9月CPI增长温和能源价格下跌时主因

　　尽管近期油价暴跌，但是作为通胀的前瞻指标，美国9月消费者物价指数(CPI)表现依然优于预期。今天的报告显示，美国9月通胀依然低于美联储制定的目标位，这将给予联储更多的空间维持处于纪录低位的利率。

　　美国劳工部(DOL)周三(10月22日)公布的数据显示，美国9月消费者物价指数(CPI)年率增长1.7%，预期增长1.6%，前值增长1.6%。

　　(美国CPI年率走势图来源：FX168财经网)

　　随着全球经济趋缓，能源以及大宗商品价格的下滑，整体物价水平短期内仍将受到一定的抑制，表明美国低迷的通胀将使得美联储官员维持近零的利率直至2015年。能源价格的下滑同样有利于提振消费者信心和购买力，从而支撑美国的经济稳步复苏。

　　TD Securities LLC研究和策略部门副主管Millan Mulraine在数据公布之前称，通胀依然相当低迷，主要原因在于油价下跌。

　　Mulraine还补充道，由于工资增长疲软，物价似乎没有什么压力，进而支撑消费开支。

　　分项指标，美国9月能源成本月率下跌0.7%；9月食品成本月率增长0.3%。德意志银行(Deutsche Bank)周四(10月23日)在研究报告中指出，根据美国初请失业人数的变化趋势，预测2015年底美国失业率可能达到甚至跌破5%。

　　德银警告工资-通胀螺旋上升风险

　　德银首席美国经济学家Joseph LaVorgna在研报中解释道，初请失业人数是美国经济一个非常重要的指标，对于预测美国就业市场的拐点非常有效。失业救济的同比变化趋势通常领先非农就业人数大约6个月。此外，该数据公布频率高(为周度数据)、修正幅度较小也是其优点。

　　过去4周，美国初请失业人数平均为28.4万，处于14年来最低水平。相比去年同期，初请失业人数的4周移动平均值大约下降16%。这一同比下降趋势从2009年11月开始，一直持续至今。这部分反映了2008年金融危机所造成经济衰退的严重性，但同时这一下降趋势的持续时间也是美国劳动部上世纪60年代开始发布数据以来的最长记录。

　　该行指出，“如果初请失业人数最近的下降趋势得以持续，未来几个月就业人数的增长可能会加速至25万以上的水平。按照这样的就业创造速度，明年年底美国失业率有望达到甚至跌破5%。”

　　5%的失业率将大幅低于联储目前5.5%的核心预测值。美联储主席耶伦曾反复强调，如果劳动力市场继续超预期改善，在同时考虑通胀之后，联储可能会更快加息。

　　更快的就业增长也将同时提升通胀率。Joseph LaVorgna在报告中写道：“如果明年失业率向5%进发，那么我们可能看到核心通胀上升，工资压力也将加大。”