大多数行业景气提高

    与去年同期相比，今年一季度，大多数行业景气水平较去年提高。在39个工业行业中，景气上升的行业共有26个，比重达到2/3，其中，景气上升较快的有：饮料行业（景气上升13.63）、食品行业（景气上升13.19）、专用设备制造业（景气上升10.44）、工艺品行业（景气上升9.65）、交通运输设备制造业（景气上升9.53）、有色金属加工业（景气上升8.88）、造纸行业（景气上升8.56）、皮革、毛皮、羽毛（绒）及其制品制造业（景气上升8.23）、橡胶行业（景气上升7.48）。消费品行业景气上升势头表现出较强的稳定性。占1/3的行业景气有不同程度下降，其中下降幅度较大的行业主要是原材料行业：黑色金属采矿业（景气下降9.15）、钢铁行业（景气下降9.06）、石油加工业（景气下降6.17）、煤炭开采业（景气下降5.97）、有色金属采矿业（景气下降3.86）。从行业未来的景气走势看，投资品行业在持续较长时期的低位徘徊以后，开始积蓄上升的动力；能源原材料行业持续运行在景气高位，在供求状况有所缓解以及国家政策的调控下，未来景气将在高位趋稳，部分行业将有小幅调整；而煤气、水、电、热力等价格受政府管制的行业景气将更多地受到定价机制改革的影响。

　　投资品行业景气回升迹象显露

水泥、钢铁行业景气状况

    钢铁和建材等作为投资的中间品，受宏观调控的影响较大。自2003年以来，国家通过紧缩土地和收紧银根来控制投资的过快增长，大规模的基础设施建设和房地产开发投资增速减缓。受投资增速下滑的影响，近几年，钢铁、水泥等行业景气波动较大。2003年4月，水泥景气行业下滑至低谷（97.7），此后的整个2005年，行业景气持续低位运行；钢铁行业自2004年开始景气持续下滑，至今年一季度，景气下降到96.94的低点。从结构升级的角度和市场竞争的程度来看，钢铁、水泥行业的阶段性调整仍将持续一段时间，但是，行业景气向好的势头已经开始显露。

    一季度，尽管国家实施了一系列调控政策，但是，国内投资仍然较去年同期有所加快，投资的较快增长拓展了钢铁、水泥的需求，同时产品出口有所增加，加上长期高成本的推动，主要投资品价格开始回升。一季度，非金属矿物制品业工业品出厂价格指数较去年同期提高1.4个百分点，水泥行业利润持续下降的局面开始扭转；钢材价格全面止跌回升并呈现加速上涨态势，前3个月钢材环比价格分别为下降1.7%、上升0.8%和上升4.2%。尽管回升的力量还不足以支撑投资类行业走出低谷，但长期来看行业的亏损不会持续很久。首先，与2005年相比，煤、电供应及价格相对宽松和稳定，投资品行业成本压力减少。其次，我国依靠投资拉动经济增长的现状短期内难以改变，新农村建设的加快和装备制造业的振兴将产生大量中间需求，加大了对钢铁和建材的需求。第三，尽管始于去年11月底的铁矿石谈判至今尚未达成协议，但可以肯定的是，进口铁矿石的价格涨幅将比去年大幅度回落，从而有可能为行业发展创造较为宽裕的利润空间。当然，在经济结构调整的过程中，也确实存在一些影响投资品行业景气回升的不利因素，如房地产开发投资增速下降导致的建材、钢铁需求减少、能源价格上涨带来的成本增长、贷款利率上调导致的企业经营成本增加等。正反两种影响因素相比较，2006年投资品行业的发展谨慎看好，行业景气有望缓慢回升。

　能源原材料行业景气高位调整

石油、天然气及煤炭开采业景气状况

    电力行业和炼油行业景气运行状况

    以石油开采、煤炭、电力、有色金属为代表的能源原材料行业，在经济持续快速发展的带动下，与其他行业相比，景气一直居于高位。随着国家对高耗能产业的控制、下游需求增速放缓以及产能的不断扩大，主要能源原材料供需缺口将有所减少，行业景气将在高位小幅调整。

    石油开采业景气有望高位趋稳

    受国内需求旺盛和国际油价高涨的影响，2005年以来，我国石油开采业景气持续上行。今年一季度，石油和天然气开采业实现利润937.59亿元，同比增长64.54%，行业景气指数创下2002年以来的最高纪录，达到105.05点。从未来走势看，今年全年石油开采业景气将在高水平趋稳。首先，2006年石油需求增速将会相对稳定。一方面，今年我国经济仍将较快增长，但增速将低于2005年。另一方面，近来国家出台了一系列推动节约能源、促进替代能源发展和提高能源使用效率的政策措施，对缓解石油需求将起到积极作用。其次，根据国务院及财政部下发的《国务院关于开征石油特别收益金的决定》、《石油特别收益金征收管理办法》的规定，自2006年3月26日起国家将对石油开采企业销售国产原油因价格超过一定水平（每桶40美元）所获得的超额收入，按比例征收石油特别收益金，这将在一定程度上削减石油开采业的利润。预计石油开采业景气指数将保持在100-105的高水平波动。

　　煤炭开采业面临景气回落压力

    今年一季度，行业景气下降至115.4，较去年同期下降6个点，进入近两年高位运行的转折点。未来煤炭行业的成长面临严峻考验，景气回落压力较大。首先，煤炭供需缺口减少。其次，成本增加对煤炭开采业造成较大负面影响。2005年，由于煤矿事故频发，国家加大了对煤矿安全生产的整治力度，煤炭企业安全投入增加，加之油价上升、运费提高，行业成本增长较快。自2005年7月份开始，煤炭企业产品销售成本增幅持续高于销售收入增幅，今年一季度，全国规模以上煤炭企业产品销售收入同比增长22.48%，同期产品销售成本增长29.91%，成本增幅高于收入增幅7.43个百分点。第三，政策性因素对行业的影响加大。随着煤炭资源税收的调整以及国家对煤炭企业减少环境污染、降低资源浪费、提高回采率的规范和控制将日益加强，未来行业运营成本的增加不可避免。

　　价格管制行业景气走势取决于定价机制的完善

    目前，我国对水、电、煤气、热力实行政府定价，对成品油和天然气的出厂价格实行政府指导价。这就造成，一方面，由于价格调整的滞后性，产品价格无法及时反映成本的提高；另一方面，由于大部分价格管制产品与居民生活消费支出息息相关，考虑到广大居民的承受能力，政府定价有可能无法弥补这些行业生产成本的增加。因此，价格管制行业的景气表现出较大的波动性。从电力行业的景气状况来看，2004年煤炭价格在需求快速增长的推动下一路上涨，而电价由于受政府管制，调整幅度大大落后于煤价，高煤价带来的成本压力在很大程度上挤压了发电企业的利润空间，行业景气一度下降。自05年5月1日国家启动煤电价格联动方案以来，电力企业经营效益下滑情况明显好转，行业景气明显回升。进入2006年，煤炭价格有较大幅度回落，电力行业产品销售成本增速下降，利润增速加快，行业景气高位运行。

重工业增速持续快于轻工业

    经济保持较快增长，工业仍居主导地位

    一季度，国民生产总值43313亿元，同比增长10.2%，略快于去年同期9.9%的增长速度。从三次产业的情况来看，工业依然是经济增长的主导力量。一季度，第二产业增加值同比增长12.5%，对经济增长的贡献率为49.9%，拉动经济增长5.1个百分点。同期第一产业和第三产业同比增长4.6%和8.7%，对经济增长的贡献率分别为7.3%和42.7%，分别拉动经济增长0.8和4.4个百分点。与2005年相比，第三产业的贡献有所增强，但第二产业主导经济增长的格局没有改变。一季度，我国工业效益继续改善。全国规模以上工业企业实现利润3363亿元，同比增长21.3%，增幅较上年同期提高4.1个百分点，高于生产增幅4.6个百分点。一季度，工业经济效益综合指数达到171.32，比去年同期提高了8.63点。

　　重工业比重继续提高，区域工业结构趋同化严重

    从工业内部结构来看，我国近几年来一直呈现重工业增长速度明显快于轻工业的特征。2005年，轻工业增长15.2%，重工业增长17%，重工业快于轻工业1.8个百分点。今年一季度，重工业增长17.6%，轻工业增长14.7%，重工业与轻工业的差距扩大为2.9个百分点，轻重工业的不均衡性加强。由于重工业增长的不断加快，重工业在工业增加值中的比重不断提高。一季度，规模以上工业完成增加值17822亿元，同比增长16.7%，较上年同期加快0.5个百分点。其中，重工业所占比重达69.5%，比2005年同期提高了1.2个百分点，比2005年全年提高了0.5个百分点。从工业经济总量来看，排在前5位的仍是重工业，他们依次为电子通信、冶金、交通运输设备、电力和化工制造业，占总量的比重为38.9%。

    从地区工业结构来看，在工业发展过程中，各地区分别从自身利益出发，倾向于短期利润高、回收周期短的投资项目和工业领域，造成大量低水平的重复建设和生产，导致了严重的区域产业结构趋同化。以长三角城市群为例，电子、汽车、机械、化工、医药等产业被绝大多数城市选为主导产业。在长三角的15个城市中，选择汽车为主导产业的有11个城市，选择石化的有8个城市，选择通信产业的有12个城市。从工业行业完成产值情况看，2005年排在前10位的主要工业大类，上海与江苏的同构率达到80%，江苏与浙江的同构率也达到80%。主导产业结构趋同势必造成区际间对同类资源和同类市场的竞争，影响区域特色的形成和比较优势的发挥，不利于资源的有效配置。

  上游行业优势明显， 重化工行业竞争力指数较低

    运用国家信息中心行业分析软件及模型，我们对一季度39个工业大类行业的综合竞争力指数进行排名。结果显示，排名前6位的行业中，有半数是上游采矿业，分别是：石油和天然气开采业、非金属矿开采业和有色金属矿采选业（分别排名第二、第三、第五位）；作为居民基本消费品的食品加工及饮料制造业和受政策支持较大的机械行业竞争力均较去年同期有所加强。在排名后6位的行业中，共有4个行业属于重化工行业，分别是：石油加工、炼焦及核燃料加工业、黑色金属冶炼及压延加工业、化学纤维制造业、化学原料及化学制品制造业；另外，造纸及纸制品行业面临日益强烈的竞争，在所有行业中的排名较去年同期大幅下降；燃气行业由于政府定价未能及时调整，在成本上升的压力下行业效益变动较大。

　　具有竞争优势的上游行业结构有所调整

    从运行状况较好的6个行业来看，上游采矿业仍占绝对优势，比重达到50%。但是，与去年同期相比，结构明显改变。2005年一季度，综合竞争力较强的3个上游行业是煤炭开采和洗选业、非金属矿开采业和有色金属矿采选业（分别排名前三位），2006年，石油和天然气开采业、非金属矿开采业和有色金属矿采选业成为竞争力较强的上游采矿业。这表明，近两年，非金属矿开采业和有色金属矿采选业运行比较稳定，而煤炭开采和洗选业在宏观调控和潜在产能过剩的压力下，行业竞争力已经大不如前，不仅落后于其他采矿业，而且在39个大类行业中排名比较靠后。受国内需求旺盛和国际油价高涨的影响，石油开采业景气持续上行，竞争力指数不断提高，取代煤炭开采和洗选业成为综合竞争力较强的3个上游采矿业之一。

    从行业利润情况来看，去年一季度，利润增长最快的前10个大类行业中，共有5个采掘类行业（有色金属矿采选业172.26%、煤炭开采和洗选业111.42%、非金属矿采选业70.99%、其他采矿业66.72%、石油和天然气开采业62.74%）；2006年，利润增长最快的前10大行业中采矿业数量明显减少，仅剩石油和天然气开采业（64.54%）、非金属矿采选业（60.13%）两个大类采矿业，而黑色金属采矿业和其他采矿业效益状况明显下滑，实现利润同比分别下降10.45%和22.58%，增速较去年同期下降40.6和89.3个百分点。煤炭开采和洗选业、有色金属采矿业的利润增速也由2005年一季度的111.42%和172.26%分别下降至6.22%和36.6%，降幅分别达到105.2和135.76个百分点。

　　消费品行业稳定增长

    近几年，我国城乡居民收入保持了较快增长。“十五”期间，我国城镇居民人均可支配收入年均增长9.6%，较“九五”期间加快3.8个百分点。2005年，我国农村居民人均纯收入3255元，城镇居民人均可支配收入达到10493元，居民购买力不断增强，消费需求稳步回升。2006年，在居民消费回升的拉动下，消费品行业利润呈现稳定增长的态势。一季度，皮鞋、毛皮、羽毛（绒）及其制品业和通信设备、计算机及其他电子设备制造业实现利润增长较快，同比分别增长56.09%和46.7%。仪器仪表及文化、办公用机械制造业和工艺品及其他制造业利润增速上升较快，同比分别增长27.38%和46.08%，增速较去年同期加快24.58和22.05个百分点。另外，在居民消费结构升级和政策调控的作用下，汽车制造业出现恢复性增长。一季度，汽车产量大幅度增长，全国共生产各种汽车190.5万辆，同比增长36.3%，其中，轿车产量96.4万辆，同比增长70.5%（去年同期负增长2.89%）。汽车制造业持续了一年多的增产不增收局面得到扭转，一季度实现利润152.72亿元，在去年基数较低的基础上，利润增速达到87.36%的高增长水平，增幅为各工业行业之首。在企业利润增加的刺激下，消费品行业投资积极性提高。一季度，食品和饮料制造业，投资分别增长88.7%和61.4%，增速较去年同期分别加快68.1和69.2个百分点；家具制造业投资增长84.8%，增速加快54.1个百分点；交通运输设备制造业投资增长43.8%，高于同期全国城镇固定资产投资平均水平（29.8%）14个百分点。随着国家刺激内需尤其是鼓励消费政策的不断实施，消费品行业发展前景良好，行业综合竞争力有望稳步提高。

　　重化工行业竞争力指数较低

    经过几年的高速发展，钢铁产能快速扩张，在产品出口下降、固定资产投资增速放慢的影响下，供需形势发生变化，产能过剩的不良后果逐渐显现。加上2005年进口铁矿石价格上涨71.5%，而钢材价格却持续走低，企业生产成本的提高进一步挤压行业利润，行业景气状况持续回落，综合竞争力指数居39个工业行业之末。究其原因，主要在于钢铁企业难以消化成本上涨的压力。一季度，钢铁行业产品销售收入同比增长5.44%，但产品销售成本同比增长11.91%，高于收入增幅6.47个百分点；行业利润同比下降63.28%。

    除钢铁行业外，在综合竞争力指数较低的4个重化工行业中，其余三个行业均处于石化产业链的下游。其中，炼油业的亏损主要是政策性亏损。今年一季度，原油加工及石油制品制造业亏损97.13亿元。原油成本上涨是导致行业亏损的主要原因。一季度原油加工及油品制造业产品销售成本同比增长41.79%，高于销售收入增幅10.63个百分点。化学原料及化学制品制造业原料成本占生产成本比重大，产品的价格传导能力弱，油价上涨对行业经济效益带来较大的负面影响。今年一季度，化学原料及化学制品制造业销售收入增长22.65%，销售成本增长27.15%，成本增长高于销售收入增幅4.5个百分点，成本居高不下成为企业盈利能力下降的主要原因。2006年，国际油价仍将高位运行，高油价对化工行业的利润挤压短期内难以消除。化纤产业的成本传导能力强于化学原料及化学制品制造业，但由于产能过剩压力较大，开工率不足。化纤行业效益在2003年达到高峰（全年实现利润增长66.1%）后持续下滑，一季度，行业利润同比下降20.51%，远低于规模以上工业企业利润平均增速（21.3%）。

   行业效益下滑严重挫伤企业的投资积极性。一季度，黑色金属冶炼及压延加工业投资下降2.2%，占固定资产投资的比重由去年同期的3.7%下降到2.8%，下降了0.9个百分点；化学原料及化学制品制造业投资同比增长26.2%，增速较去年同期下降8.4个百分点；化纤制造业投资仅增长3%，运低于全国固定资产投资平均水平（29.8%）。今年，化纤行业的发展不仅受到油价高位波动的影响，而且，根据我国与欧盟之间达成的协议，纺织品出口增速将大大低于去年，下游织造企业对化纤产品的需求将有所放缓，化纤业产能过剩的矛盾难以有效缓解，行业盈利状况难有大的改善。

    出口对工业增长的贡献下降

    2005年以来，国家有关部门采取了一些措施（主要是出口退税率的下调甚至取消），控制能源和资源性产品的出口，一些高耗能的产品出口增长明显放缓甚至下降。受国内宏观调控和国际贸易环境的影响，我国外贸出口增速回落。一季度，我国规模以上工业企业共实现出口交货值11859.8亿元，同比增长24.7%，增速虽然较快，但与上年同期相比，增幅回落了6.9个百分点。受增速回落的影响，出口对工业增长的贡献有所下降。据测算，一季度出口对工业增长的贡献率为19%，较前2个月下降0.2个百分点，拉动工业增长3.2个百分点。以出口交货值占销售产值的比重来衡量，一季度我国工业生产的出口依存度为19.2%，较前2个月下降0.2个百分点。

    分行业来看，在39个工业大类行业中，已经有26个行业产品的出口交货值增速出现了不同程度的下降。其中下降幅度最大的是有色金属矿采选业、黑色金属冶炼及压延加工业及黑色金属矿采选业。而作为传统出口产品的文教体育用品制造业、通信设备、计算机及其它电子设备制造业、皮革制造业及工艺品制造业出口增速均有所加快，出口成为拉动这些行业增长的重要力量。通信设备、计算机及其它电子设备制造业作为我国工业出口的第一大户，今年一季度累计完成出口交货值4470.25亿元，占全国规模以上工业出口交货值总量的37.7%。