新的一年里，玉米会走出什么样的格局呢?对此我们有2大判断：

　　一、高位震荡

　　先上结论，我们的判断是：明年玉米最高价可能不一定会有多突出，但是玉米底部价格总体抬升。

　　为什么这么说呢?我们都知道，决定玉米价格的是供需关系。

　　今年玉米产量增加，但是质量分化，并且随着天气的变化，质量分化不断加剧，这意味着市场真正的供需关系要看玉米的有效供给有多少，这意味着优质粮源将会变得越来越“抢手”。所以，玉米的质量分化可能会抵消部分玉米增产带来的优势。

　　而需求方面，当前市场普遍认为明年玉米市场依然存在较大缺口。

　　2020年时，玉米进口量激增，主要原因就是玉米“缺口论”，再加上国内玉米冲天大涨也证实了这一点。根据相关部门分析，在饲料中每减少玉米一个百分点，就会减少290万吨的玉米消耗，如果实现饲料中30%的玉米替代，那么就意味着玉米需求将会减少5500万吨。

　　而这个缺口就要依靠两个方面来补充：一是进口，二是替代。因此，明年的玉米进口量大概率仍会高企。而替代方面则有了新变化，随着小麦价格不断走高，以及今年冬播较晚，小麦的长势产量不定，明年小麦大概率会退出替代市场，将会有其他谷物补充。

　　但是无论是进口玉米还是替代谷物，都是充当的候补队员的作用，再叠加玉米的质量分化，玉米“缺口论”的支撑较为强劲。所以明年的玉米价格不一定会涨到多高，但是总体均价会提升，且在高位震荡。

　　二、波动加剧

　　既然高位震荡，为什么又会波动加剧呢?

　　第一个原因是天气的干扰。我们之前说过，天气不光影响售粮进度，而且还影响了玉米的质量，这里不再赘述。天气使卖压不断后移，使后续市场风险不断增大，一旦集中上量，市场就会引发巨大波动。

　　二是供需博弈持续而激烈。其实供需双方的博弈一直都存在，但是今年尤为剧烈。从需求方面来说，淀粉价格走高抑制了市场需求，使深加工利润回落，企业不敢大肆采购，多是随采随用。因此，这种阶段性的需求就决定了玉米既大涨不了，但是也难以大跌。

　　三是今年生猪养殖全线亏损，而明年仍然处于去产能阶段，因此养殖端的需求支撑不稳定。

　　四是从种植户角度来看，今年种植成本增高，包括地租、化肥、农资等成本都出现上涨，人人心里都有一本账，谁也不会做赔本的买卖。

　　三、警惕年后风险

　　相较于年前，我们认为年后玉米的风险更值得关注，尤其是一季度。

　　当前卖压不断延续，虽然玉米价格持续下跌，但应该还不是真正的上量。年前没有变现需求的农民大多会推迟到年后买粮，因为年前潮粮较多，价格难以上涨。而贸易商仍在观望，年前可能会少量收购，也多是准备在年后建库，赌的也是年后玉米会有一跌。

　　为啥一季度风险加剧呢?

　　因为尤其是3月后，气温回升明显，虽然今年受拉尼娜影响，但是冷空气大多在1~2月份活动较强。而且从前几轮寒潮的情况来看，寒潮过后总会迎来升温，对潮粮极为不利。

　　另一方面，年后生猪市场进入了淡季，甚至不排除会再次跌破成本线震荡，因此需求支撑较弱。

　　三是3-4月份谷物拍卖或会重启，进一步挤压市场空间。

 

　　所以，不要光盯着玉米的价格，更要关注玉米的质量及储存情况。就像我们上篇文章中提到的，不论市场如何变化，玉米“质高价优”的规律不会改变。