三季度棉价开始止跌企稳，从技术形态上看，有筑底反弹迹象，四季度期价重心或将振荡上移。

　　CFTC净多持仓转正值

　　自今年年初以来，美棉价格不断下跌，从100美分/磅附近持续下跌至65美分/磅附近。与此同时，CFTC基金净多头寸也持续下降。然而，6月底，净多单开始增持，特别是近6周以来，净多增持明显，从-11554手上升到5798手，显示市场做多心态增强。美棉价格也在65美分/磅附近寻求到一定的支撑，价格止跌企稳。从技术上看，美棉指数价格重心不断上移，形成了上升三角形态，短期内需关注77.7美分/磅一线的压力，若能有效突破，未来将迎来中线级别的上涨行情。

　　郑棉筑底反弹

　　与美棉期货市场类似，2012年以来，郑棉指数从22350元/吨的高位下跌至18267元/吨，整体价格波动幅度小于美棉指数。自三季度开始，郑棉指数低位反弹，振荡区间重心不断抬升，从19000元/吨至19300元/吨，再到19500元/吨。

　　从周线图上看出，期价有形成头肩底的迹象，目前已经初步形成突破形态，连续4周收于颈线位19500元/吨之上，K线受到均线系统的支撑，MACD指标红柱向上发散，中线处于偏强格局，未来振荡上行的概率较大。不过，此次反弹力度不足前期跌幅的一半，目前反弹至前期高低点黄金分割0.38处，属于筑底式反弹，且KD指标已运行至相对高位，未来向上压力不小，不排除有一次探底的可能。总体来看，若郑棉期价能站稳19700元/吨，并突破20000元/吨一线，伴随着成交量的放大，四季度期价将振荡上行。短期压力位在20000元/吨，支撑位在19500，而中长期压力位在21300元/吨，支撑位在19400元/吨。