债券波幅加大 商品震荡弱势

　　国内方面，周五晚间公布的5月新增外汇占款为669亿元，较4月份的2944亿元大幅下降7成，另外银行间隔夜回购利率连续两日盘中触及15%，6月8日当天的加权平均利率一度达到9.81%，创11年来新高，拆借加权平均利率达到9.69%，创13年来新高，这预示着市场资金非常紧张。6月14日，中国财政部拍卖150亿元国债，与以往供不应求的局面相比，此次仅仅拍卖出95亿元，为过去2年来，中国首次国债拍卖未达目标，这进一步印证了市场现金流越来越紧张，央行后续下调存款准备金或者降息已成为题中之意。

　　当前美元指数出现连续下跌，一旦美元放开手脚开始拉升之时，国际热钱将会快速回流。对于中国来说，房地产泡沫破灭将成为难以避免的现实。从根本上来说，这一轮经济周期的完成必须以泡沫破灭和债务链断裂收尾，这不是针对中国，而是针对泡沫。美联储周末公布的数据显示，中国房价收入比平均为11倍，北京上海等大城市23倍，而日本泡沫鼎盛时期为15倍，美国泡沫鼎盛时期为5—6倍。换句话说，房地产泡沫不灭，此轮经济周期便不完整，下一轮经济周期将无法展开。

　　大宗商品目前仍然处于多空胶着的震荡市，沪铜的下跌趋势基本确立，但其余品种仍未明确表态，建议投资者轻仓操作。>徽商期货研究所宏观经济分析师：杨帆)

　　底部渐行渐近 螺纹上行通道或打开

　　今日螺纹主力合约rb1310于3486点小幅高开后震荡为主，震幅逐渐减小，截止早间10:30依旧在3485点附近徘徊。持仓方面，今日截止10:30有小幅减仓，持仓量依旧超过180万手，成交量较前一交易日基本持平。