周五（10月18日），芝加哥期货交易所（CBOT）的11月大豆期约报收9.70美元/蒲，比一周前下跌3.5%；10月船期美湾大豆均价为每蒲10.35美元,下跌3.3%；12月豆粕报收每短吨315.6美元，上涨0.2%；12月豆油报收每磅41.82美分，下跌3.5%；泛欧交易所2月油菜籽期约报收505.75欧元/吨，上涨0.2%，这也是连续第二周上涨；洲际交易所1月油菜籽期约报收624.5加元/吨，下跌0.4%；阿根廷上河大豆FOB现货报价为每吨406美元（含33%出口税），下跌2.2%。ICE的美元指数报收103.307点，比一周前上涨0.6%。

 

　　国际谷物理事会预测全球大豆产量创纪录

 

　　国际谷物理事会(IGC)在10月17日发布10月份报告，预计2024/25年度全球大豆产量将达到创纪录的4.21亿吨，同比增长2600万吨或7%，因为主要生产商将会获得丰收。IGC预测全球大豆消费和贸易将增长，库存也将创下历史新高。全球大豆贸易量预计将达到1.79亿吨，其中中国占到最大份额。

 

　　IGC对全球大豆供应的预期也和美国农业部的预测方向一致。美国农业部在10月11日的供需月报里预计全球大豆产量为达到创纪录的4.2892亿吨，同比增长3421万吨或8.7%。全球大豆期末库存预计为创纪录的1.3465亿吨，同比增长2228万吨或19.8%。全球大豆库存用量比将达到非常宽松的23.05%，高于上月预估的23.02%以及上年的20.04%,也高于10年均值19.25%，创下2018/19年度以来最高值，也是60年来次高值。

 

　　巴西大豆播种步伐有望加快，产量前景保持乐观

 

    美国农业部在10月份供需报告里预测南美三国（巴西、阿根廷和巴拉圭）大豆产量达创纪录的2.312亿吨，同比增长1910万吨或9.0%，和上月预测持平。

 

　　巴西国家商品供应公司（CONAB）周一称，截至10月13日，巴西2024/25年度大豆播种进度为9.1%，低于去年同期的19%。周二CONAB首次发布官方产量预测，预计2024/25年度巴西大豆产量为创纪录的1.66亿吨，同比提高12.7%；大豆种植面积估计为4430万公顷，同比提高2.8%。不过气候挑战仍然是关注焦点。CONAB农业政策主任Sílvio Porto表示，拉尼娜现象以及降雨可能不规律，可能影响种植和作物单产。大豆产量能否实现取决于天气是否有利。

 

　　下周巴西大豆产区的天气预报令人鼓舞，全国大部分地区继续降雨，特别是在马托格罗索州中北部，那里的土壤湿度已经超过80%。米纳斯吉拉斯州未来几天降雨量可能超过100至150毫米，不过这种降雨量可能会导致田间工作延误。在戈亚斯州，降雨量为40至50毫米。10月24日至28日期间，所有产区将继续降雨，降雨量不会影响田间工作，而对大豆初期生长至关重要。

 

　　阿根廷大豆播种工作即将展开，种植面积有望增长

 

    阿根廷技术人员周四表示，只要土壤墒情允许，阿根廷农户将在下周开始播种首批早播大豆。阿根廷大豆分为早播和晚播品种，播种时间通常从11月持续到1月份。本年度阿根廷大豆播种面积有望提高，因为玉米种植收益较差，加上玉米播种季节天气干旱，可能促使阿根廷农户更多转向播种大豆。罗萨里奥谷物交易所周四（17日）的一份周报称，今年有大量大豆需要播种，农户应尽快播种，以避免收获瓶颈。

 

　　布宜诺斯艾利斯谷物交易所（BAGE）当前预期2024/25年度阿根廷大豆产量将达到5200万吨，同比增长约3%。罗萨里奥谷物交易所预测2024/25年度阿根廷大豆产量为5260万吨，同比增长5.1%。

 

　　美国大豆收获三分之二

 

　　美国农业部作物进展周报显示，截至10月14日，截至10月13日，美国大豆收割67%，一周前47%，继续领先五年均值51%。干旱监测报告显示，截至10月15日，大豆处于干旱地区的比例为54%，一周前43%，去年同期53%。

 

　　美国全国海洋及大气管理局（NOAA）周日发布的未来72小时降雨云图显示，10月20日到23日，美国中西部地区北部和西部有小雨。

 

　　美国农业部在10月份供需报告预测美国大豆产量达到创纪录的45.82亿蒲，同比增长10%。期末库存预计为5.5亿蒲，同比激增60.8%，为六年来最高库存，也是过去60年来第三个库存高点。2024/25年度美国大豆库存用量比达到12.5%，为五年最高水平，高于10年均值9.1%。

 

　　美国大豆需求季节性回升

 

　　从美国大豆国内需求来看，9月份大豆压榨强劲复苏。美国全国油籽加工商协会（NOPA）周二发布的月度压榨报告显示，9月份大豆压榨量从上个月的近三年低点强劲反弹，超过了所有分析师的预期。NOPA会员企业在9月份压榨了1.7732亿蒲大豆（相当于532万短吨），环比增长12.2%，同比增长7.2%。美国农业部在10月份供需报告里预测2024/25年度美国大豆压榨量为24.25亿蒲，同比提高6.0%。随着美国大豆收获上市，加上第四季度美国大豆压榨利润有望持续改善，压榨有望继续保持强劲。

 

　　就出口而言，目前正值美国出口高峰期。截至10月10日当周，美国2024/25年度大豆净销售量为170万吨，比上周高出35%，比四周均值高出16%。2024/25年度迄今美国大豆销售总量2184万吨，同比增长5%，而美国农业部预期全年出口增长9.1%。

 

　　从报价看，10月17日，美湾大豆报价为408美元/吨，比一周前下跌7美元。巴西大豆在帕拉纳瓜港口报价为424美元/吨，下跌8美元；阿根廷大豆上河报价为406美元/吨，下跌9美元。

 

　　特朗普交易卷土重来，关税战担忧挥之不去

 

　　美国将在11月5日举行总统选举，选举结果仍然存在很高不确定性。最新民意调查显示共和党候选人特朗普领先民主党候选人贺锦丽，这使得特朗普交易（也就是基于特朗普胜选的交易）再次流行。人们担心特朗普再次入主白宫后将会大幅提高中国产品关税，这可能导致美国农产品的头号大客户中国转向采购更多巴西农作物，以规避未来可能面临的高额关税。

 

　　在2018年美国特朗普政府对中国展开关税战之后，中国曾针对美国农产品征收报复性关税，巴西也自那时起取代美国成为中国的头号大豆供应国。周五公布的海关数据显示，2024年头9个月中国从巴西进口大豆6,224万吨，同比提高13%；同期从美国进口大豆1,455万吨，同比降低15%。

 

　　9月份中国大豆进口量接近创纪录的1137万吨，其中大部分为巴西大豆。9月份中国从美国进口大豆171万吨，较去年同期的132,680吨猛增13倍，这也是连续第六个月增长。作为对比，9月份中国从巴西进口大豆845万吨，同比提高23%。

 

　　关注南美天气以及大豆播种进展

 

　　目前美国还有三分之一的大豆等待收获，产量有望创下新高。拉尼娜天气出现的可能性越来越小，澳大利亚气象局的气象模型大多预测今年不会出现拉尼娜，即使出现拉尼娜，其强度也很弱，持续时间很短，意味着南美（巴西南部和阿根廷）出现干旱炎热天气的几率降低，有助于巩固南美大豆丰产预期。除非天气风险对大豆供应前景构成严重威胁，否则大豆价格的任何反弹都会被农户视为清空库存以及对新豆定价的良机。

 

　

来源：博易大师