在上周的全球央行年会上，美联储主席耶伦和欧洲央行行长德拉吉的讲话基调，基本符合市场预期。

　　此次全球央行年会上，欧美货币政策导向出现明显分化。美联储尽管对今年以来劳动力市场的强劲复苏仍保持谨慎态度，但较此前强势的鸽派立场出现弱化。而欧洲央行在肯定此前宽松政策的同时，还显示出可能持续宽松的政策导向。

　　耶伦讲话期间，美元指数攀升迅猛，非美元货币全线下挫，美元指数升至逾11个月高位，欧元对美元汇率延续此前跌势。

　　耶伦此次讲话表现出美联储对加息政策的谨慎态度。耶伦一方面表示“若就业市场持续超预期，将使加息更快到来”，但同时又强调“劳动力市场仍存在大量闲置资源”、“就业市场仍未完全恢复”。可以看出，目前耶伦对美国就业市场复苏仍持有保留态度，特别是在失业率明显回落的同时，美国工资水平上涨乏力，通胀持续低迷。失业率与通胀走势的背离，影响了美联储对经济形势及加息影响的评估。

　　一德期货研究院分析师寇宁对期货日报记者表示，尽管耶伦表示就业市场持续好于预期将加快加息步伐，但并未透露出对加息的明确指引。因此，可以预期目前美联储并没有明确的加息时间表，首次加息时间预计不会早于2015年年中。

　　与此同时，德拉吉的政策立场则更加宽松，不仅肯定了此前宽松政策对压低欧元汇率及刺激欧元区经济增长的作用，而且表示将考虑采取非常规性政策措施来维稳通胀前景预期。德拉吉在此次年会上还提出“允许成员国在符合欧盟法规的条件下扩大支出”，改变了一直以来主张成员国紧缩财政的立场。寇宁认为，这也显示出其希望欧元区在财政及货币政策上全面宽松的政策导向。

　　“欧美货币政策的分化，在进一步加大欧元对美元汇率下行压力的同时，进而对美元指数构成支撑。”寇宁认为，虽然在美国经济数据持续好转及欧元和英镑走弱的提振下，近期美元指数出现较为强劲的上涨，但在美联储加息预期尚未明确前，美元指数或难以出现趋势性上涨。她预计，后期美元指数上涨压力将不断增加，存在较大的回调风险，年内美元指数仍将维持振荡筑底的走势。

来源：期货日报