青岛啤酒公司2014年仍能实现正增长
青岛啤酒主品牌在经济下行周期中增长阻力较大，预计销量与去年持平，副品牌在2013年新建和并购新增产能的帮助下或有10%+的增速，公司2014 年整体销量仍能实现正增长。由于产品结构下移，盈利能力将下降，预计全年利润增速下降较为明显。
预计公司2015年经营情况好于2014年。首先世界啤酒巨头之间正酝酿着兼并收购狂潮，由于巨头们在国内都参股或控股了我国啤酒龙头企业，如果他们之间的力量发生改变将直接影响到我国的啤酒竞争格局，加速行业整合进程，缓解当前白热化的竞争态势。另外从成本角度，今年的新增有利因素在于原油价格的大幅下降，将减少啤酒企业在运输和包装材料上的支出，这部分费用占到单瓶成本的10%左右。
盈利预测
虽然行业处于低谷期，但是品牌和规模优势能够保障公司健康平稳发展。国际上巨头间的博弈也将改变国内啤酒业的竞争格局，加速整合进程。预计2014-2016 年每股收益1.49、1.68 和1.99 元，对应当前股价动态市盈率27.76倍、24.56 倍和20.73 倍。维持增持评级。