周五（3月20日），芝加哥期货交易所（CBOT）的5月大豆期约报收11.6125美元/蒲，比一周前下跌5.2%；4月船期大豆在美湾的现货平均报价为每蒲12.2875美元，下跌5.6%。5月豆粕报收每短吨328美元，上涨1.%；5月豆油报收每磅65.51美分，下跌2.9%；泛欧交易所5月油菜籽期约报收502.25欧元/吨，下跌1.8%；加拿大5月油菜籽报收726.5加元/吨，下跌1.8%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨429美元/吨（含33%出口税），下跌2.9%。

 

　　本周国际原油期货继续上涨，创下近四年高点。全球基准5月布伦特原油期货报112美元/桶，为2022年7月初以来最高价，较一周前上涨8.77%。周五，ICE美元指数报收99.459点，比一周前下跌0.90%。

 

　　本周全球大豆市场呈现明显的高波动与结构性分化特征。在中东局势升级、能源价格飙升以及资金流动主导市场的背景下，大豆价格走势反复。周初受特朗普推迟访华及中美贸易不确定性影响，CBOT大豆收于跌停，随后在能源走强及资金回流带动下反弹，但临近周末再度因多头平仓而回落，周度累计仍录得较大跌幅，显示市场信心依然脆弱。

 

　　从核心驱动因素来看，能源市场仍是当前大豆定价的关键变量。随着伊朗冲突持续发酵，原油价格高位运行，带动生物柴油预期升温，支撑豆油价格及压榨利润。

 

　　美国环保署数据显示，2月生物柴油可交易积分（D4 RIN）大幅增加，预示生物燃料需求走强，这对豆油构成中期利多。但是NOPA报告显示2月底豆油库存高企，限制豆油涨幅，而油粕套利交易活跃导致资金在油脂与豆粕之间频繁切换，加剧波动。

 

　　从需求面看，美国压榨需求表现强劲。NOPA数据显示2月大豆压榨量创同期新高，压榨利润维持历史高位，支撑国内压榨需求持续扩张，市场普遍预期美国农业部后续可能上调压榨量预测。与此同时，美国大豆出口表现疲弱成为主要拖累因素。中国采购明显转向巴西，今年1-2月中国自美国进口大豆数量同比大幅下降，而自巴西和阿根廷进口数量激增，显示南美供应价格优势明显。当前美豆较巴西存在明显溢价，使得美国出口竞争力受限，若无新的中美贸易突破，旧作库存压力难以缓解。尽管有消息称，由于杂草问题，巴西大豆近期出口清关速度放缓，但这难以扭转中国采购重心向南美倾斜的趋势；另据巴西农业部最新消称，中国已同意放宽对巴西大豆船货的杂草零容忍标准，为巴西恢复对华出口扫清障碍。市场人士指出，若中国没有新的采购动作，美国农业部当前的乐观出口预测将面临下调风险。

 

　　从供应面看，巴西大豆产量维持在1.78亿吨左右的高位，出口节奏虽因质量检查与港口拥堵略有放缓，但整体供应充裕。阿根廷方面，近期降雨过后后作物状况有所改善，产量预估稳定在4800万吨以上，对全球供应形成补充。

 

　　展望春播前景，机构调查显示美国2026年大豆种植面积可能增加，而玉米面积有望下降，反映高投入成本（尤其是化肥）推动农户调整种植结构，这一变化在中长期或对大豆供应形成进一步压力。

 

　　资金面同样主导短期行情。当前基金在大豆及豆油市场维持较高净多头，一旦宏观情绪转弱或能源回调，容易引发集中平仓，加剧价格下行。本周多次出现的“日内冲高回落”走势，正反映资金主导而非基本面驱动的市场特征。

 

　　展望后市，大豆市场将继续围绕三大主线运行：一是中东局势及原油价格走势，这将直接影响生物燃料需求预期；二是中美贸易进展及中国采购节奏，是决定美豆出口的关键变量；三是月底即将发布的种植意向与季度库存报告，将重新校准市场对供需格局的判断。在当前多空因素交织下，大豆价格短期或维持区间震荡。若需求持续疲软，价格仍有回落压力。

 

　　以下是过去一周大豆市场重要数据汇总。

 

　　美国大豆出口销售依然低迷

 

　　美国农业部周度出口销售报告显示，截至3月12日当周，2025/26年度美豆净销量为298,200吨，较上周减少35%，较四周均值减少42%。2026/27年度净销量均为6,600吨，一周前为9,500吨。2025/26年度迄今美国大豆总销量为3679万吨，比上年同期减少18.7%，而美国农业部预测全年出口减少16.3%。这一销售总量相当于美国农业部全年出口目标的86%，低于历史均值94%。

 

　　从价格来看，目前巴西大豆是全球最便宜的大豆。国际谷物理事会（IGC）称，3月19日，巴西帕拉纳瓜港口大豆报价为427美元/吨，美湾大豆报价为464美元/吨。

 

　　今年前两个月中国从南美进口的大豆数量激增

 

　　海关数据显示，今年1月和2月中国从美国进口149万吨大豆，较上年同期的913万吨骤降83.7%。虽然自去年10月下旬中国恢复采购美国大豆，采购量达1200万吨，但仅有极少量在今年前两个月内到货。

 

　　1至2月中国从巴西进口大豆656万吨，同比增长82.7%，主要是美国大豆的高额关税促使私营油厂避开美国大豆，转向采购价格更有优势的巴西大豆。同期中国从阿根廷进口大豆327万吨，远高于上年同期的111,603吨，部分原因在于，阿根廷去年9月暂时取消大豆出口关税，从而引发了一轮集中抢购热潮。

 

　　NOPA：2月份美国大豆压榨量高于市场预期

 

　　美国全国油籽加工商协会（NOPA）数据显示，2026年2月份其会员企业的大豆压榨量为2.0875亿蒲，环比减少5.8%，但比上年同期增加17.4%，也高于报告发布前分析师们预期的2.0273亿蒲。基于美国农业部数据的压榨利润计算结果显示，2026年2月底大豆压榨利润为每蒲3.48美元，高于2026年1月底的2.87美元/蒲。

 

　　报告还显示，截至2026年2月28日，其会员企业的豆油库存为20.8亿磅，环比增加9.5%，同比增加38.4%，也高于报告发布前分析师们平均预期的19.3亿磅。

 

　　巴西大豆船货的杂草标准争议得到解决

 

　　近期巴西植物检疫标准引发市场关注。嘉吉高管此前表示，由于巴西新的出口检验标准过于严格，该公司暂停对华出口巴西大豆。周五媒体报道中方已经同意放宽对巴西大豆杂草含量的零容忍要求，这有助于巴西对华出口恢复。

 

　　巴西国家商品供应公司（CONAB）发布的作物进展报告称，截止3月14日，巴西2025/26年度大豆收获进度为59.2%，高于上周的50.6%，也高于五年同期均值58.4%，但是落后于去年同期的69.8%。CONAB目前预计2025/26年度巴西大豆产量达到创纪录的1.778475亿吨，比上年增长3.7%。

 

　　巴西植物油行业协会（ABIOVE）本周预测巴西2026年大豆产量将达到1.7785亿吨，较此前预估增加70万吨，同比增长约3.7%。这一上调主要得益于收割进度顺利推进，单产表现优于年初预期。

 

　　本周阿根廷大豆产区迎来急需降雨

 

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所周四表示，过去一周，阿根廷大豆种植区迎来了急需的降雨，显著改善了大豆作物状况，避免了潜在的单产损失。大豆作物优良率达到38%，较前一周上升了3个百分点。该交易所维持2025/26年度大豆产量预测不变，仍为4850万吨。大豆收获工作将于4月开始。

 

　　2026年美国大豆播种面积将同比提高4.7%到5.5%

 

　　标普全球（S&P Global）本周将2026年美国大豆种植面积预测值上调至8500万英亩，高于1月份预测的8450万英亩，比2025年的8120万英亩提高4.7%。经纪行艾伦代尔公司的调查显示，美国农户计划在2026年种植8565.9万英亩大豆，较上年增加5.5%。作为对比，美国农业部在2月份的展望论坛上初步预测2026年美国农民将种植8500万英亩大豆，比2025年的8120万英亩提高4.7%。美国农业部将在本月31日发布基于对数万名农户调查的播种意向报告。

 

 

 

来源：博易大师