一，供应市场—余粮仍显充足
东北产区进入7月临储玉米成交量不断下滑，东北地区仓储压力非常大，剩余临储玉米超过1.3亿吨。已进入雨季，农户处余粮保管难度增加，在基层市场价格持续下降且低于去年同期的情况下，农户售粮意愿较强，贸易商也在持续去库存。新作生长方面，春播玉米整体已经进入拔节-抽雄阶段期，整体长势尚可，不过局部地区旱情仍在持续反战，其中辽宁干旱区域分布较广，辽西、辽北、辽南均有不同程度的旱情出现，目前这些地区的旱情依然未能得到有效缓解。
北方港口购销活动多处停止状态，持续消耗贸易库存。但因南方出货不畅，北港去库存速度缓慢。收购主体减少，收购意愿不强，日均到货微量，不过随着下旬价格恢复之后，港口到货量出现明显恢复，到货以自行集港为主，粮源多为黑龙江玉米，还有部分吉林、辽宁玉米到货。目前锦州港玉米库存110万吨附近，其中贸易粮不足40万吨。北方四港玉米库存共计314万吨，比上月底下滑76万吨。
本月华北地区新季小麦收获活动收尾，玉米市场购销逐渐开始恢复，早熟春玉米两个月左右就将上市，贸易商出库力度继续加大，小型贸易商手中余粮已经逐渐出尽，大型粮库环节玉米走货增多，部分个体粮库持粮意愿下降，积极出货，市场粮源供仍基本处于偏松状态。
北方港口玉米库存维持高位，发货压力仍旧存在，导致月初玉米集中到港，南方港口库存持续上升;而自南北价格倒挂之后，利润薄弱贸易商发运不积极，加上台风过境影响，南方港口到货有所减少，玉米库存下降。截至7月底广东港口库存约44万吨左右，较上月底减少约2万吨，为5月中旬以来的最低水平。
近期销区粮源供应依然充足，产地贸易商出货积极性较高，粮源供应仍以华北、西北玉米居多，高价东北玉米购销清淡，跨省移库玉米拍卖陆续出库，本地持粮贸易商出库意愿增强，销售价格亦陆续做出下调。
二，需求市场—下游需求短期难改善：
国内养殖业恢复速度缓慢，饲料终端需求仍不理想，统计数据显示，截至2015年6月份，我国生猪存栏量为38461万头，较上月的38615万吨下降了154万头，亦较2014年6月份的42895万头大幅下降了4434万头，其供应能力下降可见一斑。此外，我国能繁母猪存栏量亦处于低位水平，截至2015年6月份，其存栏量已跌破4000万头，为3899万头，较上月的3923万头下降了24万头，亦较2014年6月份的4593万头大幅下降694万头，这表明市场供应仔猪能力下降，也就是说生猪存栏量供应来源收紧，不利于其存栏量的可持续性增加，对未来的玉米饲料下费不利。
2015年上半年，以玉米淀粉为代表的深加工利润仍表现不错，但在开工率不断提高情况下，目前企业已经由正转负，预计后期随深加工开工率继续提高，企业利润仍不容乐观。据了解酒精开工率长期低于60%，而淀粉行业开工率最高也只是在70%左右。深加工行业利润长期不理想，对玉米价格提振力度较弱。
东北产区基层市场让位于临储拍卖，深加工企业多转向临储拍卖市场，由于市场需求不旺，市场价格走弱，贸易商以出库为主，较少进行采购。南方销区需求多被华北、西北及进口替代品挤占，东北玉米需求疲软，走货困难。而伴随陈粮销售周期持续缩短，产区持粮主体持粮信心遭受打击，出货意愿升温。
上旬北方港口玉米走货状况不佳，在库存高企的情况下，贸易商开始对后市有所担忧，近期主动下调价格，加大出货力度。因在港库存多为前期高价粮，贸易商持粮成本高，低价发运意愿不强，发运南方依然大幅倒挂。随着中下旬广东港口玉米价格持续上涨，南北方港口玉米出现顺价，南北倒挂局面稍有缓解，激励北方港口增加发运，有利于北方港口去库存。
华北地区此前持粮主体所期盼的粮源紧张状况并没有发生，贸易商开始转变思路看淡后市，纷纷加大出货力度，中小贸易商手中粮源陆续减少，大型贸易商仍在陆续出货，一些国有粮库则仍在观望。深加工企业处现货库存在10-30天左右，算上合同粮仍有部分缺口待市场补充。市场供应没有缺口，企业采购表现不积极。购销方面整体表现偏弱。
南方港口玉米走货依然偏差，日均走货量维持在1.5万吨左右水平，但较去年同期相比明显偏少。进口替代品走货的顺畅，使得替代品库存亦有所下降，短时间内还是以进口替代和进口玉米消耗为主，国产玉米需求持续被压制。南方销区降水增多，持续的降雨对企业采购有所影响，加之市场供应持续偏松，玉米替代品充斥市场，挤占玉米消费空间，饲料企业采购心态清淡，随用随采，玉米补库节奏放缓，企业库存普遍偏低，基本都在一个月以下。
三，进出口
海关数据显示，6月份中国进口玉米872,919吨，环比增长116.13%，比去年同期增长3103.41%，1-6月累计进口玉米265万吨。其中从乌克兰进口玉米764,178吨，从美国进口56,119吨。2014/15年度以来我国累计进口玉米363万吨，同比增长19.57%。约200万吨乌克兰玉米从4月开始陆续到港，6-8月份6船美国玉米也陆续抵港，因此6-8月我国进口玉米压力较大，7月份仍将保持80万吨左右的水平，全年度进口量预计为450万吨，同比增长37%。
从玉米进口分关别情况来看，主要是南京海关16.97万吨，黄埔海关14.96万吨，广州海关11.73万吨，深圳海关8.2万吨。此外，东北部分海关首次出现进口玉米报关，如满洲里海关报关6.45万吨，沈阳海关4.22万吨。东北地区的大连和哈尔滨海关本月继续报关5.75万吨和0.54万吨。
图表：2015/2000年中国玉米进口月度数量对比图(单位：吨)
2015年6月份，我国出口玉米360吨，环比下降37.66%，同比下降123.02%;出口目的国为朝鲜。2015年1-6月中国共出口玉米6992吨。2014/15年度至今累计出口玉米1.07万吨，同比下降11%。近年来我国玉米出口量呈下滑趋势。2013/14年度我国出口玉米2.24万吨，同比下滑72%。
图表：2015/2000年中国玉米出口月度数量对比图(单位：吨)
四，行情状况—期现货走势：继续分化
本月CBOT期货价格区间调整，截止7月31日，9月合约价格比一月前下跌50.75美分/蒲式耳，报收371.25美分/蒲式耳;国内现货整体震荡偏弱运行，全国现货均价月环比下跌5.96元/吨。
1， 期货行情：
投资者获利了结、美国作物生长状况改善、美元走强令商品市场普遍承压、技术性卖盘和美国玉米生长条件得到改善、技术性和投资基金卖盘、美国天气有利作物生长、技术和投资基金卖盘、小麦市场下跌和美国中西部天气改善、美元指数上涨、小麦价格下跌、乙醇产量下降、投资基金卖出以及天气良好有利作物生长、投资基金继续结清多头头寸，且美国天气状况有利于玉米的授粉等因素给盘面打压，美中西部作物种植带迎来更多的降雨，投资者在农业部公布月度供需报告前调整头寸、美国农业部预计供应低于预期、预期强降雨将导致美国玉米优良率预估下调、在关键的玉米授粉期种植区气温上升、预报美国中西部种植带下周开始天气将转干、温和的低吸买盘、技术性和低吸买盘、空头回补、出口需求高于预期等因素提振期货价格。截止7月31日，9月合约价格比一月前下跌50.75美分/蒲式耳，报收371.25美分/蒲式耳。
本月大连玉米期价震荡走低，截至7月31日大连玉米1509合约收于2388元/吨，较上月末上涨71元/吨。目前关于玉米临储政策的传闻，几乎全部预期明年临储价格将大幅走低，然而政策的调整首先要以保障农民最根本利益和种粮积极性为主，微调的概率较大。预计近期玉米期货走势将以底部震荡为主，等待政策逐渐明朗。
图表：2015年7月/ 6月CBOT玉米及DCE玉米期货市场行情变化走势图(单位：美分/蒲式耳，元/吨)
2，现货行情：
东北地区陈粮销售周期持续缩短，持粮主体出货意愿升温，市场购销清淡，致贸易商处价格维持弱势;华北地区基层余粮明显偏多，贸易商趁价格反弹加速出货，但用粮企业采购心态偏淡，市场购销一般，整体价格上涨动力不足，企业收购价格窄幅波动;北方港口收购主体较少，到货基本无量，进入库存消耗期，但收南方港口价格上涨提振，北港发运量将增加，价格明显上涨;南方港口高粱和大麦到货的减少，内贸玉米库存降，对玉米价格形成支撑，价格持续上扬;销区玉米替代品充斥市场，挤占玉米消费空间，下游用粮企业采购意愿不强，价格小幅走弱。据饲料行业信息网慧通养殖及饲料研究部的统计，全国现货均价月环比下跌0.25%。
图表：2015年7月中国玉米现货市场全国均价变化(单位：元/吨)
图表：2015年7月中国玉米月度价格走势图(单位：元/吨)
五，建议：
从需求面来看，能繁母猪存栏长期处于低位，饲料以及玉米需求难有快速好转，深加工产品消费低迷且玉米需求相对稳定，从供应面来看，临储拍卖成交日显清淡，基层余粮陆续出售，压制现货价格，深加工企业倾向于购市场粮源，投拍临储意愿较低，国家临储去库存压力较重。随粮源的持续消耗，持粮成本对价格的影响逐渐显现，未来玉米价仍有上涨空间，但供需失衡将继续限制上涨幅度。