截至周四（9月11日），法国鲁昂港口的一等法国小麦的交货价格为226美元/吨，比一周前上涨2美元。过去52周的价格区间为每吨224美元到260美元。
阿根廷上河二等小麦价格为227美元/吨，比一周前下跌1美元；美国硬红冬小麦报235美元/吨，上涨9美元；美国软红冬小麦报228美元/吨，上涨7美元。
从期市走势看，周五（9月12日）,泛欧交易所成交最活跃的12月小麦期货收报189.75欧元/吨，比一周前上涨0.75欧元或0.40%。过去一周芝加哥小麦上涨0.82%。
供应端，咨询机构IKAR和SovEcon本周继续上调2025年俄麦产量预估至约8700万吨，强化了市场对俄麦丰产的判断。咨询机构Expana周四将2025年欧盟软小麦产量上调至历史新高，进一步加剧供应压力。
需求端，本周全球进口需求未见明显起色。埃及等传统买家仅零星采购黑海小麦，市场对关于埃及大规模采购的传闻持谨慎态度，认为可能是对过去数月交易的重复计算而非新需求。
出口报价方面，俄罗斯小麦出口价格继续稳步下跌，12.5%蛋白小麦FOB价格约为224-226美元/吨，11.5%蛋白小麦约为221-223美元/吨。尽管价格下跌，但进口需求依然疲软，买家普遍观望等待价格进一步下探至220美元/吨以下。目前法国小麦较俄罗斯同类产品溢价约2美元/吨，乌克兰和罗马尼亚小麦分别溢价约3美元和5美元，削弱了欧洲小麦出口竞争力。
俄罗斯宣布自9月17日起提高小麦出口关税，这可能在一定程度上削弱其价格竞争力，但市场普遍认为此举难以根本改变供应过剩格局。
短期内市场仍将聚焦俄罗斯价格走势和全球需求变化。尽管技术面显示超卖迹象且农户惜售情绪提供一定支撑，但缺乏需求端强力拉动的情况下，任何反弹可能都是短暂且有限的。交易商将继续关注中国等关键买家的采购动态，以及黑海地区价格能否跌破220美元/吨心理关口。
2025/26年度迄今欧盟小麦出口大幅降低37%
欧盟委员会称，截至9月7日，2025/26年度欧盟小麦出口量为320万吨，同比降低37%，头号目的地沙特占比16.0%(去年同期5.2%）；同期小麦进口量88万吨，同比减少39%，头号供应国乌克兰占比37.2%（去年同期63.1%）。
基金增加对欧盟小麦的看跌押注
截至9月5日当周，投机基金增加对欧盟小麦期市的看空押注，在Euronext制粉小麦期货和期权市场持有净空单270,832手，一周前为257,571手。
基本面数据：美国农业部将2025年欧盟小麦产量预期调高185万吨
9月12日美国农业部将2025/26年度欧盟小麦产量预期调高到1.4010亿吨，高于8月份预测的1.3825亿吨；进口调低100万吨至550万吨；出口维持3250万吨不变。本月维持2024/25年度欧盟小麦产量预期1.2212亿吨不变，进口调低到1059万吨（上月预测1070万吨），出口调高81万吨，达到2781万吨。
9月11日，Expana（前身战略谷物）将2025/26年度欧盟软小麦产量预测调高330万吨，从8月份预测的1.328亿吨上调至创纪录的1.361亿吨，较2024/25年度增长19.8%（上月预测增长17%），超过了2015年创下的历史记录1.356亿吨。
8月28日，欧盟委员会预计2025/26年度欧盟软小麦产量为1.28080亿吨，较上月预测的1.27259亿吨调高82万吨，较上年的1.11678亿吨增长1649万吨或14.7%（上月预测增长14.0%）。小麦进口预计为350万吨，高于上月预估的300万吨，仍低于上年的780万吨；对第三国的出口量为2978万吨，和上月持平，上年2510万吨（上月预测2430万吨）。由于产量上调，2025/26年度期末库存调高到761万吨，高于上月预测的710万吨，上年期末库存调低到878万吨（上月预测958万吨）。
8月8日法国农业部发布的月报显示，2025年法国软小麦产量将达到3307.3万吨，高于之前预估的3257.6万吨，较2024年增长29.0%，比五年均值高出4.0%。
7月16日，法国农业局（FranceAgriMer）首次预测2025/26年度法国软小麦出口量达到1432万吨，比2024/25年度的1036万吨增长近400万吨或38.2%。其中对第三国的出口量将达到750万吨，较2024/25年度增长114%。2024/25年度出口量也是1996/97年度以来的最低水平；对欧盟其他成员国的出口量预计为672万吨，较2024/25年度下降0.5%。法国农业局本月还上调了2024/25年度的出口预测。此前法国对欧盟以外地区的出口预计为325万吨，对欧盟成员国的出口量预计为664万吨。
6月12日，欧盟谷物商会（Coceral）发布季报，预测2025/26年度欧盟27国软小麦产量为1.29535亿吨，高于3月份预测的1.244亿吨，比2024/25年度的1.14185亿吨提高1535万吨或13.4%。其中法国小麦产量预测从3月份预测的3130万吨上调至3320万吨，比上年的2568万吨提高750万吨或29.3%。
上周欧元兑美元汇率上涨0.13%
周五欧元汇率报1欧元兑换1.1735美元，比一周前的1.1720上涨0.13%。今年迄今欧元兑美元汇率上涨13.32%。
2024年12月31日的欧元汇率为1.0389兑1美元，同比下跌6.0%，这是四年来第三次年度下跌；作为对比，2023年欧元兑美元汇率上涨3.13%。
注：1欧元等于1.1735美元
来源：博易大师