(一)玉米现货情况
12月22日至12月28日，玉米价格平稳运行、窄幅波动，个别地区略微涨价。元旦临近，玉米市场购销活跃度偏低，虽进口玉米拍卖加码，但现货市场未出现集中售粮现象，较往年反常。港口库存继续提升但增速减弱;直属库收购热情下降，部分停收。周五盘面突然拉升后，市场看涨情绪再度燃起。
今年东北玉米丰产、需求强劲，传统售粮期价格平稳且处于高位，部分地区甚至出现缺粮。当周进口玉米拍卖加码，东北地区溢价提升。市场普遍看空春节后走势，但当前博弈增强，基层仍惜售。不过机构统计显示售粮进度偏快，粮源外运增多，下游对高价粮接受度低;农户传统售粮窗口期缩短。锦州港库存小幅提升，装运需求较多，价格持续小幅上涨，主流收购价2260-2270元/吨;锦州中孚2235元/吨价格稳定。
近期华北玉米上量较前期降低，山东价格围绕2300元/吨震荡。往年同期集中上量的情况未出现，市场博弈激烈，基层惜售，贸易商因价格高企暂缓建库。元旦将至，需关注玉米流通变化。
(二)期货行情回顾：
刚刚过去的一周，美玉米连续合约延续反弹趋势，上涨1.41%。
国内玉米盘面各合约止跌回升、全面反弹，主力2603合约探底回升并增仓，由跌转升。当周开盘2195元/吨，最高价2225元/吨，最低价2183元/吨，收盘2222元/吨，较12月19日收盘价上涨30元;周五夜盘继续走强，收于2230元/吨。
(三)中国进口玉米来源国相关情况
今年中国进口玉米数量大幅减少，主要来源国也发生变化。根据最新的海关数据显示，11月份中国进口玉米55.5万吨;其中从巴西进口47.86万吨，比10月份增加64.22%，也是连续第二次成为第一大来源国。当月第二来源国为缅甸，进口5.89万吨。
2025年1--11月共计进口185万吨，巴西的进口数量占据一半以上，共从巴西进口102万吨。俄罗斯排名第二，乌克兰为第三大来源国。
乌克兰农业部称，截至12月24日，2025/26年度(始于7月)乌克兰谷物出口量为1450万吨，比去年同期减少31.8%。其中出口玉米534万吨，同比降低42.9%。
12月1日至20日期间，俄罗斯出口了338.9万吨谷物，同比增长了14%;本月中旬俄罗斯玉米出口量为18.9万吨，同比下降20%。
(四)未来分析与展望
近期玉米上量一般，供销活动平静，现货价格窄幅波动，无月初大幅上涨或急跌现象;周末部分地区略微涨价，元旦将至，玉米市场面临方向选择。
过去一周玉米盘面全面反弹，主力2603合约止跌回升，上涨30点;周五盘面大幅拉升，夜盘涨至2230元/吨，回补前一周跌幅，带动市场情绪好转。期货小褚结合市场情况谈谈个人看法，仅供参考。
先看下盘面的利空因素，需要我们重点关注：
(1) 今年玉米丰产，东北大丰收;玉米基层售粮进度较往年偏快，为近几年最快;北港库存持续增加，已经接近二百万吨，高于23年同期。
(2) 玉米价格高企，下游补库积极性降低，刚需为主;深加工库存继续提升;玉米周度消耗处于高位;生猪养殖利润持续亏损，未来养殖需求降低。
(3) 元旦、春节临近，传统售粮高峰期将至，粮源存在囤积现象。有关部门统计显示玉米收购量达1.17亿吨;哈尔滨、双城等直属库已停收。
(4) 进口玉米定向邀标继续进行，有效补充粮源供应，同时拍卖数量增加。当周拍卖31.4万吨，全部成交。另外中央储备玉米轮换数量继续上升，成交数量激增。
(5) 市场传闻多变，小麦拍卖预期增强，传闻元旦后开拍，政策性导向明确。
随着周五的飙升，市场看涨情绪大幅增强，主要的利多因素：
(1) 基层惜售与看涨情绪浓厚，粮源供应不及预期，市场“缺粮”矛盾显现：售粮进度偏快与农户惜售并存。
(2) 港口船只多，装运需求多，港口库存大幅低于去年。玉米深加工开机率和消耗量处于高位。
(3) 相关商品价格提升，外盘美玉米和国内豆粕大幅拉升，周五商品普遍上涨。
(五)玉米盘面观点
综上所述，当前玉米市场多空博弈加剧，期货小褚观点不变，建议逢高做空。个人观点，仅供参考。
文章来源：期货小褚