央行21日发布的《中国货币政策执行报告》认为，公共服务品价格和资源价格形成机制改革将会释放部分隐性通货膨胀，燃油、水、电、天然气、煤炭等资源价格和公共交通等服务价格都存在潜在的上涨压力，一旦释放，定会推动未来价格水平的上升；有41.7%的居民预测物价上升，较上季提高5.5%，居民对物价的预期并不乐观。

　　油水电气煤有上涨压力

　　生产资料原材料存在涨价压力

　　报告认为，从上行风险看，投资反弹的压力依然很大，投资增长仍然会保持较高的增长速度，这会对上游生产资料价格和原材料、燃料、动力购进价格带来上涨的压力。

　　油水电气煤隐性通胀推动价格升

　　报告认为，公共服务品价格和资源价格形成机制改革将会释放部分隐性通货膨胀，燃油、水、电、天然气、煤炭等资源价格和公共交通等服务价格都存在潜在的上涨压力，一旦释放，定会推动未来价格水平的上升。

　　耐用消费品存在继续降价的风险

　　从下行风险看，由于近年来我国消费品产能不断扩大，消费品供大于求的局面在短期内难以改变，消费品，特别是耐用消费品价格存在继续下降的风险；钢铁、电解铝、水泥等产能过剩行业的产品价格将继续面临一定的下降压力，会导致生产者物价指数下行；粮价走势存在不确定性，可能会成为消费者物价指数下行的因素。

　　居民预期41.7%预测物价会上升

　　从居民对未来物价的走势看，中国人民银行2005年第四季度全国城镇储户问卷调查显示，有41.7%的居民预测物价上升，较上季提高5.5个百分点，4.3%的居民预测物价下降，较上季降低1.7个百分点，居民对物价的预期并不乐观。

　　2006年将保持基本稳定

　　现状人民币共升值近3%

　　央行表示将“从我国经济金融发展和稳定的需要出发，按照主动性、可控性和渐进性原则，完善有管理的浮动汇率制度，发挥市场供求在人民币汇率形成中的基础性作用，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定”。

　　我国自2005年7月21日开始实行以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。

　　2月21日，美元对人民币的市场汇价为1:8.0485。按照央行允许的浮动范围，人民币累计升值接近3%。

　　未来升值预期有所弱化

　　央行报告称，新的人民币汇率形成机制运行平稳，人民币汇率有贬有升，弹性增强，反映了国际主要货币之间汇率的变化，体现了以市场供求为基础和参考一篮子货币进行调节的规律。

　　随着市场对新人民币汇率形成机制信心的不断增强和外汇市场体系的日臻完善，人民币汇率升值预期有所弱化，主要表现在银行远期结售汇签约额由净结汇转变为净售汇；外汇流入速度有所减缓，外汇储备增长速度明显放慢。

　　2005年价格涨幅趋平稳

　　房地产投资增速回落

　　2005年，全国累计完成房地产开发投资1.58万亿元，增长19.8%，增幅减缓8.3个百分点。其中，商品住宅完成投资1.08万亿元，增长21.9%，增幅减缓6.8个百分点；经济适用房完成投资565亿元，同比下降6.8%，降幅比年初减少4.6个百分点。

　　商品房空置面积增加

　　2005年，全国商品房销售面积5.58亿平方米，其中，现房2.42亿平方米，期房3.16亿平方米。12月末，全国商品房空置面积1.43亿平方米，同比增长15.7%；其中，商品住宅空置面积8319万平方米，同比增长12.4%。

　　房屋售价涨幅趋平稳

　　2005年，70个大中城市房屋销售价格上涨7.6%，比上年回落2.2个百分点。

　　房地产贷款增幅回落

　　2005年末，商业性房地产贷款余额为2.77万亿元，同比增长16.1%，增幅比上年下降12.6个百分点。

　　个人消费贷款增速减缓

　　增速减缓央行关注变化趋势

　　央行报告指出，房地产宏观调控措施在发挥作用，2005年我国个人消费贷款增速减缓，央行表示将“对其进一步变化趋势予以关注”。

　　报告显示，2005年末我国个人消费贷款余额为2.2万亿元，同比增长10.4%，增速比上年低16个百分点，比年初增加1996亿元，同比少增2331亿元。其中，个人住房贷款比年初增加2444亿元，同比少增1629亿元，汽车贷款比年初减少500亿元，同比多减少248亿元。

　　调控见效个人房贷增长减缓

　　央行表示，个人消费贷款，特别是个人住房贷款增长减缓，是多年高速增长后的正常调整，也反映了房地产宏观调控措施在发挥作用。

　　“但考虑到消费需求在国民经济中的重要作用，应对其进一步变化趋势予以关注。”央行在报告中称。

　　有利我国经济平稳健康发展

　　消费需求收入增长快刺激消费

　　报告称，2006年是实施“十一五”规划的第一年，也是我国加入世贸过渡期的最后一年。从消费需求看，城乡居民收入增长较快，居民消费结构升级步伐加快，推进社会主义新农村建设将逐步启动，这些都有助于刺激消费需求。

　　央行2005年第四季度城镇储户问卷调查显示，城镇居民未来收入信心指数较上季提高2.4个百分点，较上年同期提高1.2个百分点，居民增收信心较强。

　　投资需求仍然存在反弹的压力

　　报告认为，从投资需求看，固定资产投资存在一定不确定性，一方面，部分行业盲目投资、低水平重复建设导致产能过剩的不良后果正在显现；另一方面，在建、新建和拟建规模仍然偏大，投资仍然存在反弹压力。

　　报告认为，关键是在投资合理增长的同时，以市场为导向调整投资结构。

　　经济运行还可能出现新的问题

　　报告认为，当前经济运行中一些深层次矛盾和问题尚未根本解决，还可能出现新的问题：一是经济结构和经济增长方式亟待调整；二是货币政策的有效性和灵活性面临国际收支不平衡的挑战；三是履行加入WTO承诺对中国金融业发展提出了更高要求。