产地方面，停产停销煤矿增多，月底完成生产任务的矿安排检修减产，市场有效供应持续收缩。而下游采购同步放缓，矿价稳中偏弱，少数出货压力稍大的矿小幅松动。此外，主产区稳产稳供政策虽已明确保供导向，但增产并未全面放开，新增产能仍需经历审批评估流程，短期产量难以快速放量；叠加大秦线秋季检修临近，进一步制约节后港口调入量，供给端整体仍呈偏紧格局。综合分析，节后市场需重点跟踪以下三个核心变量：一是节后主产区煤矿复产增产的实际落地情况，若产量恢复快于预期，或对后期煤价形成更明显的下行压力，若产量恢复缓慢的话，煤价仍有支撑；二是大秦线检修对港口调入的实际影响，以及环渤海港口库存变化对煤价的影响；三是沿海地区终端采购情况及港口下锚船数量增减变化；以上因素或将决定节后的市场走势及煤价涨跌变化。

 

　　当前贸易商发运成本高企，叠加东北等内陆地区电厂冬储刚需补库，上游成本端仍有支撑；而环渤海港口下锚船缓慢增加，长协资源调进、调出双高，港口煤价趋稳。本周，正值国庆节长假前夕，环渤海港口市场交易活跃度不高，需求少量释放，而贸易商陆续有出货兑现，节前市场僵持，煤价指数趋稳。首先，沿海电厂采购进口煤有价格优势，作为终端会优先选择采购一些低价进口煤作为补充；其次，部分电厂存煤虽有下降，需要补库，但考虑放开稳产政策或在节后发力，纷纷将原定节前的部分采购计划推迟至节后；再次，短时间贸易商继续在高位赌市场的意愿不强，部分贸易商担心节后煤价下跌，不敢操作。因此，国庆长假之前，市场逐步进入僵持趋稳状态。综合分析，当前整体发运成本处于高位，叠加节后电厂有冬储补库需求的迹象，若成本端无明显回落，煤价底部仍具备一定支撑。

 

　　国庆长假的最后一天，大秦线将开展为期20天的集中检修，部分发运前置，大秦线发运量拉高至110-120万吨/日，港口调入量较前期明显增多。同时，长假之前备货，叠加大秦线即将展开检修，终端备货需求逐渐释放，询货者增多；但受限于南方天气转凉、日耗即将回落及进口煤增多，终端并未出现集中抢煤或大规模囤货现象，实际放量有限，港口调出量提升有限，数据接近调入量，港口库存呈现稳定走势。此外，临近假期，上级主管部门及主产地积极部署后期矿山安全生产工作，短期内产地煤矿安监力度持续加大，叠加陕、蒙地区部分完成月度和季度生产任务的煤矿或减、停产，产地煤炭供应小幅收缩，后续到港资源很难持续增加，大秦线、张唐线等集港铁路发运数量不稳定。

 

　　近期，在需求季节性走弱及煤价高位运行影响下，终端无大规模备货采购行为；入秋后，北方地区气温回落，但沿海地区气温出现短暂回升，电厂日耗拉高，但电厂场地存煤仍维持在合理区间。而节前，多地电厂集中开展火电机组检修，基础用电兜底需求进一步收缩，终端缺乏大规模备货动力，整体拿货意愿偏低，操作以长协货盘兑现及小批量现货补库为主。近期，南方“秋老虎”来势汹汹，民用电需求随之上升，带动火电日耗阶段性回升，沿海八省电厂日耗一度回升至240万吨。然而，高温天气持续时间有限，本周开始，华东华南等地气温逐渐下降至30摄氏度以下，民用电负荷回落。加之长假临近，工厂陆续停产放假，工业用电走弱，因此，沿海电厂采购和补库迫切性并不强。同时，在保供政策背景下，后市煤价走势尚不明朗，电厂采购意愿偏弱，多选择观望，等待供应形势进一步明朗再说。值得注意的是，稳产保供政策信号持续释放，市场对煤炭供应修复预期升温，终端观望情绪有所加重，需求释放的节奏或将进一步延后。

 

　　节后的市场行情走势存在极强的不确定性，若节后，安监管控趋松、产量释放加快；叠加需求不振，市场供需有望宽松，煤价存在较大的回调压力。若增产落地不及预期，产地扰动持续，叠加电厂补库、冬储采购，煤炭市场将获得较强支撑，煤价仍有上涨机会。

 

来源：博易大师