受定向稻谷拍卖政策预期影响，上周玉米市场利空因素集中释放，期现价格同步回落，现货市场再度转弱。当前市场区域分化特征显著：华北地区正处阶段性出货高峰，加工企业普遍下调收购价;东北地区基层粮源基本售罄，贸易商成为主要持粮主体，因建库成本较高仍存在惜售挺价心态，价格相对坚挺，但部分产区报价已出现松动。在供应收缩、替代品增加与需求疲软的多重因素交织下，玉米市场后续走向引发关注。

 

　　东北春耕工作持续推进，粮源已完成向贸易商转移。随着定向稻谷拍卖政策逐步明晰，期货盘面价格大幅下挫，市场看涨情绪明显降温，产区出货量有所增加，但优质粮源供应偏紧，中储粮持续以高于市场价格收购优质干粮。深加工企业库存处于低位，存在补库需求，玉米价格整体稳中偏弱，部分企业下调收购价，如吉林白城梅花下调20元/吨，内蒙古开鲁玉王下调8元/吨。

 

　　“五一”假期后，锦州港口玉米集港量较前期显著增加，下游采购意愿偏弱导致库存持续累积，主流收购价小幅回落至2340元/吨;锦州中孚贸易有限公司对水分14.5%、容重690g/L的玉米报价为2360元/吨(带票)。

 

　　华北地区贸易商正积极腾仓出货，叠加定向稻谷拍卖传闻影响，市场供应量较前期大幅增加，处于阶段性高位，促使深加工企业调整收购策略。周日晨间剩余到厂车辆达1152台，为连续第二日超过千台，当周已有四个交易日晨间到车量突破千台，企业因此纷纷下调收购价格。当前市场情绪转弱，部分贸易商心态趋于悲观，价格下行压力明显增大;但下游饲料及深加工企业库存水平偏低，大幅暴跌可能性较小，需持续关注后续到车变化情况。

 

　　(二)期货市场行情回顾

 

　　国际市场方面，美玉米连续合约上周冲高回落，由涨转跌，全周累计下跌1.77%。

 

　　国内市场方面，五一节后首周(仅三个交易日)玉米期货各合约均出现大幅下跌，其中C2607合约由涨转跌，价格快速回撤。该合约当周开盘2426元/吨，盘中最高触及2439元/吨，最低下探2356元/吨，最终收于2365元/吨，较4月30日收盘价下跌62元/吨;周五夜盘收于2368元/吨。

 

　　(三)中国玉米进口来源国动态

 

　　据统计，今年1—3月我国玉米及玉米粉累计进口量达77.00万吨，进口来源地高度集中，其中巴西53.23万吨、俄罗斯16.83万吨，合计占进口总量的92%以上。

 

　　作为我国玉米进口第一大来源国，巴西官方数据显示，4月巴西玉米出口量达473,875.22吨，同比大幅增加166%(上年同期出口178,347.53吨)。

 

　　某研究机构本周将巴西玉米产量预测值下调240万吨至1.405亿吨，同比减少7%。其中占巴西玉米产量主体的第二季玉米，预计2025/26年度产量为1.121亿吨，同比减少近10%。

 

　　乌克兰经济部报告显示，预计2025/26年度乌克兰谷物期末库存将增至1130万吨，远超2024/25年度的490万吨，其中玉米期末库存预计为450万吨，较上年的230万吨显著增加。

 

　　联合国粮农组织本月上调2025年全球主要谷物产量预报至30.40亿吨，较上年增长6.0%，进一步巩固了2025/26年度全球谷物供应充足的预期，其中玉米产量上调200万吨。

 

　　(四)市场未来走势分析与展望

 

　　2025/26年度新玉米上市以来，价格已连续两个季度上涨;但今年第二季度市场转为震荡下行，4月初开局不利，下旬受盘面拉升及余粮减少支撑，价格止跌回升。“五一”假期后，随着“超期稻谷拍卖政策及价格方案”落地，期现价格再度同步回落。

 

　　上周玉米主力2607合约呈现“一阴包多阳”的技术形态，由涨转跌大幅下挫，当周跌幅达2.55%，创新季玉米上市以来最大单周跌幅。未来盘面将如何运行成为市场关注焦点。

 

　　小褚将从以下四大因素展开分析：

 

　　(1) 玉米供应层面

 

　　当前基层粮源已基本售罄，全部转移至贸易商手中，但售粮进度略慢于往年，市场隐性库存高于同期水平。受“五一”假期及东北贸易商囤粮成本较高影响，东北地区玉米流通量偏低;华北地区则因贸易商腾仓出货，流通量显著增加。

 

　　北方港口库存已增至330多万吨，增幅持续扩大。终端深加工企业到货量有所增加，供需矛盾显现，企业库存已连续四周下降;饲料企业库存同样出现六连降，库存水平远低于前两年同期。

 

　　值得关注的是，特朗普即将访华，市场预期中美达成农产品采购合同的可能性较大，其中是否包含美国玉米采购值得留意。

 

　　(2) 玉米需求层面

 

　　玉米深加工周度消费量虽略有下滑，但仍处于近几年较高水平。淀粉企业开机率缓慢回升，高于去年同期。不过受市场看空情绪升温影响，下游采购积极性较弱，多采取随买随用策略，饲料企业玉米替代品使用比例继续上升。

 

　　当周北方四港下海量周环比略微提升，但广东内贸库存下滑。生猪养殖继续亏损，有关部门将加强产能综合调控，不过生猪养殖亏损在减弱。

 

　　(3) 替代品和市场情绪方面

 

　　节后最低收购价小麦拍卖暂未进行，也没发布新的拍卖公告。

 

　　7日有关部门召开稻谷饲用定向销售解读的政策视频会议，被市场解读成定向稻谷即将落地，且具体数量也有传播，不过没有官宣。但是对市场造成的冲击力极强，使得市场看涨情绪明显减弱，看空急速升温，也是造成近日盘面踩踏式回调的重要原因。关注未来政策粮源消息方面的变化!

 

　　(4) 技术和其他方面

 

　　当周玉米盘面，未能突破压力位，加上消息引发的恐慌，全面大回落;2607合约更是创下单日最大跌幅，当日波动近70点。周线也大幅回撤，拐头向下，MACD即将形成死叉，但是关注二十周线支撑情况!

 

　　关联品，美玉米连续合约冲高减弱，豆粕价格虽然有所回撤，但依旧位于三千关口。玉米仓单增加二万多手，增速明显!

 

　　小结：小褚认为近期供需存在一定矛盾，利空属性增强;而且近日受市场传闻影响，恐慌砸盘式大调整;但是下方支撑逐步增强，短短三日，高位回撤八十多点。利空因素得到充分释放?小麦拍卖和定向稻谷两者是否会同时进行?小麦拍卖是否已经停止?需要大家谨慎关注;同时中美能否签署大量农产品采购合同存在不确定性。

 

　　(五) 玉米盘面观点

 

　　综上所述，期货小褚认为盘面由于市场消息造成的恐慌式大回调中，短期利空释放完毕，关注下方支撑，逢低买入比较好!个人观点，仅供参考!

 

 

文章来源：期货小褚