过去一个月里，芝加哥玉米期货剧烈波动。上周玉米期货大幅下跌，因为9月30日发表的季度库存报告显示，美国陈作期末库存比美国农业部9月份供需报告的预期多出1.73亿蒲。随后玉米期价略有反弹，因为9月下旬的降雨推迟了收获，并导致部分主产区的作物状况下滑。交易商将密切关注美国农业部周五是否会再次下调全国玉米单产预估。

 

　　根据《华尔街日报》对15家机构分析师的调查，美国玉米单产将会调低到每英亩177.6蒲，低于9月份供需报告预测的178.1蒲/英亩，也低于上年的186.5蒲/英亩。预测范围从173.2蒲到182.1蒲，高低相差近9蒲，反映市场看法分歧巨大。

 

　　从历史上看，自2000年以来，美国农业部在10月供需报告中曾13次上调单产预估，10次下调，1次保持不变；由于美国政府停摆，2013年和2025年未发布10月供需报告。在过去10次下调单产的年份里，平均下调幅度为0.01蒲/英亩，其中最大上调幅度出现在2017年（上调了1.9蒲），最大下调幅度出现在2023年（下调了0.8蒲）。因此目前市场普遍预计周五的报告将显示美国单产可能小幅下调。

 

　　分析师还平均预期2026/27年度美国玉米产量为157.16亿蒲，低于9月份美国农业部预估的158亿蒲，也远低于2025/26年度的170.21亿蒲。分析师的预测区间在153.44亿至161.15亿蒲之间。

 

　　就库存而言，分析师平均预计2026/27年度美国玉米期末库存为16.77亿蒲，较9月份美国农业部预测值高了1.10亿蒲，但是仍然低于上年的19.22亿蒲；分析师的预测范围在15.22亿到18.95亿蒲。

 

　　基于上述产量和库存预估，意味着2026/27年度的玉米总需求为161.59亿蒲，低于9月预估的161.80亿蒲。这意味着饲料及其他用量或出口很可能下调。

 

　　在本年度第一个月，美国玉米出口销售量同比减少超过30%，而美国农业部预测全年出口减少4.4%。

 

　　从全球供需来看，供需数据调整的幅度预计很小。美国农业部仍有可能对南美上季作物进行微调，阿根廷的数据值得关注，因为当地交易所对2026年度玉米产量的预估值远高于美国农业部当前预估。

 

　　不过本月不太可能对阿根廷和巴西2027年的玉米产量进行调整，因为巴西二季玉米作物要到明年初才会开始播种，阿根廷玉米播种工作也刚刚展开。

 

　　市场将会关注乌克兰玉米出口以及欧盟玉米产量的任何调整。干旱导致欧盟玉米严重减产，从而提高了对乌克兰玉米的需求。

 

　　从库存来看，分析师平均预计2026/27年度全球玉米期末库存为2.739亿吨，预测范围从2.72亿到2.798亿吨，较美国农业部9月份预估值2.721亿吨高出180万吨，但是仍低于2025/26年度的2.7466 亿吨。

 

来源：博易大师