一、十月行情回顾
1、国际期货价格走势回顾
CBOT小麦主力合约（12月）受经济衰退的影响和周边商品下跌的拖累，10月呈现单边下跌形态，10月1日开盘在683.2美分/蒲式耳，当日最高价也是本月最高价，为690.2美分/蒲式耳，10月22日收盘在518.4美分/蒲式耳，当日最低点也是本月最低点，为516.0美分/蒲式耳。
2、国内期货价格走势回顾
国内郑麦主力合约已由0901转为0905，国庆期间，外盘暴跌。国内10月6日开盘后，905期货合约直接跌停在1956元/吨。10月7日，又开盘在跌停价位，恐慌情绪过后，反弹至1965收盘，当日的最低价既是本月最低价1876元/吨，后走出震荡向上行情，底部逐渐抬高。10月20日，在利好消息的刺激下，创出本月最高价2032元/吨，10月22日收盘在1970元/吨。
二、基本面分析
（一）利多因素
1、最低收购价格抬高了期货价格底部
由于面临全球性经济下滑的风险，我国政府为保持国内经济的稳定，近日出台了一系列政策措施，其中，为了确保农民增产增收，促进粮食和农业生产，国家继续加大市场调控力度。从明年新粮上市起，白小麦、红小麦、混合麦，每市斤最低收购价分别提高到0.87元、0.83元、0.83元，比2008年分别提高0.10元、0.11元、0.11元，提高幅度分别为13%、15.3%、15.3%。同时，明年将较大幅度增加对种粮农民的补贴。种种惠农政策使后市小麦价格呈现稳中有升的可能性较大。
2、进入需求旺季，现货价格稳中有升
受国庆长假期间国际商品期价暴跌的影响，节后第一个交易日，国内期市几乎整体跌停，其中大宗农产品小麦、大豆、玉米等纷纷跌破了当前的现货价格，但和玉米、大豆等农产品期现货价格联袂下跌相比，国内小麦现货价格反而稳中有升。10月以来，由于农民售粮减少，国内面粉市场又迎来传统销售旺季，小麦消费增加，小麦现货市场价格稳步提高，普遍上涨了30-50元/吨。国家统计局近日发布的数据也显示，前三季度中国粮食生产价格同比上涨12.3%，比上年同期提高4.6个百分点。根据国家统计局的定义，粮食生产价格就是指种粮者直接出售粮食时的价格。只是近日由于华北主产区大部分小麦播种现已基本结束，以致一些农民开始加快小麦销售，导致产区小麦上市量明显增加，局部地区市场价格出现了回落现象。
3、国储拍卖新麦
作为国内居民的主要口粮，小麦价格长期受到政府部门的高度关注，近几年托市收购与定期拍卖成为政府调控国内小麦供求的主要政策，也是影响小麦价格的决定性因素。
由于政府今年加大了小麦收购力度，仅在河南收购的小麦就占到河南今年小麦总产量的80%。而各类粮食企业在各小麦主产区收购的08年新小麦也占今年小麦总产量的一半以上，加之农民卖粮已习惯向托市小麦拍卖价看齐，因此，08年新麦的拍卖价就格外引人关注。
10月15日，除河南省外其他参与最低收购价小麦拍卖的五省都推出了2008年小麦进行销售，底价也最终确定，较今年的最低收购价提高4-4.5分每斤，河南省2006、2007年最低收购价小麦的销售价格也相应提高。08年混合麦的成交均价1602元/吨，08年白小麦成交均价1669元/吨。
10月22日，08年混合麦成交均价1608元/吨，08年白小麦成交均价1675元/吨。本次拍卖价格又比15日的拍卖价微涨。就此来看，2008年度小麦拍卖底价提高已成为不争事实。拍卖底价的提高使得市场认为，从长期来看，政府仍会采取措施以提高小麦价格，促进农民增收。
4、国际市场上小麦产量比预计减少
据阿根廷布宜诺斯艾利斯谷物交易所近期发布的报告称，由于阿根廷北部地区天气依然干旱，小麦作物遭受更多的伤害。交易所预计小麦播种面积本年度比上年减少了18.5%，创下了34年来的最低水平。2008/09年度小麦产量将比上年的1600万吨减少28%。单产可能比上年减少12-13%。
澳大利亚业内人士称，今年全国小麦产量可能只有1900万吨，比预计要少，澳大利亚小麦预测公司RonStorey原先预计小麦产量在2000到2200万吨。澳大利亚是全球第三大小麦供应国。
（二）利空因素
1、外围市场暴跌构成比价压力
美国金融危机已演化成世界性的经济衰退，全球股市暴跌，商品市场全线下挫，美元坚挺。CBOT大豆和玉米市场的全线下跌，给小麦市场形成比价压力。
2、资金撤离
据澳大利亚谷物公司（CBH）公司称，小麦价格下跌的两大原因是全球小麦增产和指数基金大规模撤离商品市场。近几年来指数基金一直在农产品市场建立大量的多头部位。但随着全球金融危机加剧，指数基金一直在大规模减持多头部位。CBH公司预测，如果危机加剧，指数基金继续撤离商品市场，那么小麦期货价格很可能进一步暴跌。CBH是澳大利亚被授予小麦出口权的两家公司之一。
综上所述，在全球金融形势稳定之前，农产品市场的基本面将继续受到外围市场因素的压制。由于国内小麦市场与国际市场关联度较小,国内小麦现货价格高企，面粉消费将逐渐步入旺季，加之政策面的支持，这都是支撑小麦价格的重要因素。在空头力量释放后，小麦可能会走出一波反弹行情。我们要认识到，小麦市场又有其特殊性，它是生活必需品，在经济面临衰退时，人们可以减少奢侈品消费，如珠宝首饰，可以减少驾车出行，节省汽油消费，但却不可能不吃饭，生活还得继续下去。
三、后市走势分析
从美麦日K线图上看，近期美麦呈现一个完美的头肩顶走势，2007年6月开始的牛市行情涨幅到目前已被全部侵吞。我们认为美麦即将进入500的平台整理区，这是美麦在2006年10到2007年5月之间形成的长期平台区域，预计在此价位将获得较强支撑，波动范围是550-450。
国内郑麦从图形上看，底部不断抬高，5日、10日均线翘头向上，但长期均线下压，1900应是强支撑位，压力位在2050，从基本面上看，后市长期看好，但短期内仍需对底部进行验证。（和讯）