金属产品

　　1铜

　　外盘走势：隔夜伦铜探底回升，尾盘仅微跌0.31%至7550美元/吨，较日内低点7465美元回升1.14%，且略高于沪铜收市时的7530美元。7月11日伦铜持仓连续第四日减少3410手，令其持仓减幅超过增幅，同时伴随着铜价演绎振荡整理走势，表明投资者操作较反复，且铜价仍存在下跌风险。

　　消息方面：1。今日市场关注于早上10:00公布的中国第二季度GDP等重要数据，目前国内外专家或机构均预期此次GDP增速将跌破8%，而从二季度中国公布的一系列经济指标来看，也有望验证该判断。2。巴克莱银行为本周第四家下调今明两年基本金属价格预估的国外投行，其中巴克莱调降2012年铜均价预估6%至8120美元，调降2013年铜均价预估8%至8450美元。

　　现货方面：7月12日现货较期货贴水0-升水110元/吨。据上海有色网报道，沪期铜反弹无力，好铜持有者报价坚挺并一再试图抬高升水。同时，最近的伦铜0-3月现货较期货升水9.85美元/吨，较前一日小幅上升3.85美元/吨。

　　库存方面：7月12日伦铜库存为251375吨，较11日小幅减少975吨，主要减少在欧美仓库，目前库存水平为2009年以来同期最低。另外注销仓单占库存比大幅涨至21.33%，暗示后期库存有望续减。沪铜库存方面，上期所库存连续第三周增加15795吨，累计增加25094吨，暗示国内出现补库迹象。

　　观点总结：隔夜伦铜探底回升，但仍受制于7550美元/吨附近。今日早盘伦铜运行至7545美元/吨附近，受此影响沪铜1210合约料低开至55200元/吨附近。操作上，今日将公布的包括中国GDP在内的经济数据将给以市场更多指引，预计日内波动将较大。操作上除非数据有明显转好，否则沪铜背靠55500之下继续抛空为主，并关注跌破54000之下的加空机会。

　　2铝

　　外盘走势：隔夜伦铝表现疲软，尾盘收跌0.8%至1886美元/吨，略低于沪铝收市时的1892美元/吨。本周伦铝延续上周的冲高回落走势，为连续第二周走低，暗示其上方面临较重抛压。

　　消息方面：1。今日市场关注于早上10:00公布的中国第二季度GDP等重要数据，目前国内外专家或机构均预期此次GDP增速将跌破8%，而从二季度中国公布的一系列经济指标来看，也有望验证该判断。2。据悉，受国内氧化铝高于进口成本，今年下半年中国氧化铝进口量可能至少达到250万吨，与上半年录得的247万吨基本持平。

　　现货方面：7月12日现货较期货贴水75-贴水35元/吨。据上海有色网报道，沪期铝抗跌表现，支撑现铝跌幅未有明显扩大，但成交重心徘徊于贴水80元/吨附近，下游及中间商逢低略有接货支撑铝价止跌于15520元/吨，整体成交气氛难改善。

　　库存方面：7月12日伦铝库存连续第二日减少10650吨至4800400吨，较历史高点累计减少28.5万吨左右，伦铝库存中有超过70%多为融资仓单，可用性库存并不高。注销仓单占库存比为37.08%，仍处于历史高点。沪铝方面，截至7月6日，上期所沪铝库存小幅减少6098吨至306379吨，数据表明国内铝现货需求小幅改善。

　　观点总结：隔夜伦铝延续下跌走势，受美元走强和对今日中国经济数据的悲观预期打压。今日早盘伦铝运行至1887美元/吨附近，受此影响，沪铝主力合约料高开至15450元/吨附近，操作上除非数据有明显转好，否则沪铝背靠15600之下继续抛空为主，同时关注跌破15400之下的加空机会。

　　3钢材

　　外盘：LmeS钢DZ报收380.8美元/吨，涨0.8美元/吨。

　　现货市场：8mm Q235高线上海报价3860，跌40元/吨；20mm HRB400螺纹钢上海报价4050，跌20元/吨。

　　消息：(1) 二季度国民经济数据今公布，GDP增速或跌破8% (2) 下周逾2000亿逆回购到期，降准或势在必行(3) 宝钢接连两月下调钢价，其他钢企或跟进降价(4)63.5%印度粉矿7月12CIF参考报价138美元/吨，跌0.5美元/吨。

　　库存：上海交易所螺纹钢仓单日报为0，持平。线材仓单日报为0，持平。

　　小结：周四RB1301合约于3950下方弱势整理，11日华东地区主导钢厂悉数哑火，中旬政策迟迟不出，显得十分犹豫和迷茫，到周四上午方才出台，就本次价格政策来看，沙钢下调和追补幅度低于预期。操作上建议，短线多空分水岭仍参考3950.

　　4锌

　　外盘方面：

　　周四美指冲高回落，隔夜LME锌探底回升，报1846.5点，跌0.15%。

　　现货与库存：

　　上海现货0#锌12日报14500-14600元/吨，跌50，贴水80–升水20元/吨；1#锌今报1#锌14450-14550元/吨，跌50，贴水130 -贴水30元/吨；现货市场后期走势迷茫，下游采购意愿不强，市场交投一般。7月12日LME锌库存为981000吨，下跌2075吨。

　　消息面：

　　(1)二季度经济数据即将公布，市场普遍预计GDP增速将低于8%；(2)6月信贷数据显示，6月新增信贷近9300亿元，M2同比增速为13.6%，均超出市场预期；

　　行情研判：

　　市场普遍预期二季度GDP增速下滑，但从6月信贷数据来看，利好预期明显；加之前一阶段利空因素已被市场充分消化，降准箭在弦上，多头势力或组织一定反扑，短期不宜过分看空。沪锌1210空单可逢低止盈，卖出价位为14500-14550区域，日内交易者以观望为主。

　　5铅

　　外盘方面：

　　周四美指冲高回落，创下83.6的新高，隔夜LME铅震荡下挫，报1858.0点，跌幅为0.67%。

　　现货与库存：

　　上海现货沪铅12日报14900-15000元/吨，较上一交易日跌25，升水40-升水140元/吨；现货市场国内现货铅价虽然报价较高，但因需求较弱，价格缺乏上涨动能，成交价格偏低。7月12日LME铅库存为345750吨，下跌775吨。

　　消息面：

　　(1)二季度经济数据即将公布，市场普遍预计GDP增速将低于8%；(2)6月信贷数据显示，6月新增信贷近9300亿元，M2同比增速为13.6%，均超出市场预期；

　　行情研判：

　　铅蓄电池需求近期有一定回升，现货重现升水状态并有所走强，精铅价格将受一定需求支撑；目前利空因素不断，加之周五二季度GDP数据即将公布，市场或有一定反弹，前期沪铅1209和沪铅1210空单者可逢低离场，日内交易以观望为主。

　　6黄金

　　外盘表现：周四公布的上周美国初请失业金人数大幅下降，显著低于预期，进一步打压QE3预期，现货金价小幅收低。伦敦金开盘1576.28美金/盎司，收于1571.00美金/盎司。

　　消息方面：1. 南非统计局周四最新公布的数据显示，南非5月黄金产量年率下滑2.9%。

　　2。美国7月7日当周初请失业金人数下降2.6万人，至35.0万人，预期为37.2万。

　　3. 美国财政部(DOT)周四发布报告显示，美国6月政府预算赤字为600.0亿美元，远低于预期水平的750.0亿美元，但高于上年同期的430.0亿美元

　　4. 美国劳工部(DoL)周四公布的数据显示，美国6月进口物价指数月率下降2.7%，预期为下降1.7%，前值自下降1.0%修正为下降1.2%。另外，6月进口物价指数年率下降2.6%，5月下降0.3%。

　　现货市场：上海黄金9999现货周五收盘报323.20，上涨0.40元/克。

　　仓单库存：交易所仓单报1071千克，无增减。

　　ETF持仓方面：SPDR Gold Trust黄金持仓量截至7月13日为1269.73吨，减持1.51吨。

　　观点总结：周四公布的美国当周申请失业金数据及政府预算赤字均显著好于预期，显示美国经济复苏形势运行良好，美联储QE3预期进一步降温，美元指数延续收高，金银价格一度受抑，纽约尾盘部分低位技术买盘介入，引发金银价格联袂反弹。短期来看，商品市场聚焦今日即将公布中国二季度GDP数据，市场普遍预期二季度GDP将下滑至7.6%甚至更低水平，暗示中国经济增长进一步放缓，不过数据利空影响已被市场提前消化，再加上金银价格连续下行超卖严重，金价局部依托1550附近展开反弹概率较大。操作上建议，短线325下方可仓介入多单为主，止损322附近，目标330-335.

　　7白银

　　外盘表现：

　　周四公布的上周美国初请失业金人数大幅下降，显著低于预期，进一步打压QE3预期，现货白银先抑后扬小幅收高。伦敦银开盘27.17美金/盎司，收于27.19美金/盎司。

　　消息方面：1。美国7月7日当周初请失业金人数下降2.6万人，至35.0万人，预期为37.2万。

　　2. 美国财政部(DOT)周四发布报告显示，美国6月政府预算赤字为600.0亿美元，远低于预期水平的750.0亿美元，但高于上年同期的430.0亿美元

　　3. 美国劳工部(DoL)周四公布的数据显示，美国6月进口物价指数月率下降2.7%，预期为下降1.7%，前值自下降1.0%修正为下降1.2%。另外，6月进口物价指数年率下降2.6%，5月下降0.3%。

　　现货市场：上海黄金黄金交易所T+D现货周三收盘报5692元/千克，下跌46元/千克。

　　ETF持仓方面：iShares Silver Trust 白银ETF持仓量截至7月12日为9729.89吨，持平。

　　观点总结：周四公布的美国当周申请失业金数据及政府预算赤字均显著好于预期，显示美国经济复苏形势运行良好，美联储QE3预期进一步降温，美元指数延续收高，金银价格一度受抑，纽约尾盘部分低位技术买盘介入，引发金银价格联袂反弹。短期来看，商品市场聚焦今日即将公布中国二季度GDP数据，市场普遍预期二季度GDP将下滑至7.6%甚至更低水平，暗示中国经济增长进一步放缓，不过数据利空影响已被市场提前消化，再加上金银价格连续下行超卖严重，银价局部依托26.50附近展开反弹概率较大。操作上建议，中线5800-5700分批介入多单为主，短线可参考5800下方逢低介入，严格止损。

　　8焦炭

　　现货市场：焦炭现货市场弱势盘整，交投气氛淡。一级冶金焦太原报价1790元/吨(车板含税价)，持平；天津港报价1925元/吨(平仓含税价)，跌25元/吨；二级冶金焦上海报价1850元/吨(出厂含税价)，持平；河北唐山报价1750元/吨，持平。

　　消息：(1)煤炭深加工规划望出水煤化工盛宴一触即发(2)煤价有望三季度触底大型煤企受益市场洗牌(3)国务院会议讨论通过《节能减排“十二五”规划》

　　库存：大商所焦炭仓单日报为40张，持平。

　　小结：周四J1209合约止跌回升，期价再度逼近1800，市场传言筹谋多年的煤炭深加工规划有望在近期“出炉”，煤炭板块一触即发，从而带动焦炭期价大幅走高。操作上建议，1750附近多单尝试，止损1730，短线行情可能出现反复，应注意风险控制。