期货探底反弹，现货震荡僵持，期现走势分化，8 月国内玉米市场走出明显分化行情，期货盘面受产区天气扰动提振，走出一轮探底回升行情;现货市场受宽松供需格局压制，价格波动平缓，整体维持窄幅震荡。期货方面，玉米主连月初一度下探至2197元/吨附近，中旬受华北暴雨、东北产区灌浆期天气担忧刺激，资金涌入带动盘面大幅反弹，月末站稳 2290元/吨上方，最高触及2308 元 / 吨，月内反弹幅度可观。现货端表现相对平淡，东北产区干粮收购价稳定在2170?2220元 / 吨，山东深加工收购价维持234?2360元 / 吨区间，北方港口玉米平仓价2290 元/吨上下震荡，涨跌幅度有限。外盘市场，CBOT美玉米受美国中西部干旱、黑海地缘风险支撑持续走强，国际玉米价格偏强运行，对国内市场形成情绪带动;但国内主粮自给率高，外盘上涨传导力度有限，难以扭转国内基本面偏弱格局。

 

　　二、市场核心因素分析

 

　　1、供应端：陈粮余量见底，新季丰产预期与天气风险博弈

 

　　旧作陈粮方面，经过持续消耗，农户手中余粮已经进入尾声，基层可售货源逐步减少，贸易商持粮观望心态加重，集中抛售压力有所缓解，对现货形成底部支撑。新季玉米进入灌浆定产关键阶段，市场多空分歧加剧。一方面国内玉米播种面积增加，整体丰产预期较强，9 月中下旬早熟玉米将陆续上市，后市新增供应压力逐步显现;另一方面，华北、东北主产区遭遇暴雨、高温等极端天气，市场担忧单产受损，天气升水成为本月期货上涨的主要利多线索。与此同时，进口谷物、低价小麦、糙米等替代品持续到港投放，增加饲料替代货源，间接分流玉米消费，持续压制玉米价格上行空间。

 

　　2、需求端：养殖亏损拖累饲用消费，深加工利润低迷，刚需采购为主

 

　　饲用需求依旧是最大短板。当前生猪行业深陷周期底部，养殖持续亏损，饲料企业采购策略保守，坚持随用随采，囤货意愿低迷，饲料厂玉米库存维持低位，并未出现大规模补库行情。大量低价替代品添加，进一步挤占玉米用量，饲用玉米增量不足。深加工领域，淀粉、酒精企业加工利润持续处于亏损区间，企业开工积极性受限，虽有部分装置检修结束复工，但整体消费拉动力度偏弱，到货采购节奏平缓，难以形成持续的采购利好。

 

　　3、库存与贸易心态

 

　　监测数据显示，北方港口玉米库存环比小幅回落，但仍处于同期高位;饲料企业、深加工企业整体保持低库存运营，补库意愿不强。市场观望氛围浓厚，贸易商追涨心态谨慎，在新粮上市临近背景下，不愿大量建仓，购销整体偏清淡。

 

　　三、后市展望

 

展望 9 月，玉米市场将迎来天气炒作尾声叠加新粮陆续上市的多空博弈窗口，行情大概率呈现先强后弱、区间震荡格局。短期利多在于，东北产区天气不确定性仍存，在新粮大规模上市前，天气题材仍会间歇性扰动盘面;基层陈粮余量不多，现货深跌空间有限，种植成本形成底部支撑。中长期利空压力逐步兑现，随着早熟新玉米上市，市场供应将明显增加，丰产预期一旦落地，天气溢价将快速消退。叠加下游饲料、深加工需求暂无明显回暖信号，替代品供给充裕，整体供强需弱的大格局难以根本性扭转，大幅持续上涨缺乏基础。

 

 

来源：饲料行业信息网