年，国内小麦市场整体呈现先扬后抑、阶段行情凸显的局面。

 

　　春节前，受节日备货刚需、雨雪天气导致的流通不畅以及华北区域供给偏紧等因素叠加影响，小麦价格稳中有涨。政策性小麦拍卖及各级储备交易活跃，市场情绪坚挺。

 

　　春节后，主产区头部粉企带头涨价，储备粮交易频次及成交价格双双走高，优质小麦溢价明显，行情加速上行。虽然政策性粮源持续投放，但陈年小麦加工适配性不足，轮换粮定价接近市场价格，缺乏价格优势，因运输受阻而到货不及预期，市场挺价情绪浓厚。

 

　　然而，随着3月下旬最低收购价小麦投放量持续增加，且饲料企业等主体获准参与竞买，市场供给偏紧格局得到缓解，流通活跃度显著提升，前期非理性涨价行情终结，市场购销心态转为谨慎观望，麦价止涨回落。

 

　　5月下旬，主产区新麦生长期遭遇间歇性降雨，导致品质分化格局确立，陈麦价格受支撑再次上涨，而新麦市场多轨运行，符合入库标准的质优麦价格坚挺，次等麦价格偏低，产区收购价在1.13～1.25元/斤不等，按质论价特征显著。

 

　　下半年展望：宽松格局难改

 

　　优质优价成主线

 

　　展望下半年，国内小麦市场将进入新陈交替与需求重塑的关键期。

 

　　综合多方因素研判，预计下半年小麦价格将弱势窄幅震荡，整体呈现“底部有坚实支撑、上行有需求阻力、结构性分化明确”的运行态势。

 

　　尽管部分产区因不利天气品质受损，但整体丰产格局未改，粮源供应总体宽松。随着各级储备库集中采购的推进，政策性刚性需求将有效承接基层富余粮源，缓解集中上市带来的冲击。但随着新麦持续上市流通，阶段性供应压力很大可能性将导致价格重心下移。

 

　　居民面食消费逐年萎缩，面粉行业长期处于产能过剩状态，夏季为传统消费淡季，粉企普遍低开机、随采随销，大批量建库意愿低迷，加工利润持续承压，难以支撑原粮持续涨价。秋季气温下降后面粉消费复苏，加之食品加工企业为元旦、春节备货，或许能带来短期阶段性补库行情，但难以形成持续性利多。

 

　　副产品麸皮受低价芽麦饲用替代冲击，行情持续走弱，进一步压缩面粉企业利润，限制企业抬价收购意愿。在储备集中采购告一段落后，麦市将重新回归市场化需求主导，价格波动将更紧密地贴合终端消费节奏。

 

　　预计下半年政策调控手段将更加灵活且贴近市场。

 

　　各级储备轮换补库节奏与收购标准将成为影响阶段性行情的核心变量，尤其是对优质粮源的定向采购，将持续支撑“优质优价”格局。一方面，国标三等普麦2380元/吨的托市价已为市场筑牢底部防线，若新麦价格跌至托市价水平，主产区大概率会启动托市收购预案，抑制价格过度下跌，保护种粮农民积极性；另一方面，随着市场化收购成为主导，政策更多将发挥“托底”与“引导”作用。

 

　　替代品需求是下半年市场的重要调节器。今年新麦中芽麦、萌动麦等次等粮源数量同比增加，其饲用性价比吸引饲料企业积极收购。小麦饲用替代规模将成为影响市场供需平衡的关键变量。而当前生猪、家禽养殖利润不佳，饲料需求整体收缩，养殖企业原料备货谨慎。

 

　　若下半年玉米价格阶段性上涨，两者价差缩小，饲用小麦采购量小幅增加，将对次等小麦形成短期支撑。若玉米持续低价，小麦饲用需求将持续低迷，次等小麦的消化也无法改变整体宽松格局，难以带动小麦市场走强。

 

　　综合来看，下半年小麦市场结构性行情仍将延续。

 

　　普通小麦受面粉消费淡季及供应充足压制，价格大概率维持窄幅震荡；而质优小麦因制粉企业刚性需求及储备库定向采购，抗跌性凸显，价格将保持坚挺。在小麦供需宽松的背景下，贸易商操作谨慎，普遍规避高库存操作，多采取快进快出、轻仓周转模式，缺乏主动囤粮推涨行情的动力。而达标粮惜售、次等小麦随行出售，加剧市场分层运行特征。建议市场主体理性看待行情，紧盯粮库收购动态、饲用替代规模及终端需求恢复情况，顺势把握购销节奏，规避盲目囤货风险。（粮油市场报）