2025年，重庆啤酒（600132）推出多款1L罐装产品，这成为去年全年的看点，财报中提到“1L装新品成为非现饮渠道的重要增长动力”。

 

李志刚称，与传统产品相比，这类精酿产品不仅容量更大、饮用场景更灵活，也在品质感和消费（883434）价值上实现提升。对于公司而言，1L罐装啤酒（884189）既可以优化产品结构，也可以更好的为消费（883434）者提供更多元消费（883434）场景的体验。

 

高档产品贡献近六成收入

 

2025年，重庆啤酒（600132）实现啤酒（884189）销量299.52万千升，比上年同期增长0.68%，吨酒价同比提升0.22%，约4774元。同期营收同比增长0.53%至147.22亿元，对应归母净利润为12.31亿元，同比增长10.43%。

 

增长更多来自国际品牌。

 

报告期内，以嘉士伯、乐堡、1664、布鲁克（BRKR）林、夏日纷等为代表的国际品牌贡献超37%、对应54.92亿元的营收，规模较上年同期增长3.47%；以乌苏、重庆、山城、风花雪月、西夏等为代表的本土品牌贡献了88.05亿元营收，同比微降0.64%。

 

产销端数据更加明显。去年，国际品牌的生产量同比提升1.36%，销售量同比增长5.27%；本土品牌则明显出现颓势，生产量和销售量分别同比下滑1.37%、1.22%。

 

分档次来看，去年重庆啤酒（600132）旗下高档、主流、经济产品的销售收入同比增速分别为2.19%、-1.03%、-1.8%，三者的销售收入占比分别为59.64%（87.8亿元）、35.25%（51.89亿元）、2.23%（3.29亿元）。

 

也就是说，售价8元以上的高端产品撑起了重庆啤酒（600132）的半壁江山。东吴证券（601555）在研报中指出，预计乌苏、乐堡稳健增长，嘉士伯、风花雪月双位数增长，重庆、大理小幅下滑。

 

区域分布来看，西北区域受益于旅游市场带动，营收同比增长3.65%至40.26亿元；中区约58.84亿元，同比减少1.43%，表现承压；南区受益于嘉士伯品牌的良好表现，实现营收43.88亿元，同比增长1.67%。

 

两步走策略

 

一个信号是，重庆啤酒（600132）在年报中明确，中国啤酒（884189）行业已经进入“存量市场”。数据显示，2013年达到产量顶峰后，中国啤酒（884189）行业呈现持续下滑趋势，2025年对比2013年，行业总产量下降了30.1%。

 

这样的市场呈现成本波动、产品多元化、高质量发展，竞争持续的特点。目前，中国五大啤酒（884189）公司的总市场份额已超过90%，“在各自传统优势市场开展业务的同时，五大啤酒（884189）公司也在局部市场存在激烈的竞争，小众品牌和进口啤酒（884189）也在细分市场与五大啤酒（884189）公司进行直接竞争”。

 

对于2026年，重庆啤酒（600132）的态度是谨慎乐观，公司将持续拓展1L产品的赛道布局。董事长乔若昂在现场交流中表示，重庆啤酒（600132）在几年前就观察到，大包装啤酒（884189）是一种正在兴起的新趋势，因为消费（883434）者正转向全新的消费（883434）场景，即那些以“分享”为主题的聚会场合，无论是在餐厅用餐，还是在家中欢聚。

 

年报信息显示，重庆啤酒（600132）当前的4条在建产能中，有3条为1L罐线，其中2条已经投产。

 

而除了以1L产品为代表的新产品形式外，重庆啤酒（600132）还想要进军一些尚待开发的空白区域市场。乔若昂认为，这样“两步走”的策略不仅能够带来新机会，也能够服务更多元化的消费（883434）群体。

 

重庆啤酒（600132）一向看重品牌和消费（883434）场景的链接和绑定，比如，嘉士伯品牌和足球的链接，夏季围绕利物浦获英超冠军开展品牌传播，强化“懂追求，就喝嘉士伯”的品牌主张；首次赞助佛山（883403）西甲及广东省超联赛，提升品牌在本地市场的认知度与参与度等。

 

只是，这些营销也推动了重庆啤酒（600132）费用率的提升。2025年，重庆啤酒（600132）销售费用率为18.03%，同比增长0.88个百分点。其中，由于加大对部分品牌和渠道的投入，第四季度单季为37.16%，较上年同期增长了2.76个百分点。