周五（7月17日），芝加哥期货交易所（CBOT）12月玉米期约报收4.6750美元/蒲，较一周前上涨1.4%；美湾8月船期玉米报价为每蒲5.4575美元，上涨1.5%。泛欧交易所11月玉米报收247.00欧元/吨，上涨3.5%。阿根廷玉米上河FOB报价为209美元/吨，上涨3%。巴西B3交易所玉米期货报每袋64.94雷亚尔，上涨0.7%。

 

　　本周布伦特原油大涨15.9%，创下自6月11日以来的最高水平。

 

　　本周CBOT玉米期货表现强劲，连续第三周收涨。基金动向成为市场反弹的重要推动因素。美国商品期货交易委员会（CFTC）持仓数据显示，基金当周净买入约3万手玉米合约，主要来自空头回补。目前基金持仓已经转向4.3万手净多单。随着天气以及地缘政治局势变化，基金开始回补此前在玉米市场积累的大量空头仓位，推动价格反弹。

 

　　天气因素重新成为7月玉米市场的核心变量。美国玉米带近期遭遇高温和偏干天气，部分地区正处于授粉关键阶段，市场担心持续炎热可能影响单产潜力。虽然美国农业部最新作物报告显示，截至目前美国玉米优良率达到68%，较前一周提高1个百分点，但仍低于去年同期的74%。同时，不同州之间表现分化明显，部分地区因天气改善评级上升，而部分区域仍受到干旱和高温压力。

 

　　未来天气预报显示，美国玉米带可能迎来一定程度降温和降雨，这限制了市场进一步上涨空间。如果未来一周天气改善得到验证，玉米价格可能出现技术性回调；但如果高温干旱持续，尤其是在授粉阶段造成实际损失，市场可能重新扩大天气风险溢价。当前市场正在等待天气变化，而8月美国农业部供需报告中可能公布的面积和单产调整，将成为下一阶段的重要价格指引。

 

　　国际市场方面，俄乌冲突成为谷物市场的重要影响因素。俄罗斯和乌克兰近期针对出口基础设施展开攻击，使市场重新关注黑海运输风险。乌克兰是全球重要玉米出口国之一，位列全球前五大玉米出口国，若其港口运输受到影响，可能扰动全球贸易流。不过，与小麦相比，玉米出口替代渠道更多，乌克兰可以通过铁路向西部欧洲运输，因此市场认为短期供应中断风险有限。但随着冲突扩大，市场仍会给予一定风险溢价。

 

　　欧洲玉米产区天气恶化也成为支撑因素之一。法国、德国等欧洲主要农业区域经历高温和降雨不足，玉米生长受到压力。市场预计欧洲今年玉米产量可能较此前预期减少约500万吨，进口需求可能增加。这将改善全球玉米贸易格局，并为美国、乌克兰和南美供应商创造出口机会。

 

　　南美方面，巴西玉米产量继续保持强劲。巴西国家商品供应公司（CONAB）最新数据显示，巴西2025/26年度玉米产量预估上调至1.417亿吨，高于此前的1.405亿吨。虽然产量增加带来供应压力，但CONAB并未提高出口预期，主要原因是巴西国内乙醇行业对玉米需求持续增长。随着巴西扩大玉米制乙醇生产，国内消费正在吸收更多供应，使出口压力低于过去。

 

　　美国出口市场本周表现相对平淡。最新出口销售数据显示，美国旧作玉米销售仅31.5万吨，新作销售31.12万吨，低于市场预期。但整体出口进度仍然良好，2025/26年度美国玉米已售和装船总量达到8628万吨，高于美国农业部预测的8446万吨。市场此前期待中国重新购买美国玉米，但目前尚未出现明显迹象，仍需继续密切观察。

 

　　地缘政治方面，中东局势升级为玉米提供额外支撑。美国与伊朗紧张关系推动原油价格一周上涨约11美元/桶，能源价格上涨改善生物燃料市场预期。虽然乙醇价格本周走弱，但美国乙醇行业利润仍保持较好水平，当前乙醇生产量对应的玉米消费能力依然强劲。随着全球能源供应风险增加，玉米作为能源原料的属性重新受到关注。

 

　　从技术面看，玉米已经摆脱5月至6月形成的下降趋势，市场进入反弹阶段。目前前期低点附近形成较强支撑，主力合约在4.50美元附近存在买盘兴趣。价格已经完成此前下跌行情约50%的反弹，下一关键阻力区域位于4.75美元附近。如果天气继续恶化或地缘政治风险升级，玉米可能进一步挑战更高水平。

 

　　展望未来一周，全球玉米市场将继续围绕天气和风险因素展开交易。美国玉米带天气是否改善、俄乌粮食运输是否进一步恶化，以及基金资金是否继续增加多头仓位，将决定短期方向。虽然南美丰产和美国潜在高产仍然限制长期上涨空间，但当前市场正在经历供应风险重新定价阶段。

 

来源：博易大师