路透纽约电---有些分析师认为有所谓的「暗物质」在支撑美国的国际收支，使之不必因全球金融失衡而面临艰难的调整，但最新研究显示这种「暗物质」正在消失。

尽管官方国际收支数据显示美国是全球最大的债务国，但两位哈佛经济学家在去年11月所作研究却认为，美国在海外资产带来的收益，能够超过外国投资者在美资产的收益，亦即美国是净债权国。

豪斯曼(Ricardo Hausmann)和施图尔辛格(Federico Sturzenegger)这两位经济学家借用物理学术语，将这一难解之谜归因为「暗物质」，即产生收益但未被计入官方数据的美国在海外资产。

他们称，「如果这些资产根据其产生的收益来估值，那麽美国就不存在巨额对外赤字，并没有全球严重失衡。」

**美国经常帐恐面临压力**

但最近纽约联邦储备银行、德意志银行和高盛的研究却与此看法相悖，并警告称，美国外债负担益发很重，不久将对美国经常帐赤字构成巨大压力。

最新官方数据显示美国净负债为2.48兆(万亿)美元，这些分析师指出，其庞大负债带来的利息支出，不久就会超过美国的投资收益。

20世纪90年代，外国投资者纷涌而至美国股市，购买美国公司股份。但如今外国投资者拥有的美国资产主要是对利率敏感的债，而美国利率自2004年6月以来一路调升。

其结果就是，那样的一天很快就会到来，即美国公司海外业务的收益将远远不抵美国向外国债权人支付的利息。

德意志银行设想的较糟的情况是，美国今年净投资收益项目赤字可能高达800亿美元，至2008年更扩大至1,750亿美元。而2004年时该项目为盈馀304亿美元。

即便是其保守的估计，即美国贸易逆差保持在目前水准，而美国的海外投资继续增长，那麽今年的净投资收益也会出现500亿美元的赤字，到2008年时则料为1,000亿。

上月发布的纽约联邦储备银行研究报告中写道：「目前为止，美国净投资收益项目赤字的较长期影响，被美国在海外直接投资较高的回报率，以及全球利率近期相对下滑所掩盖。」

报告指出，，美国经济势必出现的调整将「是严峻考验」。

可能产生的後果包括：美国利率可能上升，或消费者支出大幅下降，或者美元贬值，抑或这些後果一应俱全。

**美国外债负担沉重**

2004年底时，美国净负债，即美国持有海外资产价值与外资持有美国资产价值之差，为2.48兆美元。

美国商务部公布的国际收支数据显示，2005年头九个月经常帐赤字增加了5,850亿美元，令其净负债总额超过了3兆美元。

尽管如此，美国2004年净投资收益项目还是录得304亿美元的盈馀，不过在2005年头九个月则变成3.86亿的赤字。

纽约联邦储备银行，德意志银行和高盛的研究，对于美国在负有庞大净外债之际却能录得净投资收益盈馀，给出了一些解释。

他们认为，美国在海外的公司可能比外国公司更富效率，而且不同国家间的税收套利可能令实际情况被扭曲。

美元走软也放大了整体收益。根据纽约联邦储备银行的研究，截至2004年四年中美元的贬值，使得2004年的净收益盈馀因此增加了270亿美元。

但研究似乎在质疑美国政府秉持的观点，即美国是全球最佳的投资场所。据德意志银行称，过去20年间美国金融资产与外国资产的平均回报率之差不超过0.4个百分点，纽约联邦储备银行则认为「基本上没什麽差别」。