周五（11月28日），芝加哥期货交易所（CBOT）3月玉米期货报收4.4775美元/蒲，较一周前上涨2.3%；美湾12月船期玉米报价为每蒲5.1575美元，上涨1.4%。泛欧交易所3月玉米报收187.50欧元/吨，下跌0.4%。阿根廷玉米上河FOB报价为214美元/吨，上涨3.4%。巴西B3交易所玉米期货报每袋68.76雷亚尔，上涨1.6%。

 

　　本周国际油价上涨，全球基准的1月布伦特原油期货报63.20美元/桶，比一周前上涨1.0%。ICE美元指数报收99.408点，比一周前下跌0.70%。

 

　　外部宏观环境利好，促使投机基金回补空头

 

　　周初芝加哥玉米期货小幅下跌，主要受到12月合约临近交割和感恩节前交易清淡的影响。但是随着周中交易推进，玉米期货展开反弹。投机基金在芝加哥玉米期市持有的净空单估计已缩减至约9.5万手，表明基金空头正在回补仓位。外部宏观环境为谷物市场提供推动。本周全球金融以及大宗商品市场的特点是“逢低买入”，无论是华尔街股市、原油还是金属，风险资产全面收涨，提振了整体市场情绪。

 

　　出口销售数据异常强劲

 

　　推动本周玉米价格上涨的主要动力来自强劲的需求信号。美国农业部周五补发的出口销售报告销售，截至10月16日当周，美国陈作以及新作玉米净销售量高达340万吨，远超市场预期。此外，周五美国农业部的单日出口快报显示，私人出口商对未知目的地销售27.4万吨玉米，引发市场对买家身份的猜测，一些多头推测买家可能是中国，因为中国部分地区的收成情况不佳。无论买家是谁，这些销售数据无疑为玉米期货注入了做多动能。

 

　　美国农业部出口检验周报显示，截至2025年11月20日当周，美国玉米出口检验量为163万吨，同比增长62%。2025/26年度迄今出口总量为1750万吨，同比增长72%，而美国农业部预计全年出口同比增加8.7%。目前美国玉米为全球最便宜供应。11月27日，美湾玉米FOB报价为每吨209美元，阿根廷上河玉米报价为每吨210美元，巴西帕拉纳瓜港口的玉米报价为每吨220美元。

 

　　美国能源信息署（EIA）称，截至11月21日当周，美国乙醇日均产量增至111.3万桶，高于一周前的109.1万桶，也高于五周均值109.9万桶，接近历史最高水平。

 

　　南美天气总体有利，但部分地区缺雨引发关注

 

　　目前南美天气大体有利于作物生长，但是巴西部分地区缺乏降雨的预报引起一些担忧，市场人士将继续关注未来天气预报。不过巴西首季玉米播种已近尾声，而阿根廷农户开始种植晚播玉米。目前来看南美玉米仍有时间实现强劲的生产潜力。

 

　　市场密切关注乌克兰和平协议的进展，不过需要指出的是，地缘政治事件对能源市场影响显著，而对玉米市场的影响相对间接。

 

　　总体而言，本周玉米市场走强在很大程度上是因为投机基金回补空头以及出口需求强劲。但是在全球供应充足的环境下想要实现新的突破，仍需要更为强劲的催化剂出现，例如南美关键期天气恶化或者中美贸易协议正式落地。市场将会密切关注美国玉米出口节奏以及南美降雨情况。

 

来源：博易大师