上半年以来，棕榈油走势偏弱，但随着厄尔尼诺天气的出现，美豆单产下降，而东南亚棕榈油产量也有望下降；我国棕榈油港口库存下滑，棕榈油消费好转，预计期价将延续涨势。

　　首先，美豆单产和库存降低，豆类油脂供需呈现偏紧格局。6月中旬以来，在美豆产区干旱天气影响下，美豆大幅上涨，三季度是美豆生长的关键期，在天气炒作、美豆减产预期下，油脂市场将继续获得支撑，宏观好转也将提升油脂需求。

　　根据美国农业部7月份月度供需报告，美国农业部调低2012/2013年度全球大豆单产和产量，调低2012/2013年度美豆库存，2012/2013年度美豆将减产，豆类油脂市场偏紧格局确立。同时，美玉米、美麦单产、产量和库存都下调，美国农产品单产集体下调，显示由天气造成的农产品牛市行情已经启动。

　　其次，棕榈油处于消费旺季，库存压力有所缓解。上半年国内主要地区棕榈油港口库存达到90多万吨，消费旺季不旺，实体经济不振导致油脂市场消费低迷，而豆粕压榨需求旺盛进一步导致油脂供应宽裕，棕榈油上半年走势偏弱。

　　三季度往往是棕榈油期价见底回升，消费旺季使库存消化加快，当前国内主要港口地区库存已经从90多万吨降至80多万吨。二季度棕榈油进口成本倒挂严重，达到800多元的高位，当前倒挂现象得以缓解，以交割标准地广州来算，进口成本为8064元，广州港口现货价格7600元，倒挂464元。

　　豆油、菜籽油与棕榈油的价差拉大也对棕榈油的消费有提升作用，当前豆油、棕榈油FOB价差192.5美元，折合人民币1230元，国内现价豆油、棕榈油价差为1450元，期货盘面1301价差1600元，都是历史高位，棕榈油作为豆油的替代、搀兑，消费量有望回升。

　　再次，棕榈油进口监管加强，棕榈油进口成本将提高。近日国家质检总局下发《关于进一步加强进口食用植物油检验监管的通知》，规定对经检验不符合中国现行食品安全国家标准的进口食用植物油，一律不允许进口。该《通知》自2013年1月1日起正式执行。

　　根据该政策，中国进口的食用级别棕榈油的酸价没有达到国家标准，进口需要再度精炼加工才能进入市场流通，从而提高食用棕榈油的成本，市场预计食用棕榈油成本上升150元/吨左右，导致部分企业下半年会扩大棕榈油进口，提前储备明年需要的棕榈油，对棕榈油价格有支撑作用。

　　最后，厄尔尼诺天气出现，棕榈油产量将下降。本年度属于弱厄尔尼诺气候，根据国际气象机构预测，厄尔尼诺气候将持续到年底，8、9月份比较严重，10、11月份缓解，12月份开始又加剧。而厄尔尼诺天气往往造成东南亚地区降雨低于常年，将往往导致棕榈油产量下降。

　　根据以往发生厄尔尼诺气候的年度经验，厄尔尼诺强度与棕榈油产量成反比，在1997/1998年度和2003/2004年度，厄尔尼诺天气导致东南亚棕榈油单产大幅下滑，棕榈油价格飙升，本年度厄尔尼诺强度较小，但也会对棕榈油产量造成影响。