历次禽流感对玉米粕类影响简析

　二、禽流感对期货盘面影响小结

　　综上，历史上的禽流感对原料市场的影响大小要看禽流感发生地点、波及程度，还要看当时盘面所处的整体大势。一般性特点来看疫情爆发后中短期（也就1-2个月左右）影响偏大，而后续影响会逐渐减弱。从历次禽流感盘面的表现来看影响有限，并不宜过度放大禽流感对盘面的影响。

　　鉴于本次疫情造成多人死亡，且发生在国内，而且养殖产区也开始陆续发生疫情，可能影响会较前几次稍大一些。一方面疫情会影响人们对禽肉、蛋的消费需求，对禽类产业造成冲击，进而抑制中期需求，拖累中短期原料市场，但另一方面，疫情发生时会扑杀畜禽，进而导致养殖积极性下降、存栏回落，后续供应会出现下滑，尤其是疫情有效控制之后，供需可能会出现偏紧的态势，进而疫情过去后的一段时间可能开始偏多市场；此外，疫情发生时会引发资本市场的恐慌心理，进而会令短期市场亦相对承压，我们可以看到3月31日禽流感疫情被爆出后，盘面包括豆粕、玉米在内均恐慌下挫，但在恐慌过后尚未出现大规模杀鸡行动之前，近日盘面稍显稳定，不过在疫情得到有效控制前，禽类仍是重点怀疑病毒源时，对产业的冲击仍难释，进而对原料市场仍有整体拖累，尤其是在养殖行情本就处于回落周期、养殖利润亏损的环境下。

　　整体而言，我们对于豆粕市场的判断还是要结合市场的大势来看，因为毕竟影响豆粕、玉米等原料市场的不只下游需求，还包括上有供应，上游供应来看，全球大豆新作丰产预期大，对外依赖较高的国内豆类市场整体也仍有压力，所以豆类盘面不会很乐观，整体偏弱的可能仍较大。

　　玉米方面国内基本自己自足，今年国内玉米产量变化应不大，所以供应方面的压力不大，主要可能还是要看下疲软的需求何时能好转的问题，禽流感的出现则可能会延长这个时间。（北京中期）

　　玉米市场：禽流感疫情扩展 玉米消费遭遇冲击

　　“禽流感”疫情向北方扩展

　　国家卫生和计划生育委员会14日公布人感染H7N9禽流感病例，2013年4月13日17时至4月14日17时，全国共报告新增人感染H7N9禽流感确诊病例11例，是目前为止新增禽流感病例最多的一天。其中上海3例，江苏2例，浙江4例，河南2例。新增死亡病例2例，为上海确诊病例曹某和王某。

　　截至目前，全国共报告60例确诊病例，其中死亡13人。病例分布于北京(1例)、上海(24例，死亡9例)、江苏(16例，死亡1例)、浙江(15例，死亡2例)、安徽(2例，死亡1例)、河南(2例)6省市的29个地市级区域。病例的密切接触者均已采取医学观察措施，未发现其他情况。目前，病例仍处于散发状态，未发现人传人的证据。

　　值得注意的是，此前主要在江浙沪等地出现的禽流感病例近日有“由南转北”迹象，北京、河南等地不断出现禽流感确诊病例，禽类受害区从江浙沪区域扩散到华北地区，全国肉禽消费受到大冲击。

　　鸡蛋价格回落家禽养殖业陷危机

　　据新华社监测，数据显示，2月中旬以来全国鸡蛋价格快速回落，3月下旬以来价格企稳，4月7日开始价格再次回落。与4月7日相比，4月14日，全国鸡蛋价格下降2.3%。分地区来看，逾八成省区市鸡蛋价格下降，山东、贵州、江苏的降幅居前，分别为5.5%、4.9%、4.8%。但整体来看，目前全国鸡蛋价格仍高于去年同期，同比高出一成半左右。

　　近期禽流感对养殖市场负面影响仍在持续，江浙沪禽类价格下降较为明显，尤以鸡苗价格下跌幅度最大，肉鸡消费需求也呈现低温状态。据中国畜牧业协会禽业分会初步估算，这次疫情发生至今全国家禽行业损失接近百亿元，波及企业和农户4400余万户，仅鸡苗损失每天就达两三千万元，活鸡损失每天超亿元。新希望(10.46,-0.07,-0.66%)集团董事长刘永好近日也称，最近爆发的H7N9禽流感疫情对养鸡和养猪等养殖业带来很大影响，尤其是在华东地区，公司的活禽销售下降一半还多，北京和其他市场也有所减少。

　　深加工玉米收购价持续回落

　　我国H7N9禽流感疫情形势持续发酵，阻碍国内玉米市场回暖速度，山东玉米深加工企业玉米挂牌价窄幅振荡，15日寿光金玉米收购价2318元/吨，较上周五跌32元/吨，滨州西王收购价2300元/吨，跌30元/吨，盛泰药业收购价2338元/吨，跌40元/吨。国内玉米淀粉价格跌势放缓持稳为主，东北酒精价格持平，玉米副产品市场整体下跌，玉米淀粉与酒精加工效益亏损呈扩大趋势。短期内国内终端消费维持谨慎状态，玉米加工产品市场继续偏弱调整。

　　疫情冲击短期消费港口库存创纪录

　　受近期禽流感疫情及生猪价格下跌叠加影响，使得饲料养殖需求在短时间内迅速萎缩，饲料厂提货意愿下降，港口走货速度缓慢。截止到2013年4月12日，北方四港玉米库存达350万吨左右，相比之下，北方港口2012年全年平均库存仅为170万吨左右；南方港口库存为60万吨左右，为历年同期的新高。在北方港口库存高位，库容有限的影响下，目前北方港口收购要求相对严格，且贸易商多加大优质粮源的收购力度。

　　港口库存处于高位，一定程度上压制南北方玉米价格。据监测，2013年4月12日，锦州港口水分15%以内玉米主流收购价2290-2300元/吨，平舱价2340-2350元/吨，与月初价格持平，较上月同期下跌20元/吨；广东港口水分15%以内东北优质玉米主流成交价格为2420-2440元/吨，较月初价格下跌20元/吨，较上月同期下跌30元吨。

　禽流感人感染发病病例仍有所增加，疫情负面影响短期仍将延续，对禽蛋终端消费仍旧形成抑制。受此影响，饲料及养殖企业玉米采购态度短期内仍将以谨慎为主，因而短期玉米现货价格反弹动力受限。

　　豆粕市场：禽流感疫情持续蔓延 豆粕或延续下跌（中华油脂网）

　　近期，随着疫情的持续蔓延，发病人数逐渐增加，范围也从长三角地区向内陆不断扩展，周末北京、河南也相继发现有H7N9患者，“禽流感”疫情由南向北，由沿海向内陆逐渐推移。

　　4月11日，农业部要求江苏、浙江、安徽立即关闭活禽交易市场并扑杀市场内所有禽鸟，处理污染物。之后，随着疫情扩展，各地相继关闭活禽交易市场，扑杀开始。随之而来的是活禽市场交易量大幅下降，养殖业亏损严重；禽肉消费进入冰点。

　　禽流感疫情的主要传播渠道就是活禽市场，部分地区关闭活禽市场进行扑杀，会降低后期禽类存栏量，影响豆粕的消费需求出现下滑。据统计，2011年，我国商品饲料总产量达到1.69亿吨，同比增长4%。在各类饲料的产量中，猪饲料占37%，禽饲料占30%，蛋禽饲料占19%,水产饲料占9%；其中蛋禽饲料和禽饲料占整个饲料市场产量的近一半。而蛋鸡饲料中豆粕占比20—25%，肉鸡饲料豆粕占比30-35%。H7N9“禽流感”疫情的逐步蔓延将导致后期饲料消费量逐步下滑。

　　豆粕期市近强远弱格局凸显或继续下跌

　　2-3月期间，因市场需求良好，豆粕现货价保持坚挺上涨，但是3月末，禽流感疫情发生以来，国内豆粕现货均价持续下跌，清明节后，各地豆粕价格跌至4000元/吨以下。库存方面，除华北、广东、广西地区库存较少外，其它地区库存都有所增加，上周全国库存仅下降1.37%。

　　期货市场，近日大商所豆粕1309合约已经下跌至3100元/吨附近，技术形态上看，5日、10日、20日均线处于向下状态，有穿破3000元/吨可能。从去年9月豆类价格进入下跌通道之后，豆油-豆粕比价逐渐下跌，3月末，油粕比价跌至2.5以下。油弱粕强趋势仍较为显着。另外，从5-9月豆粕价差来看，自12年9月下旬开始，豆粕近强远弱的格局一直较为凸显，3月末价差有继续扩大迹象。

　　养殖业亏损严重豆粕需求后期难有起色

　　根据国家发改委数据，上周，国内猪粮比价跌破5.5:1，猪价已进入中度下跌区间，生猪养殖亏损偏重。目前，我国能繁母猪存栏量仍处于相对高位，支撑豆粕需求保持偏强。但是生猪存栏量处于不断下滑态势，且因鸡鸭等肉类中含有H7N9病毒可能性较大，而猪肉中暂未检测出病毒，这会导致消费猪肉的数量增加，生猪存栏量后期或继续下滑，对豆粕的需求减少。

　不过，需要关注的不利消息是，“黄浦江死猪”事件的负面影响还未完全消退。而世界卫生组织又表示不排除H7N9禽流感病源来自生猪。因此，H7N9对生猪市场的影响还暂时没有显现；若疫情有进一步蔓延，豆粕需求将遭遇进一步重创。

　　2月份春节过后，鸡蛋进入消费淡季，成本价格高出出场价格，蛋鸡养殖业处于亏损状态。3月末禽流感疫情发生以来，鸡蛋价格再度快速下跌，山东、江苏、安徽等地鸡蛋价格跌幅达4%左右，后期蛋鸡养殖行业将“雪上加霜”。加之部分地区为防止疫情扩散，开展了大规模扑杀活动，肉鸡存栏量预计将下滑，对豆粕需求进一步减少。

　　历史上禽流感疫情对豆粕价格影响

　　2004年，禽流感疫情发生以来，CBOT豆粕价格未受影响;DCE豆粕价格连续下跌3日，之后延续上涨；2006年美国出现H3N2禽流感，CBOT豆粕及DCE豆粕价格未受影响；2008年6月，香港禽流感疫情爆发后，CBOT豆粕及DCE豆粕价格未受影响，延续强劲上涨。因此，综合来看，禽流感疫情对豆粕行情的影响是短期的，且不具有改变豆粕行情走势的关键作用力。

　　与之相比，禽流感疫情对生猪和肉蛋价格的影响比较明显。

　　2003年2月“非典”在国内大规模爆发，至6月份才结束。疫情持续4~5个月，许多地方政府关闭生猪交易市场，严格限制生猪的流动，生猪的消费、流通都受到了严重影响。再加上当时正处在猪肉消费淡季，季节性影响与疫情叠加造成之后3个月，猪价持续下跌8.5%。

　　2005年禽流感发生时，出现了大量禽类死亡。该疫情于10月开始在国内大范围爆发，持续时间大约5~6个月，鸡蛋价格下跌超过15%；10月份内地检出人感染高致病性H5N1禽流感后，本已处于下跌期的生猪价格受到冲击出现加速下跌，10-11全国生猪月均价格累计下跌13%；

　　2009年猪流感病毒首先在北美爆发，造成了全球范围内的恐慌，5月我国也检出了该流感病例。4、5月我国生猪均价跌幅10%以上。

　　疫情持续发酵豆粕或仍偏弱下行

　　目前，“禽流感”正处于持续发酵期，居民对疫情的恐慌度加剧，不少地区活禽交易基本停滞，且农业部、卫生部等国家有关部门正在开展动物类“H7N7禽流感”病毒紧急监测，包括生猪、水产品在内的动物均有可能H7N7病毒携带者，因此，预计“禽流感”疫情仍会延续较长一段时间。

　　随着疫情的不断扩散，市场恐慌度增加或导致禽蛋、肉类消费量下降，加之一些地区为控制疫情进行的大规模捕杀活动，后期饲料豆粕的消费需求或继续下降，对豆粕行情形成利空。且目前国际豆类市场行情处于偏空状态，也不利于豆粕价格反弹。但短期来看，国内港口大豆库存量下滑和企业为维持利润采取挺破策略等，继续对豆粕现货价格形成支撑，因此整体看，豆粕市场仍将延续近强远弱格局，价格或逐步下跌。

　粕类市场：市场需求雪上加霜（期货日报）

　　上周，在继续维持中性偏空的USDA月度供需报告后，加上中国禽流感带来的需求下降担忧，一度引发美豆大幅走弱。但之后美国随着旧作大豆销售数据良好，加上南美物流状况尚未缓解的契机，重新推动美盘豆类合约回到反弹通道，但内外盘的豆类走势联动性有所减弱。然而受到原油大跌和全球油脂库存拖累，油脂相对疲软，仍然表现出豆强油弱格局。

　　南美“堰塞湖”开闸在即，粕类后续供应充足

　　第二季度廉价南美大豆将陆续到港，据最新调查，4月大豆总体到港量依旧不大，但随着南美大豆集中到港，5—6月大豆到港量将大幅提升，初步预估5月到港量为550万吨，6月到港量为640—650万吨。南美物流一旦顺畅，面对来势汹汹的廉价南美豆，以及相对可观的压榨利润，油厂开机率势必会维持在一定水平，那么后续的豆粕供应会明显宽松，一旦现货价格有所松动，粕类价格走势势必会再下一程。

　　市场基调重回南美，豆类反弹高度有限

　　上周USDA在新的月度供需报告中，将美豆年度结转库存量维持在上月水平不变，美国农业部将中国大豆年度进口量下调200万吨至6100万吨水平，与此相对应的是巴西和阿根廷大豆出口量下调。

　　由此可见，USDA对当前中国养殖业亏损现状，以及禽流感风波等因素对中国后期豆粕需求比较悲观。虽然巴西、阿根廷产量维持不变，但巴拉圭、乌拉圭产量调高，全球大豆年度结转库存量因此攀升，豆类市场供需面继续向供应宽松方向发展，豆类价格的反弹高度预计有限。

　　在美豆旧作接近尾声，市场的注意力重新回到南美大豆供应上来，南美丰产已成既定事实，后市我们需更多关注月度到港数量，以及压榨利润丰厚度带来的廉价南美豆对市场的冲击。

　　禽流来袭，粕类需求雪上加霜

　　猪粮比已经跌破6：1盈亏平衡点，养殖利润转负，据预计，亏损额在150元/头左右。经过春节前集中出栏后，生猪存栏量持续下降。而养猪利润转负使得养殖户增加存栏量的积极性下降，饲料消费量自然趋于下降。

　　同时，鸡蛋价格不断低走，从春节前的5元/斤左右下降到目前4元/斤，家禽养殖利润同样大幅缩水。虽然随着气温升高，水产养殖进入旺季，但肉、蛋产品价格低走也殃及水产品，在春节过后，水产品价格低走同样不利于豆粕价格走高。近期禽流感又突然来袭，对后市养殖需求来说，无疑是雪上加霜。目前部分地区已出现发生小范围的扑杀畜禽行为，一旦疫情严重，扑杀规模势必会扩大，美豆及国内豆粕将继续承压。

　　操作上，空单可以继续持有，现货商维持轻仓思路，有库存的暂行观望，没有库存的维持随用随买。