2019年一季度全国啤酒产量表现亮眼，国家统计局数据显示，1-2月啤酒全国产量累计同比增长4.20%，是2014年行业萎缩以来最高增幅，预计与1季度餐饮回暖有关。我们仍维持全年总量平稳的预期，但预计一季度主要啤酒企业收入、利润增速均在销量增长良好的影响下表现不错。草根跟踪了解到，青岛啤酒、华润啤酒1-2月销量增速均超过5%、重庆啤酒在重庆地区销量增速也在4~5%。叠加结构升级对吨价的正向影响，预计青岛啤酒、华润啤酒均可实现收入大个位数增长。利润方面，与全年趋势类似，受费用投放理性的影响费率下降，整体利润表现将比收入端更好。