作为供应量、需求量以及贸易量在农产品领域均处于龙头地位的玉米市场，近年来的价格走势尽显其大品种的沉稳风范。不过进入2006年，玉米市场发生革命性变化，虽然禽流感对玉米饲料消费构成了不可小视的影响，但中国乃至全球玉米深加工行业的崛起，使得玉米市场找到新的增长点，开始成为投资者热捧的明星品种，ＣＢＯＴ玉米持仓量超过百万手，是2002年的4倍，大连玉米持仓量也达到接近百万手水平。展望2006年下半年的玉米市场，我们认为将继续演绎进二退一的牛市行情，年内大商所1月玉米合约价格有望达到1600元。

　　市场高速发展近年，随着玉米深加工产业的不断深化与发展以及开发利用自然资源越发受到人们的重视，作为世界第二大玉米出产国，我国玉米深加工产业正处于高速成长期，国内玉米深加工产品产量迅速增长，刺激玉米消费量的增加，推动玉米市场长期、稳步、良性的发展。

　　据统计，在2004年中我国深加工企业全年消耗玉米1729万吨，2005年累计消费2062万吨，较2004年增长233万吨；预计2006年实际生产能力将达到2800万吨，较2005年增加近738万吨。玉米深加工产品也从初级的淀粉、味精等逐步向附加值较高的山梨醇和变性淀粉等转变，同时带动了食品、医药、造纸、纺织等行业的发展。尤其是几个玉米大省开始利用区域资源优势，加快玉米深加工产业发展步伐，将资源优势转化为经济优势。

　　在玉米深加工的两大分支产业中，玉米淀粉所占的比重更大。

　　经过长达4年的低速发展期，国内玉米深加工行业终于在2003年出现复苏迹象。起初的表现是玉米淀粉销区价格波动幅度加大，供应缺口期增多，后来演变成局部地区玉米淀粉供应极度紧缺导致使用企业被迫停产。种种迹象表明，随着新的需求点的增加及替代品价格的提高，国内对玉米淀粉的需求量又一次迅速放大。

　　2004年，国内玉米淀粉产量增长速度再次回到10％；2005年大米价格的上涨使其替代玉米淀粉的作用大幅减弱，江浙一带成为新的玉米淀粉消费增长点。同时，玉米淀粉糖浆悄然取代大麦糖浆成为国内啤酒发酵的主要原料之一，国内玉米淀粉产量的增长速度达到13％；2005年白糖价格全球性的大涨又给淀粉糖工业的发展带来契机，中国可口可乐公司正式宣布在非可乐饮料当中配合白糖使用甜度为44的高果糖浆，其带来的深远意义使国内淀粉糖市场前途一片光明，预计2006年全国玉米淀粉产量将达到1100万吨，但仍赶不上玉米淀粉15％的年消费增长速度。

　　牛市大幕刚拉开玉米深加工的第二大分支是酒精行业，包括食用酒精和燃料酒精。由于对酒精的前景看好，加上国家对酒精行业新建、改扩建缺乏有效规划，2005年全国新建、改扩建的酒精生产厂继续大量增加。酒精产量呈现高速发展的态势，自2004年起，酒精产能就不断扩大。据统计，2005年全国酒精产能扩大量可达190万吨。但扩建装置基本上集中在年底或2006年，因此新增产能在2005年没有明显体现，其产能将在2006年集中释放，届时供求状况将发生改变，形成供过于求的格局。据统计分析，2005年酒精产量约为390万吨，2006年酒精产量将达到450万吨，新增供给量在60万吨左右，而这些新增量中玉米酒精占据绝对比重。

　　自2000年我国政府大力推广使用乙醇汽油以来，国家先后投资兴建了黑龙江华润、河南天冠、吉林燃料乙醇、安徽丰原四家燃料乙醇生产厂家。2005年9月底，国家发改委有关人员表示，未来2－3年内我国乙醇汽油将扩大至500万―700万吨，从燃料乙醇的发展进度来看，基本上是由国家主导，因此其发展速度和过程都将是有保证的。目前中国仅有4家定点企业产生燃料乙醇，总产能仅110万吨左右，与500―700万吨的发展目标相比，还有5 倍的发展空间，无论从玉米淀粉15％的年消费增长速度，还是乙醇汽油未来5 倍的发展空间来看，中国的玉米深加工领域正经历着一个爆发式的黄金发展阶段，而以往的经验，特别是大豆压榨业发展的经验告诉我们，中国的行业发展特点，往往是一哄而上，设计加工能力要远远大于实际消费能力，最终表现为产能过剩，但在发展过程中，产能的急剧扩张使得原材料库存量、在途量都相应增加，从而进一步加剧了原材料的供应紧张和争夺情况，刺激价格走高。中国玉米深加工行业的飞速发展，已经有取代饲料行业玉米消费龙头地位之势，对于2006年的玉米价格也将起到主导的助涨作用。

　　玉米市场正在演绎着温和牛市，2006年仅是牛市大幕刚刚拉开的一年，投资者应该把握住这一难得的机遇，踏准节奏，获取最大收益。