周五(9月18日)，芝加哥期货交易所（CBOT）12月软红冬小麦期约报收7.1425美元/蒲，比一周前下跌1.52%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）12月硬红冬小麦期货报7.8375美元/蒲，下跌1.85%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）12月硬红春小麦期货报7.4125美元/蒲，下跌0.50%。泛欧交易所12月小麦价格为241.50欧元/吨，上涨0.1%。阿根廷上河小麦报价为262美元/吨，上涨0.8%。周五，ICE美元指数报收99.93点，较一周前上涨1.10%。

 

　　在美国小麦期市，最大的变化来自基金仓位再次转为看空。CFTC数据显示，截至9月15日当周，投机基金在CBOT小麦期市净卖出24,851手，使得净持仓多翻空。基金翻空，使得小麦期价在缺乏新的利多消息时更容易受到压力。

 

　　黑海局势仍然是全球小麦市场最重要的变量之一。周初美国总统特朗普表示乌克兰和俄罗斯已同意不攻击彼此的能源目标，被视为黑海地区局势缓和的信号，引发小麦价格下挫。但随后双方就再次互相袭击。周四法新社报道称，土耳其向俄罗斯和乌克兰提出关于停止针对黑海商船袭击的提议，但市场态度依然谨慎，因为土耳其此前已提出过类似建议，实施层面的收效甚微。乌克兰周六表示，俄罗斯对乌克兰各地发动攻击，造成至少8人死亡、多人受伤，同时还击中了黑海上的两艘商船。土耳其外交部长哈坎·菲丹周六在接受电视采访时表示，乌克兰和俄罗斯在结束黑海袭击问题上的立场“难以调和”。

 

　　咨询机构SovEcon称，2026/27年度第一季度，即7月到9月，俄罗斯和乌克兰的小麦出口总量可能降至800万吨，仅为去年同期的一半，低于五年均值1820万吨，也将是16年来的同期最低水平，主要反映了黑海和亚速海物流严重中断。该机构还指出，在黑海物流问题出现可靠的解决方案之前，市场仍低估了供应受冲击的规模。

 

　　乌克兰农业部周五表示，接近三分之一耕地存在土壤水分不足，导致冬季作物播种推迟；新季小麦播种面积甚至可能下降20万公顷至约450万公顷。持续缺水意味着当前丰产预期不能简单延伸至下一年度，如果秋季降水继续不足，黑海地区明年的供应潜力可能重新受到市场关注。

 

　　国际谷物理事会（IGC）周四发布月报，将2026/27年度全球小麦产量预估上调300万吨至8.2亿吨，主要反映了乌克兰产量上调160万吨至2830万吨，阿根廷产量上调50万吨至2170万吨，澳大利亚产量上调30万吨至3000万吨。报告还显示，9月份全球小麦价格指数为239点，较上月上涨6.5%，较去年同期上涨23.2%。

 

　　需求方面，过去一周美国小麦出口销售有所改善。美国农业部出口销售周报显示，截至9月10日当周，美国小麦净销量为325,900吨，较一周前增加68%，与四周均值持平。但是本年度迄今美国小麦总销量同比降低30.5%，仅为910万吨，而美国农业部预期全年出口减少14.6%。

 

　　全球进口需求仍然存在，阿尔及利亚本周通过招标买入50万吨小麦，CNF成交价319—321美元/吨，高于8月招标采购时的约289—290美元/吨；巴基斯坦政府招标采购最多75万吨小麦，最低CNF报价约348.83美元/吨，目前仍未最终确定采购规模。

 

　　中国需求同样值得关注。中国8月进口小麦26万吨，今年前8个月累计进口352万吨，同比增长35.6%。虽然绝对数量仍不足以成为全球市场的决定性力量，但同比增长表明中国进口需求较去年明显改善。与此同时，市场仍在等待中美贸易会谈可能释放的农产品需求信号，小麦与玉米、大豆一样，都可能受到贸易政策变化的影响。

 

　　天气方面，美国冬小麦播种已经开始，但进度略落后于去年和五年平均水平。9月14日数据显示冬小麦播种率达到8%，低于去年同期10%和五年均值12%；春小麦收获率则达到93%，基本符合预期。美国干旱状况有所改善，但冬小麦处于干旱区域的比例仍高达57%，远高于去年同期44%；春小麦干旱比例为56%，去年同期13%。

 

　　展望下周，全球小麦市场的核心矛盾仍是“全球供应增加”与“黑海地缘政治风险”之间的博弈。全球产量上调、俄罗斯低价出口以及美国出口偏弱限制价格上行空间，但乌克兰物流受袭、美国平原天气干旱、以及国际买家入市采购，使得小麦价格下行空间受限。短期内市场密切关注中美贸易会谈、黑海冲突和谈判进展以及北半球冬季谷物播种情况。短期来看，小麦仍处于区间整理阶段，等待新的方向信号出现。

 

　　

 

来源：博易大师