周五（6月12日），芝加哥期货交易所（CBOT）7月玉米报收4.1275美元/蒲，较一周前下跌1.14%；美湾6月船期玉米报价为每蒲4.8975美元，下跌1.7%。泛欧交易所8月玉米报收212.75欧元/吨，下跌2.7%。阿根廷玉米上河FOB报价为195美元/吨，上涨0.5%。巴西B3交易所玉米期货报每袋64.21雷亚尔，下跌0.4%。

 

　　过去一周，基准芝加哥玉米期市经历了创纪录的基金多头出逃。美国商品期货交易委员会数据显示，截至6月9日当周，投机基金净卖出超过12万手玉米，抛售规模远超市场预期，净持仓也自2月底以来首次转为净空头。与此形成鲜明对比的是，就在两个月前，基金还持有超过30万手的净多单。如此迅猛的持仓逆转，使得玉米期货价格连续下挫，陈作7月合约周五早盘创出合约新低。市场情绪已从几个月前的乐观转向极度悲观，技术指标进入深度超卖区域。

 

　　从供应端来看，美国中西部产区近乎理想的天气依然是压制市场的核心因素。上周的作物进展报告显示，全国玉米优良率稳定在67%，与上周持平，差劣率仅为6%。中西部大部分地区在周末迎来充沛降雨，最大的降雨集中在密苏里州北部和衣阿华州南部，玉米带大范围地区又迎来了一英寸以上的降水。这些降雨伴随着偏高气温，使得整个区域如同温室一般，为正在发育的玉米作物提供了显著提振。未来一周的降水预报显示，降雨将主要集中在中南部和东部地区，而6至10天及8至14天的远期展望则表明，整个中西部将维持凉爽潮湿的天气模式。这为错过本轮降水的区域保留了希望。下周一作物进展报告将会显示美国玉米播种全部结束，鉴于上周中西部普遍降雨，美国玉米优良率可能持平或小幅提升。此外，本周美国全国海洋大气管理局气候预测中心（CPC）宣布，全球气候已正式转变为厄尔尼诺，并且很可能逐步增强为历史上最强厄尔尼诺现象。虽然厄尔尼诺天气对全球许多地区的作物生长不利，但是却可能给美国玉米种植带带来更多降雨，对美国玉米生长创造有利条件。

 

　　在南半球，目前巴西二季玉米收获进度加快。巴西国家商品供应公司（CONAB）在月度更新中将全年玉米产量小幅上调至1.4046亿吨，但是调减了二季玉米产量预估，这暗示干燥天气可能已造成实质性损害。巴西当地一些分析机构认为巴西二季玉米单产下降的影响尚未在玉米市场得到体现。未来需要密切关注巴西二季玉米单产的受损程度。阿根廷玉米收获已经收获44%，产量有望创下历史新高。阿根廷农户将在9月份开播种新作玉米。气象专家表示，厄尔尼诺现象很可能提振阿根廷的玉米等作物生长。

 

　　美国农业部6月供需报告成为本周市场走势的分水岭。报告本身并未带来颠覆性变化，但其累积效应足以扼杀脆弱的反弹尝试。美国农业部将2025/26年度巴西玉米产量预估上调300万吨至1.38亿吨，阿根廷产量上调200万吨至6100万吨（仍低于阿根廷本地交易所预估的6400万到6800万吨）。更为关键的是，全球2025/26年度玉米期末库存大幅调高640万吨至3.0336亿吨。2026/27年度全球玉米期末库存也调高370万吨至2.81122亿吨。美国国内平衡表变动不大，仅将旧作出口上调2500万蒲，同时下调乙醇需求2500万蒲。总体而言，这份报告显示，尽管美国以及全球新季玉米供应和库存相对上年有所收紧，但是总体供应依然宽松，玉米价格反弹空间将会受到制约。

 

　　与此同时，美国玉米出口需求呈现出一抹亮色，尽管并未能扭转当前价格颓势。美国周度出口销售报告显示，陈作玉米净销量达到100万吨，新作销量高达92.7万吨，也是本年度迄今的单周新作销售记录。日本、墨西哥、哥伦比亚、西班牙和韩国均成为重要买家。2025/26年度迄今美国玉米总销售量已达8277万吨，远高于去年同期的6593万吨，逼近美国农业部当前8450万吨的全年目标，而现在距离年度结束还有两个多月。随着玉米价格下跌，韩国买家持续小规模采购，显示出价格下跌正在刺激真实需求。

 

　　外部市场也是导致本周玉米价格下跌的主要因素。美国和伊朗可能达成和平协议的乐观预期导致原油期货单周下跌6%以上，直接削弱了乙醇及生物燃料的吸引力，也令和乙醇相关的玉米期市承压。美国能源信息署（EIA）数据显示，当周乙醇产量持平于110.8万桶/日，对应的年度玉米消耗量约为57亿蒲，但是美国农业部本月却将乙醇行业的玉米用量调低2500万蒲至55.75亿蒲，这一调整令市场感到困惑，因为中西部乙醇工厂的现货利润率仍维持在每加仑35至40美分的可观水平。

 

　　从技术面来看，玉米仍然处于严重超卖状态，7月和12月合约的相对强弱指数均跌至20以下的极端超卖区域。周线图显示，7月合约在4.10美元附近存在关键支撑，下一个心理关口则是4美元整数位。上涨阻力同样清晰，7月合约的第一道阻力位于4.40美元，12月合约则在4.70美元附近。值得注意的是，如此陡峭的下跌斜率意味着，即便出现技术性反弹，也会遭遇空头源源不断的抛压。

 

　　展望未来一周，虽然美国中西部天气总体有利、全球供应宽松，继续令玉米市场承压，但是美国玉米出口需求改善，巴西二季玉米作物受损，可能构成潜在支撑。市场关注焦点将会转向6月底的季度库存和种植面积报告，届时美国农业部的实际种植面积数据可能引发市场重估。对于耐心等待的买家而言，当前价格水平可能提供了有吸引力的入场机会；而对于多头来说，虽然市场情绪极度悲观往往标志着底部形成的契机，但是市场仍然需要看到天气威胁实质性升级或中国等大买家重返市场，才能真正重拾看涨信心，而在此之前，玉米市场预计将继续在探底与筑底之间反复拉锯。

 

　　以下是过去一周玉米市场要闻汇总。

 

　　USDA供需报告：2026/27年度美国玉米产量和用量不变，期末库存上调

 

　　美国农业部本月维持2026/27年度美国玉米和用量不变。由于期初库存上调，导致期末库存略微调高。2026/27年度美国玉米产量预计为159.95亿蒲，同比下降6.0%，主要反映种植面积以及单产均低于上年。用于乙醇生产的玉米用量预计为56亿蒲，同比增加0.4%；出口31.5亿蒲，同比减少5.3%。期末库存从上月的19.57亿蒲上调至19.60亿蒲，但同比降低8.6%。年度均价4.40美元/蒲，上年4.15美元/蒲。2026/27年度美国玉米库存用量比为12.10%，高于上月预测的12.08%，但是低于2025/26年度的13.04%。

 

　　就2025/26年度而言，出口上调2500万蒲至33.25亿蒲，同比增长16.3%。乙醇生产中的玉米用量下调2500万蒲至55.75亿蒲，但同比增长2.6%。期末库存从上月的21.42亿蒲上调至21.45亿蒲，同比增长38.30%。

 

　　USDA供需报告：2026/27年度全球玉米产量调高至13.0038亿吨

 

　　美国农业部本月将2026/27年度全球玉米产量预估上调500万吨至13.0038亿吨，但仍比上年的创纪录水平减少2%；出口预估上调70万吨至2.0761亿吨，同比减少4.3%；期末库存上调368万吨至2.8122亿吨，但同比减少7.30%。2026/27年度全球玉米库存用量比为18.38%，高于上月预测的18.24%，但是低于上年的19.75%。

 

　　就2025/26年度而言，由于印度、巴西、阿根廷和巴拉圭的玉米产量预估上调，远远抵消墨西哥的产量降幅，全球玉米产量预估上调1400万吨至13.2667亿吨，同比增长7.58%；巴西玉米产量调高300万吨至1.38亿吨，同比增加1.5%。阿根廷玉米产量调高200万吨至创纪录的6100万吨，同比增加24.5%。期末库存调高640万吨至3.0336亿吨，同比增长2.5%。

 

　　美国玉米出口销售表现强劲

 

　　美国农业部出口销售周报显示，截至6月4日当周，美国玉米净销量为193万吨（陈作100万吨，新作93万吨），远高于一周前的112万吨（陈作88万吨，新作24万吨）。当周陈作玉米净销量较上周增长13%，但较四周均值下降15%。本年度迄今的销售总量为8277万吨，同比增加25.5%。美国农业部预测全年出口增加16.3%。IGC的数据显示，6月11日，巴西帕拉纳瓜港口玉米报价为每吨206美元，相比之下，美湾玉米报价为每吨219美元。

 

　　美国能源信息署（EIA）称，截至6月5日当周，美国玉米乙醇日产量为110.8万桶，与前一周持平，位于市场预期范围内。

 

　　美国玉米播种临近尾声，作物状况保持稳定

 

　　美国农业部作物进展报告显示，截至6月7日，美国玉米播种完成97%，五年均值96%；出苗率86%，五年均值86%。玉米优良率67%，和上周持平，去年同期69%；差劣率6%，去年同期5%。干旱监测报告显示，截至6月9日，玉米作物处于干旱地区的比例为24%，上周27%，去年同期18%。NOAA预测6月14日到17日期间，中西部的大部普遍有小雨，雨量估计在0.10到0.25英寸。从路易斯安纳州、密西西比州到亚拉巴马州及佐治亚州的一条风暴带将带来3英寸到5英寸的大雨，

 

　　CONAB调低2025/26年度巴西二季玉米产量预期

 

　　巴西国家商品供应公司（CONAB）本月预计巴西2025/26年度玉米总产量达到1.40463亿吨，较上月预估值调高29万吨，仍比上年减少0.5%。首季玉米产量调高3.1%至2934万吨，但是二季玉米产量调低0.5%至1.07865亿吨，同比减少4.7%。CONAB称，截至6月5日，二季玉米收获进度为3.0%，五年均值3.8%。由于主产区天气干旱，咨询机构AgRural本周将2025/26年度巴西二季玉米产量预期调低90万吨至1.082亿吨，较2024/25年度减少4.4%。

 

来源：博易大师