投资逻辑

 

国家层面上，根据中国酒业协会发布的《中国酒业“十四五”发展指导意见》，预计到2025年，我国啤酒产业产量达3800万千升，比“十三五”末增长11.4%，年均递增2.2%；销售收入达到2400亿元，同比增长63.4%，年均递增10.3%；实现利润300亿元，同比增长124.0%，年均递增17.5%。

 

此外，商务部自2023年8月5日起终止对原产于澳大利亚的进口大麦征收反倾销税和反补贴税，此举有利于我国啤酒行业。我国是大麦第一大进口国，超过80%的国内大麦需求依赖进口，而进口大麦中有四分之三用于酿造啤酒。数据上看，2022年我国进口的约600万吨大麦中，有500万吨左右用于啤酒酿造。“双反”举措将有利于降低中国大麦进口的成本，缓解啤酒厂2024年原材料成本压力。Wind数据显示，截至2023年11月底我国大麦进口价格为249.94美元/吨，较2023年1月下降28.14%。同时，中国啤酒企业一般与供应商签订协议锁定下一年度的大麦价格，因此相关行业公司2024年报表端原材料成本压力有望得到进一步缓解。

 

板块空间

 

市场层面上，中信证券研报显示，2023年以来，啤酒行业呈现明显的结构分化，腰部表现强势、两头表现偏弱，吨价持续保持稳健增长。判断2024年啤酒仍处于结构升级中，预计吨价将保持3%-5%的增长、销量同比基本持平。其中，分产品分价格带有所分化，10元以上价格带以培育开发为主，6-10元价格带需坚定升级寻求放量，6元以下价格带需要适当地平衡规模效应与结构升级速度。考虑到产品结构优化、原材料成本下行等预期，判断在2024年啤酒仍将保持稳健的利润增长。

 

源达证券研报显示，2023年我国餐饮业逐渐恢复，国家统计局数据显示，2023年1-11月，我国累计餐饮收入为4.8万亿元，同比增长19.4%。预计2024年我国啤酒现饮消费场景有望进一步复苏。另一方面，截至2024年1月8日，申万啤酒行业市盈率为25.06倍。随着餐饮等啤酒现饮消费场景的进一步复苏，叠加行业成本回落的背景，预计2024年啤酒公司业绩向好确定性较强。

 

行业相关公司

 

青岛啤酒公开信息中显示，公司为全国性啤酒品牌龙头，自创立至今已发展超120年，目前在国内拥有57家全资和控股的啤酒生产企业。品牌价值位居中国酒业第三、啤酒行业第一。

 

燕京啤酒公开信息中显示，通过持续推进生产、营销、市场和供应链等业务领域的变革，实现经营效益、运营效率和发展质量的同步提升，增强企业核心竞争力。预计2023年度净利润为5.75亿元至6.85亿元，同比增长63.22%-94.44%。

 

珠江啤酒公开信息中显示，2023年公司以“啤酒+”模式，结合多元音乐、艺术创意、运动时尚、特色美食等元素，联动到家业务渠道、私域电商等增强优质社群圈层联合推广，实现品牌线下精准曝光和目标消费群触达。

 

本文源自：中国财富网