玉米单产意外大幅上升

 

　　美国农业部将全国玉米单产较9月份上调2.7蒲至每英亩181.2蒲，令市场大感意外，因为业内预期单产会下调0.7蒲。这一调整使得总产量增加了2.34亿蒲，总量超过160亿蒲，创下历史次高水平。

 

　　美国农业营销网站的分析师布莱恩·斯布里特别是，大家在看待美国农业部报告时多少有些惯性思维，认为鉴于上个月单产下调，本月单产应该还是会维持在178蒲左右。考虑到衣阿华州的降雨情况以及听到的一些玉米早期收获报告，人们原本以为单产可能会进一步小幅下降。

 

　　玉米期末库存急剧增加

 

　　美国农业部如预期那样将玉米的期初库存上调了1.73亿蒲（基于季度库存报告），同时也上调了需求预估。斯布里特表示，这绝对是一个极度利空的数字。市场都预期到期初库存会增加，而实际情况也确实如此。

 

　　唯一的亮点来自需求的增长。饲料及其他用量调高了5000万蒲，出口量调高2500万蒲，食品、种子及工业用途（FSI）消费量也调高了5000万蒲。总需求量因此增加了1.25亿蒲。经过以上这些调整，期末库存较上月调高了2.82亿蒲，达到18.49亿蒲，并将库存用量比重新超过10%以上，从而导致玉米期价大幅下跌。

 

　　10%的分水岭

 

　　斯布里特表示，9月份报告显示，美国玉米的库存用量比曾跌破10%至9.7%，而现在又回升到了11.3%。10%是一个关键分界线，决定了市场是否具备开启长期大牛市的潜力。显然，10月份报告给这种牛市预期当头泼了一盆冷水。

 

　　2026/27年度全球玉米期末库存也调高了830万吨，进一步加剧了看跌情绪。

 

　　大豆单产小幅上调，产量创纪录

 

　　大豆单产也上调了0.3蒲/英亩，达到53.1蒲/英亩。得益于玉米带大部分地区充沛的降雨，大豆总产量调高了2700万蒲，达到创纪录的45.66亿蒲。

 

　　斯布里特表示，令人担忧的是本月调高了大豆单产，问题是11月会如何调整大豆单产。他表示，中西部和东部地区的早期收获情况良好，抵消了西部地区存在的质量问题。尽管如此，大豆期末库存预期仅仅调高了500万蒲。

 

　　总体而言，大豆产量调高了1700万蒲，需求增加了1200万蒲，因此新季大豆的期末库存仅仅调高了500万蒲。综合来看，这是一个相当不错的利好结果。

 

　　小麦库存也有所上调

 

　　美国农业部周五将2026/27年度美国小麦期末库存上调了2300万蒲，至7.4亿蒲。全球小麦期末库存小幅降至2.76亿吨。

 

 

来源：博易大师