周五(9月26日)，芝加哥期货交易所（CBOT）12月软红冬小麦期约报收5.1975美元/蒲，比一周前下跌0.53%。堪萨斯城期货交易所（KCBT）12月硬红冬小麦期货报5.055美元/蒲，下跌0.34%。明尼阿波利斯谷物交易所（MGEX）12月硬红春小麦期货报5.6775美元/蒲，上涨0.04%。泛欧交易所12月小麦价格为189.50欧元/吨，下跌0.7%。阿根廷上河小麦报价为223美元/吨，下跌1.8%。周五，美元指数报收97.824点，比一周前上涨0.57%。

 

　　全球主要小麦出口国的供应充足，成为压制小麦的关键因素。在头号出口国俄罗斯，咨询机构IKAR与SovEcon上调俄麦产量预估。但是本年度迄今俄麦出口表现相对低迷，7—9月累计出口量仅1100万吨，创四年来最差开局。SovEcon周五将俄罗斯小麦出口预估下调30万吨至4340万吨，低于政府目标。在澳大利亚，分析师们平均预期今年澳麦产量为3530万吨，为历史第三高点，高于上年的3410万吨，也高于澳洲官方机构ABARES本月初预测的3380万吨。欧盟委员会亦将2025/26年度软麦产量预测调高450万吨至1.326亿吨，并提高出口预期至3100万吨，对全球市场构成压力。

 

　　在南美，阿根廷本周短暂取消出口税导致小麦集中成交，巴西买入多船阿根廷小麦，但此举同时压低了本国价格，或冲击国内生产者。澳大利亚方面，最新调查显示新季小麦产量有望达到3530万吨，为历史第三高，增加了国际供应预期。

 

　　从出口招标来看，阿尔及利亚在国际招标中采购60到70万吨小麦，主要来自黑海与波罗的海地区。约旦、韩国及孟加拉亦有零星采购，美国小麦在部分订单中获青睐，但总体出口竞争依旧激烈。

 

　　从基金动向来看，美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，截至9月23日当周，投机基金在芝加哥小麦期货净卖出超过1.2万手，净空单扩至近9.8万手，创近几个月高位。在KCBT市场，基金空头虽有小幅回补，但整体仍维持逾5万手净空单；基金还增加在MGE小麦期市的净空单，表明目前投机资金仍然普遍看空小麦价格前景，短期缺乏转向迹象。

 

　　展望下周，市场关注9月底发布的美国季度库存及美国小麦产量报告。分析师平均预计9月1日美国小麦库存为20.43亿蒲，较去年同期略高，显示供给压力仍存。美国小麦总产量预估为19.25亿蒲，较上月小幅下调，但仍接近去年产量水平。整体而言，这两份报告难有重大意外，市场反应可能有限。

 

　　下面是过去一周小麦市场的重要信息汇总。

 

　　IKAR再度调高2025/26年度俄罗斯小麦产量和出口预期值

 

　　莫斯科咨询机构IKAR本周将2025/26年度俄罗斯小麦产量预测上调50万吨至8750万吨，因为乌拉尔和西西伯利亚地区的供应前景改善。IKAR还将2025/26年度俄罗斯小麦出口预测调高到4410万吨，高于之前预期的4400万吨。继7月份下调产量预估后，IKAR已经连续四次上调俄罗斯小麦产量预估，最初的预测值为8200万吨。

 

　　周五咨询机构SovEcon将俄罗斯2025/26年度小麦出口预测下调至4340万吨，较之前预期调低了30万吨或0.7%。本年度头三个月（2025年7月至9月），俄罗斯小麦出口量为1100万吨，较去年同期减少了29%，为2022/23年度以来的同期最低水平。

 

　　分析师预计2025/26年度澳大利亚小麦丰收

 

　　一项调查显示，分析师们预计2025/26年度澳大利亚小麦产量达到3530万吨，高于上年的3410万吨，也高于五年均值3380万吨，但仍低于2022/23年度的历史纪录4050万吨。澳大利亚农业资源经济科学局（ABARES）本月早些时候预测今年澳麦产量为3380万吨，理由是冬季气候条件改善，提振作物产量前景。国际谷物理事会上周预计澳大利亚小麦产量为3380万吨，高于此前预测的3050万吨，但仍略低于上年的3410万吨。美国农业部预计澳大利亚小麦产量为3450万吨。

 

　　欧盟委员会：2025/26年度软小麦产量上调至1.326亿吨

 

　　欧盟委员会周四预测2025/26年度欧盟软小麦产量达到1.326亿吨，较上月预测的1.281亿吨调高450万吨，同比增长18.7%，创下10年产量新高。作为对比，美国农业部在9月份供需报告中将2025/26年度欧盟小麦产量预期调高到1.4010亿吨。

 

　　美国冬小麦播种进度落后历史均值

 

　　美国农业部作物进展周报显示，截至9月21日，美国冬小麦播种进度为20%，上周11%，去年同期23%，五年均值23%。分析师预期播种进度为22%。首次发布的冬小麦出苗率为4%，和去年以及历史均值持平。美国春小麦收割临近尾声，迄今完成96%，五年均值96%。分析师预期收获进度为97%。干旱监测报告显示，截至9月23日，冬小麦处于干旱区的比例为45%，上周44%，去年同期50%。

 

　　美国小麦出口销售改善，本年度迄今销售同比增加24%

 

　　美国农业部出口销售报告显示，截至9月18日当周，2025/26年度美国小麦出口销售数量为539,800吨，较上周增长43%，较四周均值增长37%。该数据位于市场预期范围的上端。2025/26年度迄今销售总量1364万吨，同比增加23.68%，创下2013/14年度以来的同期最高。美国农业部预计全年出口增加9%。

 

　　迄今销售量占到美国农业部全年出口目标的56%，高于历史均值54%。

 

　　从出口报价来看，9月25日，法国小麦的FOB报价为228美元/吨，比一周前下跌4美元；阿根廷上河小麦为223美元/吨，下跌3美元；美国软红冬小麦美湾FOB报价为230美元/吨，上涨1美元；美国硬红冬小麦报价为236美元/吨，上涨1美元。

 

　　USDA季度库存报告前瞻：9月1日美国小麦库存将同比增加2.6%

 

　　美国农业部将于9月30日发布美国谷物季度库存报告。分析师平均预计9月1日小麦库存为20.43亿蒲，同比增加2.6%，为2020年以来同期最高。预测范围从19.54亿蒲到21.35亿蒲。美国农业部还将在同一天发布小谷物产量报告。分析师平均预计美国小麦产量为19.25亿蒲，与美国农业部预测一致，略低于2024年。

 

来源：博易大师