周五(7月17日)，芝加哥期货交易所（CBOT）9月软红冬小麦期约报收6.8275美元/蒲，比一周前上涨6.6%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）9月硬红冬小麦期货报7.3225美元/蒲，上涨8.3%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）9月硬红春小麦期货报6.9175美元/蒲，上涨6%。泛欧交易所9月小麦价格为234.75欧元/吨，上涨8.6%。阿根廷上河小麦报价为231美元/吨，上涨2.7%。周五，ICE美元指数报收100.586点，比一周前下跌0.2%。

 

　　本周市场关注焦点集中在全球供应收紧、欧洲减产、黑海出口风险以及地缘政治冲突升级等因素上。尽管全球小麦库存仍处于相对充裕水平，但多地生产前景恶化正在改变市场对2026/27年度供需格局的判断，风险溢价开始重新进入价格体系。

 

　　本周小麦上涨的核心驱动力来自全球主要出口国的产量下调。欧洲方面，法国农业部首次公布2026年小麦产量预测，预计软小麦产量约为3200万吨，同比下降4%，同时低于过去五年平均水平。虽然法国冬小麦播种面积增加约3%，但由于单产预计下降7%，最终产量仍受到压制。德国农业合作社（DRV）也下调2026年小麦产量预估至2189万吨，较此前减少74万吨，同比下降约5.4%。欧洲近期遭遇热浪和降雨不足，尤其是在关键灌浆阶段对小麦产量造成压力，使市场担忧欧盟出口能力下降。

 

　　法国农业局（FranceAgriMer）数据显示，法国软小麦收获进度已经达到92%，但预计2026/27年度法国向欧盟以外地区出口的小麦数量将下降至700万吨，同比减少5%。同时，法国对欧盟其他国家的小麦出口也将下降6%。

 

　　黑海局势升级成为推动小麦价格上涨的重要因素。本周俄罗斯和乌克兰继续针对对方能源及运输设施展开攻击，冲突范围进一步扩大至粮食出口基础设施和商船运输。乌克兰无人机袭击俄罗斯黑海及亚速海相关航运设施后，部分航线受到限制，引发市场对俄罗斯粮食出口稳定性的担忧。虽然俄罗斯农业部门表示，将通过铁路运输、替代港口等方式维持粮食出口，但市场担心，如果冲突持续升级，全球小麦贸易链可能受到影响。

 

　　俄罗斯目前仍是全球最大的小麦出口国之一，其2026年谷物产量预计保持较高水平。俄罗斯农业部长试图安抚国内农户，表示南部主要产区收成前景良好，可以抵消西伯利亚地区的不利天气影响。但市场对于俄罗斯能源设施遭袭后燃料供应是否影响收割和运输仍保持关注。俄罗斯出口节奏如果受到干扰，将可能进一步收紧全球供应预期。

 

　　美国方面，冬小麦收获进度达到67%，略低于市场预期，但高于去年同期水平。与此同时，美国冬小麦干旱面积继续扩大，目前约48%的冬小麦区域处于干旱状态，明显高于去年同期的30%。春小麦情况相对较好，但部分地区天气风险仍然存在。美国硬红冬小麦产量偏低，加上出口需求改善，为CBOT小麦提供支撑。

 

　　出口需求方面，本周美国小麦销售表现一般，但亚洲采购有所恢复。中国台湾面粉企业采购近9.8万吨美国制粉小麦，包括高蛋白春小麦、硬红冬小麦以及白小麦，显示亚洲买家仍愿意在价格回落阶段补充库存。此外，约旦计划采购最多12万吨制粉小麦，也显示中东地区进口需求仍保持稳定。

 

　　从全球供需来看，国际谷物理事会（IGC）维持2026/27年度全球小麦产量预测在8.21亿吨不变，全球供应总量仍然庞大。然而，市场正在从关注“总量充足”转向关注“供应结构变化”。欧洲减产、黑海运输风险、美国库存下降以及部分地区天气异常，共同推动小麦市场重新定价。

 

　　展望未来一周，全球小麦市场可能继续保持偏强震荡格局。短期内，黑海局势、俄乌冲突以及美国与伊朗紧张关系将继续提供风险溢价。如果黑海出口受到进一步限制，小麦价格可能出现快速上涨。同时，北半球收割进度、欧洲最终产量确认以及澳大利亚春季天气将成为决定市场方向的关键因素。

 

来源：博易大师