有分析认为，国内CPI已连续两个月处于“1时代”，不会对货币政策形成掣肘，相对温和的通胀水平增大了我国宏观调控的空间。在美联储6月加息概率不断增加的背景下，我国货币政策仍有望保持稳健中性。

 

   对于5月CPI环比数据的下降，国家统计局城市司高级统计师绳国庆分析说，食品价格是环比数据下降的主要原因。进入夏季，生鲜食品价格延续下降走势，鲜菜和鲜果价格分别下降4.6%和2.7%，猪肉和水产品价格分别下降3.6%和1.0%，上述四类合计影响CPI下降约0.26个百分点。

 

   交通银行首席经济学家连平认为，从核心CPI下降和新涨价因素较弱来看，真实的通胀水平温和运行略有下行，不存在明显的通胀压力。

 

   对于5月PPI涨幅的扩大，连平认为，工业需求回暖是价格回升的主要动力。5月份六大发电集团日均耗煤量同比、环比都有显著上升，生产回暖带动钢材市场需求较旺，黑色金属类产品价格上涨明显。另外，近期国际原油价格持续上涨，对我国相关产业带来一定程度的价格推升作用。

 

   “PPI回升与之前公布的制造业PMI上升和工业初级产品进口量加大形成相互印证，表明当前我国经济增长动能充足。”连平说。

 

   在方正中期研究院院长王骏看来，5月PPI超预期回升0.7个百分点至4.1%，同时也是受到低基数翘尾因素的影响。王骏对期货日报记者表示，5月PPI翘尾为4.0%，较4月提高0.4个百分点。展望未来，国际原油走势和低基数因素可能进一步推高6月PPI数据。

 

   兴业证券研究认为，6月美联储加息渐成定局，中国央行有可能小幅跟随上调逆回购利率。此举有利于市场主体形成合理的利率预期，约束非理性融资行为，对稳定宏观杠杆率起到一定的作用。

 

   另有分析人士称，当前央行调控仍处于谨慎观察期，资本市场资金面短期不会受到明显影响。一方面，美国货币政策正常化加快，美元走强，我国的货币政策不存在宽松的基础。另一方面，全球经济、贸易环境复杂，我国资产新规、去杠杆等严监管政策实施，基建投资、房地产投资增速有所回落，国内经济总需求有走弱可能，货币政策收紧可能性也较小。