周五（10月2日），芝加哥期货交易所（CBOT）11月大豆报收12.7825美元/蒲，比一周前下跌3.09%；10月船期大豆美湾报价为每蒲13.8125美元，下跌2.32%。12月豆粕报收每短吨347.5美元，下跌6.33%；12月豆油报收每磅68.62美分，上涨1.15%。泛欧交易所11月油菜籽报收536.75欧元/吨，下跌2.05%；加拿大11月油菜籽报收815.5加元/吨，下跌1.58%；阿根廷上河大豆FOB报价为497美元/吨，下跌2.74%。

 

　　随着美国大豆收获逐渐展开，中西部地区此前支撑农户销售的高基差也可能开始回落，现货供应增加将对大豆期货形成新的压力。目前美国收获天气则呈现明显区域差异，中西部东部地区条件较好，但西部玉米带和大平原仍受到降雨影响，短期内可能延缓大豆收获。下周美国中西部大部分地区将迎来温暖干燥的天气，有利于此前因降雨而延误的收割工作加速推进。

 

　　美国农业部的季度库存报告显示，截至9月1日，美国大豆库存为3.15亿蒲，低于市场预期的3.24亿蒲，也略低于上年同期的3.25亿蒲。库存下降意味着2026年美国大豆新作供应仍缺乏过大的缓冲空间，如果最终单产无法达到较高预期，供需平衡可能进一步收紧。不过经纪商斯通艾克斯（StoneX）StoneX预计美国2026年大豆产量达到46.48亿蒲，较9月预测增加1.01亿蒲，也明显高于美国农业部当前预期的45.35亿蒲；StoneX预计美国大豆单产为54.1蒲/英亩，明显高于美国农业部当前预期的52.8蒲/英亩。因此市场关注美国农业部是否会在下周五（10月9日）的供需报告里调高美国大豆单产。

 

　　需求表现则出现明显分化。美国农业部出口销售报告显示，截至9月24日当周，美国大豆净销售量达到103万吨，符合市场预期；本年度迄今累计销售量为2223.6万吨，同比增长89%，已经达到美国农业部全年目标的49%，明显高于历史同期约41%的平均水平；本周对中国销售58.9万吨，累计对华销售量达到1076万吨，另有约610万吨销往未知目的地，市场认为其中部分可能最终流向中国。

 

　　与此同时，9月份中美峰会达成的贸易安排虽然降低了部分美国饲料、肉类、乳制品和大豆产品的关税，但是未将大豆纳入新的关税减免清单，这意味着中国私营油厂采购美国大豆仍受到关税制约，给美国大豆出口前景带来不确定性。

 

　　从压榨来看，美国农业部月度数据显示，2026年8月美国大豆压榨量为2.096亿蒲（629万短吨），低于7月份的2.22亿蒲（666万短吨），高于去年8月份的1.98亿蒲（594万短吨）。报告发布前，分析师们平均预期为632万短吨。2025/26年度大豆压榨量约26.46亿蒲，比美国农业部全年预测目标低约900万蒲。8月平均日压榨量降至677万蒲，为市场年度低点，但仍高于去年同期的639万蒲。压榨利润则保持在较高水平，9月底约为2.44美元/蒲。

 

　　美国农业部压榨数据显示，8月底豆油库存继续下降，8月底仅16.96亿磅，低于7月份的19.63亿蒲，也低于去年8月份的17.88亿磅。分析师平均预期为17.7亿磅。这也是推动豆油价格重新测试69美分附近的高位。生物燃料需求成为豆油的最重要支撑之一。7月美国生物柴油和可再生柴油产量合计达到5.28亿加仑，创历史新高，环比增长2.6%；同期豆油消费达到16.87亿磅，同样创纪录。用于绿色柴油生产的豆油占生物燃料原料比例升至43.3%，为近三年来第二高水平。随着USDA重新评估国内豆油需求结构，市场预计部分传统工业消费可能被重新分配至生物燃料用途，这将进一步收紧豆油平衡表，并通过压榨利润支撑大豆需求。

 

　　南美新作方面，巴西播种工作已经启动，AgRural预计大豆播种率达到3.4%，略高于去年同期3.2%。与此同时，中国政府储备大豆拍卖成交率偏低，仅售出192万吨报价中的37%，说明国内供应仍有一定缓冲。

 

　　展望未来一周，大豆市场将密切关注美国农业部供需报告。若大豆单产朝着StoneX预估的54.1蒲方向调整，大豆价格可能继续受到丰产压力；若美国农业部维持大豆单产预期不变，同时出口持续强劲，则低库存将限制下跌空间。市场也将密切关注中国是否扩大美国大豆采购以及美国大豆收获天气。

 

来源：博易大师