从现货价格与供需基本面看，Mysteel 监测全国外三元生猪现货仍处于低位区间，2026年10月13日，全国外三元生猪出栏均价为9.9元/公斤，较昨日下跌0.11元/公斤。其中，新疆价格为最低价9.07元/公斤，福建价格为最高价11.51元/公斤（海南除外）。节后消费快速回落，前期压栏大猪、二次育肥猪源集中释放，供给端惯性较强，呈现典型“减母不减肉”特征。尽管能繁母猪存栏持续下行，但行业PSY持续提升，母猪存栏下降的传导存在10–12个月滞后效应，短期商品猪出栏总量并未明显收缩，叠加冻品库存偏高持续分流鲜肉需求，屠宰端采购偏谨慎，旺季兑现不及预期，现货缺乏持续反弹基础，养殖端自繁自养亏损面仍在扩大，中小场现金流压力加剧，被动淘汰意愿增强。

 

　　近期，12号会议强调持续推进产能调控，核心逻辑在于当前行业产能仍高于政策合理保有区间，单纯依靠市场自发去化节奏偏慢。持续去产能分为两层驱动：一是内生出清，长期亏损压缩中小场生存空间，低效母猪、老旧猪场加速退出；二是政策引导，推动头部猪企理性控制扩产节奏，严控新增产能，引导行业向合理保有量回归。需要注意，本次去产能目标是平滑周期波动，并非快速大幅减产，短期难以立刻扭转当前供强需弱格局，产能去化的效果将逐步在明年上半年体现在商品猪出栏量上。

 

　　期货市场正处于主力合约换月窗口，近远月合约逻辑显著分化。近月合约锚定现货，受当前充裕猪源、冻品库存压制，跟随现货底部震荡，套保盘持续流出压制反弹高度；远月合约则交易持续去产能的远期预期，维持升水结构，但高升水也意味着预期透支风险，一旦产能去化不及市场乐观预期，远月存在基差回归压力。换月阶段资金移仓行为放大波动，市场博弈焦点从短期出栏量，逐步转向能繁母猪去化持续性、二育入场意愿以及年末腌腊备货的需求兑现程度。

 

　　现货市场分歧较大：偏空观点认为出栏惯性仍存，四季度现货反弹高度有限；多头则押注持续去产能加速低效产能去化，远期供给收缩。但共识在于，短期现货难走出趋势性大涨，仅存在阶段性脉冲行情；真正的供需拐点，需要看到能繁母猪去化持续落地、冻品库存明显去化，叠加腌腊、春节备货共振。

 

　　短期生猪现货维持底部震荡格局，重点跟踪规模场出栏计划调整、大猪出栏进度。期货换月完成后，远月合约将持续定价产能去化预期，但波动会显著放大，不能脱离现货基本面单边交易。中长期维度，12号会议释放的持续去产能信号，是本轮周期最重要的变量，随着母猪去化传导落地，明年上半年生猪供给压力有望边际缓解，猪价运行中枢存在抬升空间。风险点在于，若亏损缓解后养殖端重启补栏，将打断产能出清节奏，推迟周期反转时点。（Msteel农产品）

 

来源：博易大师