周五(10月2日)，芝加哥期货交易所（CBOT）12月软红冬小麦期约报收6.83美元/蒲，比一周前下跌2.88%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）12月硬红冬小麦期货报7.3525美元/蒲，下跌3.51%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）12月硬红春小麦期货报6.98美元/蒲，下跌2.17%。泛欧交易所12月小麦价格为241.5欧元/吨，上涨2.01%。阿根廷上河小麦报价为251美元/吨，下跌4.56%。周五，ICE美元指数报收101.717点，比一周前上涨1.00%。

 

　　美国供需数据呈现中性偏复杂格局。美国农业部在9月30日的小谷物汇总报告里将2026年美国所有小麦产量上调至15.34亿蒲，较8月调高300万蒲，比市场预期高1000万蒲。其中冬小麦产量上调2900万蒲至10.19亿，硬红冬小麦产量增加300万，软红冬小麦增加700万，白小麦更大幅增加1900万。不过春小麦产量被下调2400万蒲至4.50亿，较市场预期低2100万，部分抵消冬小麦增产压力。值得注意的是，美国冬小麦最终仅67%的种植面积作为谷物收获，意味着弃收率达到33%，为近一个世纪以来最高水平之一，说明今年美国小麦生产区域的天气和种植条件仍存在显著问题。

 

　　季度库存数据则相对支持市场。截至9月1日，美国小麦库存为18.46亿蒲，低于市场预期的18.72亿，也远低于去年同期21.34亿。虽然库存下降对价格形成支撑，但6月至8月美国小麦消费量只有6.08亿蒲，比去年同期减少超过1亿蒲，需求疲软限制库存下降所带来的利多效果。出口是当前市场最明显的短板。美国小麦累计出口检验量约2.33亿蒲，同比下降34%，而USDA全年预测仅下降15%；年度出口承诺占全年目标约46%，低于历史同期54%的平均水平。如果未来几周美国销售不能明显回升，USDA可能被迫进一步下调出口预测。

 

　　国际出口市场正在出现一些积极信号。巴基斯坦采购18万吨小麦，价格为339.36美元/吨C&F，低于本月早些时候采购36.5万吨时的346.83美元；韩国面粉加工商采购10万吨美国制粉小麦；突尼斯采购10万吨杜伦小麦，价格约358至384美元/吨C&F；沙特则发出53.5万吨制粉小麦招标，约旦和台湾也准备采购。国际买家在价格回落后重新进入市场，说明全球进口需求仍然存在，但目前采购更多体现为低价补库，并未形成足以推动美国出口全面反弹的趋势。

 

　　黑海供应风险则是全球小麦市场的重要变量。俄罗斯南部港口持续受到冲突影响，SovEcon将俄罗斯小麦出口预估进一步下调470万吨至3670万吨，明显低于USDA此前的4300万吨预测。俄罗斯9月小麦出口预计约230万吨，仅为去年同期460万吨的一半。乌克兰9月小麦出口约110万吨，也仅为去年同期205万吨；7月至9月累计出口约280万吨，同比下降41%。爱沙尼亚已经禁止俄罗斯和白俄罗斯谷物经其境内转运至波罗的海港口，拉脱维亚和立陶宛也在考虑采取类似措施，若实施将进一步增加俄罗斯出口物流压力。

 

　　与此同时，乌克兰预计今年包括冬小麦在内的冬季作物播种面积将下降约15%，俄罗斯2027年冬季作物播种速度也处于2013年以来最低水平，天气状况继续成为下一季供应的重要风险。美国冬小麦受干旱影响面积已经下降1个百分点至57%，春小麦受旱面积下降4个百分点至48%，近期降雨有利于改善美国平原地区墒情。欧洲方面，欧盟2026/27年度普通小麦产量预估维持1.242亿吨，出口预估维持2900万吨，期末库存小幅上调至1140万吨；截至9月27日，欧盟软小麦出口约681万吨，与去年同期基本持平。

 

　　展望未来一周，市场将继续聚焦美国出口疲弱与黑海供应受阻。若沙特等大型进口商集中采购，低价可能带来技术性反弹；但美元持续走强、美国出口落后以及美国冬小麦产量高于预期仍将限制上涨空间。反过来看，俄罗斯和乌克兰出口持续下降、冬小麦播种面积减少，以及美国干旱面积仍处高位，则为中期价格提供潜在支撑。整体而言，全球小麦市场尚未形成明确的供应短缺，但黑海物流风险正在降低全球出口供应的确定性，国际招标能否持续增加将成为短期价格能否摆脱弱势震荡的关键。

 

 

来源：博易大师