到目前为止，美国大豆在中国市场上节节败退，而巴西则占尽先机。上周海关数据显示，9月份（恰逢美国大豆收获季开始）中国没有从美国进口一粒大豆，这是2018年11月以来首次在一个月内没有购买美豆。相反，中国9月份从巴西进口1,096万吨大豆，同比激增30%，占到当月中国大豆进口总量的85%。

 

　　美国总统特朗普表示，周四他将在韩国亚太经合组织（APEC）峰会期间与中国国家主席会面。他表示，大豆将是此次峰会的主要议程之一。尽管两国贸易关系持续紧张，但是据巴西皇家农村信贷公司的分析师罗纳尔多·费尔南德斯表示，从近期媒体报道来看，美中两国正在积极努力达成贸易协定。每当紧张局势加剧，就会制造问题，以便日后解决。美国对中国的稀土资源感兴趣，而中国可以利用这一点。中国现在拥有这种议价能力。中国已经证明自己可以长期停止购买美国大豆。

 

　　巴西出口面临风险

 

　　费尔南德斯警告说，如果中美贸易战结束，巴西可能首当其冲。首先，大豆出口量将下降。2025年1月至9月，中国占到巴西大豆出口总量的77%以上。与2024年同期相比，巴西对华出口量增长了4.83%。

 

　　中美如果达成协议，还将对巴西大豆价格造成冲击。雷亚尔汇率将下跌，芝加哥大豆期货价格将上涨，巴西港口溢价将下降，明年2月和3月交割的大豆港口溢价可能转为负值。巴西大豆将受到全方位的打击。

 

　　由于汇率走低、溢价减弱，巴西大豆价格下跌将不可避免。巴西T&F 农业经济咨询公司的路易斯·帕切克估计，帕拉纳州农村的大豆价格（目前约为每袋131雷亚尔）可能跌至100雷亚尔。他预计帕拉纳瓜港大豆溢价可能暴跌八成左右。他补充说，目前巴西是中美两国大豆贸易的摇摆供应国。如果巴西2025/26年度的产量达到巴西国家商品供应公司(CONaB)预测的1.767亿吨，中国将有足够的供应量，足以再过一年不需要美国大豆。但如果巴西遭遇天气相关问题，美国将重新获得议价能力。

 

　　中国需求已放缓

 

　　分析师还指出，继1月至9月进口量激增之后，中国对巴西大豆的需求已开始减弱。帕切克表示，本月中国仅从巴西订购了一批11月份的大豆。尽管12月至1月期间中国需要进口900万吨大豆，但是对巴西大豆的需求依然疲软。中国买家抱怨巴西大豆价格过高，但是或许他们只是在观望美国局势。

 

　　费尔南德斯认为，中国声称巴西大豆价格过高，是寻求多元化供应的借口。在第一次中美贸易战期间，巴西大豆溢价曾达到300美分/蒲。如今的溢价已低于200美分。中国利用这一策略转向阿根廷进口大豆。

 

　　费尔南德斯补充说，目前中国持有大量大豆库存，这使其能够灵活地在2月份或与美国签署协议之前不购买任何大豆。

 

 

来源：博易大师