周五(3月20日)，芝加哥期货交易所（CBOT）5月软红冬小麦期约报收5.9525美元/蒲，比一周前下跌3.0%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）5月硬红冬小麦期货报6.0625美元/蒲，下跌3.8%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）5月硬红春小麦期货报6.28美元/蒲，下跌2.7%。泛欧交易所5月小麦价格为203.25欧元/吨，下跌3.4%。阿根廷上河小麦报价为218美元/吨，上涨1.9%。周五，ICE美元指数报收99.459点，比一周前下跌0.90%。

 

　　从供应面看，全球小麦基本面依旧偏宽松。俄罗斯方面持续释放增产与出口加速的信号，SovEcon将其2026年小麦产量预期上调至约8760万吨，同时出口节奏明显加快，3月装运量预计显著高于上月。这一趋势不断压制国际市场价格，并增强黑海小麦在全球市场的竞争力。与此同时，欧洲2026年小麦产量预期虽有下调（Coceral），但当前作物优良率维持在较高水平，法国软小麦优良率达84%，明显好于去年同期。

 

　　在北美方面，天气成为市场关注的关键变量。美国南部平原持续偏干，冬小麦受旱面积维持在55%的高位，显著高于去年同期。短期来看，美国平原气温偏高而降水不足，可能继续对硬红冬小麦生长构成压力，为市场提供一定支撑。但是中期预报显示4月及春季降水有望改善中西部地区墒情，遏制了小麦价格增添更多风险升水。与此同时，美国小麦播种面积预计同比下降，进一步增加市场对远期供应结构的关注。

 

　　从需求端看，美国小麦周度出口销售数据表现偏弱，反映出高价环境下国际买家采购趋于谨慎。但是近期国际招标活动仍然活跃。韩国及约旦等买家持续进行采购。中国海关数据显示今年头两个月小麦进口同比大幅增长，也为市场提供潜在需求亮点，但其持续性仍有待观察。

 

　　从资金面看，投机基金虽然回补小麦期市空头，但是整体仍维持净空单，尚未形成趋势性转多信号，这也是小麦价格反弹受限的重要原因。

 

　　综合来看，当前全球小麦市场正处于“供应充裕压制上行、天气与地缘政治提供支撑”的平衡状态。短期内市场将关注美国冬小麦产区天气变化与月底种植意向报告带来的方向指引。

 

　　美国冬小麦作物状况下滑

 

　　美国农业部的作物进展报告显示，截至3月15日，堪萨斯州冬小麦优良率为52%，较一周前下滑4个百分点；俄克拉荷马州的冬小麦优良率降至18%，较一周前下滑6%，创下2018年以来最低水平；德克萨斯州的优良率从一周前的16%降至15%。

 

　　美国干旱监测报告显示，截至3月17日，冬小麦处于干旱区比例为55%，和上周持平，去年同期34%。春小麦处于干旱区比例为21%，和上周持平，去年同期39%。

 

　　美国全国海洋大气管理局的降雨预测显示，3月22日到25日，美国大平原大部分地区晴朗干燥，只有北部平原的极少部分地区有小雨，雨量也不会超过0.10英寸。

 

　　美国小麦出口销售放慢

 

　　随着近期美国小麦价格大幅上涨，加上美元表现强势，削弱了美国小麦在国际市场的竞争力。美国农业部的出口销售周报显示，截至3月12日当周，2025/26年度美国小麦净销量为19万吨，较上周减少58%，较四周均值减少36%。本年度迄今小麦销售总量同比增长13.9%，美国农业部预计全年出口将增长9%。本年度迄今的销售总量占到美国农业部全年目标的97%，低于历史均值99%。

 

　　IGC预测2026/27年度全球小麦产量同比降低2.7%

 

　　国际谷物理事会（IGC）报告显示，由于收获面积和单产预期减少，2026/27年度全球小麦小麦产量预计为8.217亿吨，同比减少2.7%，但仍将是历史次高纪录。小麦期末库存预计为2.76亿吨，比上年减少600万吨。IGC预计全球2025/26年度小麦期末库存为2.83亿吨，较上月预测值调高100万吨。

 

　　SovEcon将2026年俄罗斯小麦产量调高1709万吨

 

　　咨询机构SovEcon将2026年俄罗斯小麦产量预测调高170万吨至8760万吨，因为整体天气状况预期改善。SovEcon还预计3月份俄罗斯小麦出口量将达到380万吨，远高于约310万吨的五年平均水平，主要反映了俄罗斯小麦与竞争对手的价差拉大。目前俄罗斯小麦比欧洲小麦便宜8-9美元吨。

 

　　近来俄罗斯卢布大幅贬值，也提振了俄罗斯小麦出口竞争力。俄罗斯小麦出口利润已转正，而年初徘徊在接近零或负值的水平。

 

　　Coceral调低欧盟和英国小麦产量预期

 

　　欧盟谷物商会（COCERAL）周二发布季度报告，将2026年欧盟27国和英国小麦产量预估至1.426亿吨，低于12月份预测的1.439亿吨，也低于2025年的1.487亿吨，因为欧洲小麦单产预期从2025年的高点回落。

 

　　2026年美国小麦种植面积预期降低

 

　　艾伦代尔公司周三发布的一项农户调查显示，今年美国所有小麦播种面积为4487.7万英亩。其中杜伦麦种植面积预计为210.7万英亩，除杜伦麦以外的春小麦种植面积预计为967.8万英亩。2026年收获的冬小麦种植面积预计为3309.2万英亩。

 

　　作为对比，美国农业部在2月份举行的展望论坛上发布了对2026年的初步预估数据，预计2026年所有小麦种植面积为4500万英亩，略低于去年的4530万英亩。

 

 

来源：博易大师