玉米价格强势上涨，小麦替代能否重启？》报告中指出，随着玉米价格上涨，与小麦价差逐步拉大，3季度小麦或者高粱对玉米量将增加，经过一个月后，我们再次调研，目前市场情况是怎样？

　　东北地区以本地玉米为主

　　东北地区是玉米主产区，从饲料企业使用习惯来看，很少有用小麦替代玉米的情况。东北地区饲料企业仍然是用本地玉米为主，一方面，主产区本身具有优势；另外一方面，东北临储玉米拍卖的持续进行，也给当地饲料企业采购提供了便利条件。

　　华北地区小麦替代量较上月增加

　　华北黄淮地区是玉米和小麦的主产区，但同时也是玉米深加工和饲料生产的主要区域，其配合饲料产量占全国产量的38%，玉米供需存在缺口，需要从东北补充。所以黄淮地区饲料企业使用小麦替代玉米具有基础，用户也可以接受。2014年4月份以来，玉米价格持续上涨，华北地区出现明显的缺粮情况，价格领涨全国，虽然5月份以后国储粮拍卖不断，不过优质粮源较少，虽然在饲料中有一定的补充作用，但是比起庞大的用量来说仍然是杯水车薪。据博亚和讯调查显示，8月份华北地区使用小麦替代玉米的企业比例提高到了60%左右，较7月份大概增多了一倍，一方面是玉米-小麦价差逐拉大，另外一方面，小麦基本已经过了熟化期，饲料企业用小麦替代量明显增加。据博亚和讯了解，在猪料的替代量，有30-50%的替代不等，也有少数企业全部替代；而肉禽料中，替代的情况大都是以10-15%的比例添加，蛋禽料中添加的更少一些。

　　南方销区8月份替代量稍有增加 新玉米上市缓解市场压力

　　南方小区，能量原料应用比较复杂。包括进口玉米在内，华南地区中广东、广西、福建三省的玉米常年缺口超过1000万吨以上。同时，进口玉米、小麦、DDGS、高粱等产品主要集中在广东地区，并且成本较低。由于缺乏原料优势，广东地区饲料企业对原料的选择非常灵活。

　　在7月份调查中，有30%的饲料企业用了替代品，8月份调查显示，饲料企业中有40%的企业使用替代品，较上月增长量不大，替代的原料主要是高粱、大麦和小麦。尤其是高粱的使用，成为市场新宠。2013年6月份开始，高粱进口量大增，2014年1-7月份已经达到282万吨，2013年全年仅为108万吨。据调查得知，目前如果在猪料和禽料中用小麦替代玉米，增加氨基酸、酶制剂用量，每替代1%的用量，可以减少4元的原料成本，如果按照30%添加，每吨饲料可节省成本120元左右。如果在猪料中用高粱替代玉米，按照50%添加，每吨饲料可节省成本150元左右。

　　此外，南方地区8月份新季节玉米开始陆续上市，市场呈现临储跨省移库及进口玉米、新季小麦及玉米、进口大麦、高粱等各类原料多重供应市场局面，前期市场供应不足现象已有效缓解。

　　小麦替代重启 替代量远低于2012年水平

　　关于小麦和玉米的价格关系，饲料行业通常认为小麦/玉米在1.1是合理的比价，这是基于历史经验的判断。另有一种说法是小麦价格低于玉米50元/吨以上，小麦开始具有替代价值，但这也是粗略算法。

　　由于小麦蛋白含量要高于玉米，但低于豆粕，所以在使用小麦替代玉米的同时，可以减少豆粕的添加量，同时需要补充合成氨基酸和酶制剂。因此，在考虑小麦同玉米在饲料中的应用价值的时候，需要同时考虑豆粕价格和氨基酸、酶制剂的使用成本。

　　据我们调查的结果得知，2014年3季度，小麦替代开始重启，但替代量远低于2012年的替代水平。2014年8月份，玉米-小麦的价差仅59元，根据博亚和讯的调查，从全国水平来看，饲料企业只是逐步替代。从华北黄淮地区来看，由于玉米-小麦价差在200元/吨左右，由于各企业技术配方、采购控价能力及小麦替代量有差异，可以节约30-100元/吨；从广东地区来看，玉米-小麦价差在130左右，由于添加比例不同，大概可以节约20-30元/吨的成本，替代优势弱于华北黄淮一带。

　　我们认为，2014年10月前小麦替代玉米已成定局。国家粮油信息中心报告显示，2014/15年度我国全部小麦产量为12530万吨，较上年增产337万吨。2014/15年度我国小麦饲用量为1400万吨，较上年度增加150万吨，结余量为-345万吨。目前各产区新粮将逐步上市，玉米供应量将增加，据国家粮油信息中心，预计2014年玉米产量2.2亿吨，玉米结余量为3380万吨，玉米供需格局宽松，在新粮集中上市后，小麦替代量将取决于新玉米上市后玉米小麦的价格关系。