周五(5月1日)，芝加哥期货交易所（CBOT）7月软红冬小麦期约报收6.3775美元/蒲，比一周前上涨3.4%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）7月硬红冬小麦期货报6.945美元/蒲，上涨3.70%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）7月硬红春小麦期货报7.0400美元/蒲，上涨1.6%。泛欧交易所9月小麦价格为213.5欧元/吨，上涨2.0%。阿根廷上河小麦报价为235美元/吨，上涨3.5%。周五，ICE美元指数报收98.008点，比一周前下跌0.34%。

 

　　回顾一周行情，市场对美国大平原地区干旱的担忧持续发酵。美国硬红冬小麦产区面临严重干旱威胁，为市场提供了基本面的支撑。美国农业部作物进展报告显示，冬小麦优良率维持在30%，与上周持平，远低于去年同期的49%；差劣率增长2个百分点至35%，凸显当前作物面临的压力。在头号冬小麦产区堪萨斯州，小麦优良率进一步下滑至仅23%，差劣率高达41%。分析人士认为今年堪萨斯州小麦弃收率将会高于正常。根据当前优良率推算，美国冬小麦平均单产可能仅为每英亩49.7蒲，总产量将低于11.9亿蒲，为四年最低。分品种来看，硬红冬麦优良率仅为18%，差劣率高达47%；而软红冬麦状况相对较好，优良率达60%。作物抽穗率为34%，高于去年同期的25%和五年均值21%。美国春小麦种植进度为19%，不仅远低于市场平均预期的24%，甚至低于所有分析师的预估区间，更低于去年同期的28%和五年均值22%。种植进度的显著滞后，加上美国大平原西部地区持续干旱的天气预报，成为推动价格上涨的关键因素。

 

　　从国际小麦供应前景来看，美国农业参赞分别预测2026/27年度加拿大小麦产量同比下降约10%，澳大利亚小麦产量同比下降19%。预期中的厄尔尼诺天气可能对澳大利亚产量带来进一步的下行风险。俄罗斯供应方面，SovEcon将2025/26年度俄罗斯小麦出口预测上调90万吨至4740万吨，将2026/27年度的出口预测上调140万吨至4520万吨。但是寒冷天气推迟了播种季节的开始，而近期气温骤降对冬作物的影响尚不明确。IKAR还将4月小麦出口预估下调至380-400万吨。铁路运营商Rusagrotrans预计4月俄罗斯小麦出口为380万吨。巴西帕拉纳州DERAL将该州小麦产量预测下调9万吨至244万吨。综合来看，全球主要出口国的新作小麦供应前景趋紧。

 

　　出口方面，美国小麦在国际市场上仍面临价格竞争力不足的挑战。当前美国硬红冬麦离岸价已比澳麦高出25美元、吨以上，较波兰、罗马尼亚、阿根廷、法国、乌克兰乃至俄罗斯高出60多美元，这一价差的可持续性值得警惕。不过出口销售表现好于预期，陈季美国小麦出口销售量达到9.07亿蒲，同比增长16%，高于美国农业部9%的目标。

 

　　国际市场上，沙特的小麦采购成为本周的需求亮点。沙特粮食安全总局周一证实通过招标购买了98.5万吨12.5%蛋白硬麦，远高于最初招标的71万吨。这16船小麦将分批次在6月下半月、7月上半月、7月下半月、8月上半月和8月下半月装运，CNF价格在每吨273.33美元至285美元之间。这一大规模采购不仅直接支撑了国际麦价，也反映出中东地区对高品质小麦的强劲需求。

 

　　基金动向方面，截至4月28日当周，投机基金在芝加哥软红冬麦期市净买入21,381手，净持仓转为10,664手净多单，这也是2022年6月28日以来基金首次看涨CBOT小麦。在KCBT硬红冬麦期市，管理基金增持2,616手，将净多单扩大至30,624手。在MGE硬红春小麦期市，基金同样连续第二周净买入，使得净多单升至27,666手，这也是历史最高纪录。基金在三大小麦期市同步做多，显示对小麦市场的整体看好。芝加哥小麦相对玉米的溢价一度扩大至每蒲1.92美元的23个月高位，反映出小麦市场面临更强的天气风险溢价。值得注意的是，自5月1日起，芝加哥期货交易所将小麦期货涨跌停板从35美分扩大至45美分，扩版后的停板为70美分。这一调整将持续至10月31日，为市场在波动加剧时提供更充分的价格发现空间。

 

　　展望未来一周，市场将密切关注美国农业部作物进展报告，以评估干旱对冬小麦作物的实际损害程度。未来30天是作物生长的关键窗口期，若无有效降水，单产将面临更严重的下调风险。总体来看，全球小麦市场短期内将继续以天气为核心驱动，若干旱持续，价格仍有进一步上行空间；但任何有利降水或资金获利了结都可能引发快速回调。

 

来源：博易大师