根据彭博对经济学家的最新调查，美国第二季度个人消费支出物价指数（PCE）预计同比上涨3.9%，高于上月预测的3.6%。作为美联储最关注的通胀指标，PCE的持续上升意味着美国物价压力正在重新加剧。与此同时，剔除食品与能源后的核心PCE通胀率也被全面上调，预计到2026年底之前都将维持在3%以上，远高于美联储2%的长期目标。

 

　　市场原本预计，美联储将在今年10月开始降息，但最新调查显示，经济学家如今对12月是否降息都出现明显分歧，显示政策宽松预期正在快速降温。部分分析人士甚至认为，如果能源价格持续高企，美联储可能被迫维持高利率更长时间。

 

　　推动此次预期变化的核心原因，是伊朗战争造成的能源价格暴涨。霍尔木兹海峡运输受阻后，国际油价持续攀升，美国汽油价格快速上涨，已经开始向食品、运输及其他消费品领域传导，形成更广泛的输入型通胀。经济学家警告，这种局面与此前市场担忧关税推升通胀的情形非常相似。

 

　　Wilmington Trust首席经济学家卢克·蒂利表示，如今的情况仿佛“历史重演”。他说，美联储和市场再次担心能源价格飙升会演变成全面通胀，而消费者当前的财务状况比过去更脆弱，因此高油价将迫使家庭压缩其他消费支出。

 

　　不过，调查也显示，美国经济整体仍保持一定韧性。经济学家预计，今年美国消费者支出和国内生产总值（GDP）仍将增长约2%，与此前预测变化不大。同时，未来12个月美国经济陷入衰退的概率从此前水平下降至25%。

 

　　支撑经济的重要因素之一，是特朗普政府减税政策仍在刺激消费与企业投资。企业资本开支以及部分制造业投资保持活跃，使劳动力市场暂时未出现明显恶化。调查显示，经济学家略微上调了今年非农就业增长预测，但仍预计失业率将在第三季度升至4.5%的阶段高点。

 

　　未来市场最关注的问题，是能源冲击是否最终会伤害就业市场。如果消费者因高油价而减少支出，或者企业长期面临原材料成本上涨压力，美国企业可能开始削减工时甚至裁员，从而拖累经济增长。

 

　　整体来看，美国经济目前正陷入“增长尚稳、通胀再起”的复杂局面。对于美联储而言，这意味着政策选择变得更加困难。一方面，经济尚未明显衰退，不足以支持快速降息；另一方面，高油价和持续上升的通胀预期又限制了货币宽松空间。

 

　　在伊朗战争尚未结束、中东局势依旧紧张背景下，市场对美联储“更长时间维持高利率”的预期正在不断强化，而全球金融市场也将继续受到能源价格与通胀走势的牵动。

 

来源：博易大师