周五(7月31日)，芝加哥期货交易所（CBOT）9月软红冬小麦期约报收6.3925美元/蒲，比一周前下跌5.72%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）9月硬红冬小麦期货报7.075美元/蒲，下跌5.07%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）9月硬红春小麦期货报6.8975美元/蒲，下跌3.43%。泛欧交易所9月小麦价格为222.75欧元/吨，下跌4.3%。阿根廷上河小麦报价为242美元/吨，上涨2.1%。周五，ICE美元指数报收99.789点，比一周前下跌1.5%。

 

　　尽管本周小麦下跌，但是月度仍强劲上涨。CBOT小麦上涨8.5%，KCBT小麦上涨13.2%，MGE春小麦上涨13.7%；泛欧交易所的制粉小麦期货上涨10.3%。

 

　　过去几周，黑海局势成为左右全球小麦走势的核心驱动因素。由于黑海航运风险加剧，加上亚速海实施航运限制导致货流转移，俄罗斯黑海沿岸的三大主要粮食出口码头已限制通过公路运输粮食。咨询机构SovEcon将俄罗斯2026/27年度小麦出口预测下调190万吨至4460万吨，主要原因是亚速海航运恢复时间存在不确定性。周五乌克兰无人机袭击俄罗斯塔曼港口，加剧市场对黑海粮食运输中断的担忧。塔曼港位于连接黑海与亚速海的重要航线上，此前已经因俄乌冲突导致部分航运受限。俄罗斯谷物出口商协会周五警告，近期针对黑海航运和粮食基础设施的袭击可能导致出口通道关闭，导致俄罗斯小麦出口减少。协会警告，本年度俄罗斯小麦对全球的供应缺口可能达到3000万至3500万吨，世界其他出口国将难以填补该缺口，可能推高中东和非洲食品通胀。不过，市场对于黑海供应中断风险的反应逐渐平静，因为过去几周俄乌港口受袭、航运受阻等消息已经多次被市场交易。虽然俄罗斯和乌克兰的黑海出口面临压力，但俄罗斯可能增加波罗的海港口出口能力，而欧美澳仍拥有较强供应能力。除非黑海出口长期大规模中断，否则小麦市场难以维系持续上涨行情。

 

　　美国小麦市场本周受到技术调整影响。CBOT软红冬小麦期货在此前因黑海消息上涨至两年高位后快速回落，KCBT硬红冬小麦和MGE春小麦也同步走弱。由于基金此前已经建立大量多单，在黑海风险没有进一步恶化的情况下，投资者选择获利了结。

 

　　美国供应方面，冬小麦收获继续推进。截至7月底，美国冬小麦收获完成81%，基本符合预期，高于去年同期水平。春小麦优良率维持在53%，虽然近期北部平原部分地区经历高温干旱，但整体状况仍好于过去几年平均水平。春小麦收获已经开始，初期进展正常，说明美国小麦供应端暂未出现明显问题。

 

　　世界供应方面，法国农业部显示软小麦收获已经完成100%。受干旱高温天气影响，法国小麦产量面临下降压力。在波兰，由于晚霜、高温、暴雨和冰雹等多重不利天气影响，冬小麦产量预计下降至1160万吨。欧盟农业监测机构MARS也下调了软小麦单产预测，从每公顷6吨降至5.88吨。与此同时，欧洲小麦出口表现仍然疲弱。欧盟2026/27年度小麦出口明显低于去年同期，截至7月下旬软小麦出口仅57万吨，而去年同期148万吨。目前欧洲小麦出口竞争力仍然受到俄罗斯低价小麦的限制。

 

　　需求面，进口国采购谨慎。突尼斯近期采购7.5万吨制粉小麦，CFR成交价约286至289美元/吨；约旦也计划采购最多12万吨小麦。与此同时，巴基斯坦宣布计划进口100万吨小麦，以缓解国内供应不足和面粉价格上涨压力。中东和北非地区仍是全球小麦进口的重要力量，任何黑海供应减少都可能提高这些地区采购积极性。

 

　　展望未来一周，全球小麦市场预计继续围绕黑海局势、美国春小麦收获以及全球出口竞争展开博弈。地缘政治仍将提供价格支撑，尤其是在俄罗斯港口风险持续扩大的情况。如果黑海运输长期受限，俄罗斯出口下降可能成为推动全球小麦价格上涨的重要因素。但是如果未来几周航运逐步恢复，市场可能重新关注全球库存充足和新季供应压力。

 

来源：博易大师