3年任期内，何秀侠持续推动金种子酒销售渠道扁平、高端化转型等改革，但未能扭转公司亏损困境。财务数据显示，2024年，金种子酒实现营收9.25亿元，同比下降37.04%；实现净亏损2.58亿元，同比下滑1067.17%。

 

值得注意的是，连续多年营收下滑和业绩亏损，导致金种子酒经营性现金流大额流出，有息负债持续攀升。截至2025年一季度末，其货币资金3.02亿元、短期借款为2.25亿元。若业绩延续下滑趋势，其现金流动性或将进一步承压。

 

01、何秀侠辞任金种子酒总经理，三年改革未能扭转亏损局面

 

距原定任期结束不足半年，何秀侠提前离任。

 

金种子酒在公告中表示，在未聘任新的总经理期间，由公司副总经理刘辅弼代行总经理职责。

 

7月3日，独立酒评人肖竹青接受记者采访时透露，其从知情券商人士处获悉，何秀侠或将调回华润啤酒总部担任战略部副总监职务，负责啤酒、白酒赋能相关业务。

 

公开资料显示，何秀侠2000年加入华润雪花啤酒，曾在多个区域公司担任高管。2022年，华润战略投资有限公司入股金种子酒控股股东——安徽金种子集团有限公司，同年7月，何秀侠从华润雪花啤酒河南区域总经理岗位调任金种子酒，出任董事、总经理一职，并负责公司管理经营。

 

担任金种子酒总经理三年来，何秀侠一直走在改革的道路上。

 

刚到任两个月，何秀侠便在公司官网发布《何秀侠谈金种子管理变革——扭转乾坤开新局》一文，其中指出，公司职能部门、管理部门已经上浮到了九重天，已经看不到地面，更听不到地面的声音了。如不扭转这种窘迫局面，公司所有战略目标、市场拓展、经营业绩都将难以达成。

 

此后，在何秀侠主导下，金种子酒开启一系列改革举措。

 

在组织架构上，金种子酒推动组织架构扁平化改革，消减冗余层级；在销售渠道上，推动“啤白融合”模式，嫁接华润啤酒渠道资源；在产品结构上，金种子酒砍掉冗余产品线，确立“柔和种子酒守底盘、馥合香攻次高端、醉三秋树高端”的产品矩阵，并推出定价68元的光瓶酒“头号种子”试图捕捉年轻消费群体。

 

然而，在行业步入下行期的大背景下，何秀侠的改革成效未能带领金种子酒扭转业绩颓势。

 

财务数据显示，2022年至2024年，金种子酒分别实现营收11.86亿元、14.69亿元、9.25亿元；分别实现净亏损1.87亿元、0.22亿元、2.58亿元。

 

2024年10月，在公司2024年第三季度业绩说明会上，何秀侠提出，公司底盘产品“柔和、祥和”价值链优势在下降，公司基于费用考虑没有及时调整，导致终端渠道进货意愿不足，销量下降。

 

此外，2025年1月，金种子酒在业绩预亏公告中总结业绩下滑原因时表示，公司对市场预估不足，未充分考虑消费者对底盘产品价格敏感度，在2024年3月对底盘产品实施涨价、减少促销等业务举措，导致终端渠道接货意愿下降或观望。

 

02、经营性现金流持续净流出，现金流动性承压

 

随着连续多年营收下滑和业绩亏损，金种子酒现金流动性正成为市场关注的焦点。

 

财务数据显示，2022年至2024年，金种子酒经营性现金流净额分别为-4.62亿元、0.89亿元、-3.04亿元，三年合计流出规模达6.77亿元，这种经营性现金流持续性流出，直接冲击其现金储备。

 

截至2022年末，金种子酒货币资金为5.11亿元，有息负债仅0.29亿元。截至2024年末，金种子酒在货币资金下降至3.67亿元的情况下，有息负债提高至1.98亿元。

 

这也意味着，随着经营性现金流持续流出，2024年，金种子酒需要通过借款支撑现金流动性。

 

然而，金种子酒的业绩下滑态势仍在延续。财务数据显示，2025年第一季度，公司实现营收2.96亿元，同比下滑29.41%；实现净亏损0.39亿元，同比下滑320.62%，这也导致公司当期经营性现金流净流出0.72亿元。

 

资金流动性压力下，金种子酒的有息负债再度攀升。截至2025年第一季度末，金种子酒货币资金3.02亿元、短期借款为2.25亿元，现金比率降低至0.36。

 

公开资料显示，2024年，金种子酒的白酒业务毛利率为38.4%，在20家A股白酒上市公司中排名倒数第一。在这种低毛利和营收未形成规模效益的双重困境下，其主营业务缺乏造血能力。

 

在业内人士看来，若金种子酒不能有效改善业绩，扭转经营性现金流持续流出态势，或将导致公司现金流进一步承压，甚至对其经营体系产生冲击。

 

当前，白酒行业正处于深度调整期，市场竞争愈发激烈。在此环境下，如何打破经营困境、重建盈利模式，成为金种子酒面临的紧迫课题，也考验着其管理层的经营智慧。

 

 

来源：大河财立方