中信啤酒指数本周（6.25-6.29）下跌2.96%，再次强调主题炒作散退已跌出投资价值。近期啤酒板块已连续五周下跌，指数自高点已累计跌幅达24.60%，我们认为主题炒作热度已基本散退。我们仍对啤酒板块基本面向好趋势表示乐观，预计啤酒行业18 年盈利端弹性有望大增。啤酒行业竞争趋缓已于16-17 年形成共识，基本面16 年见底、17 年筑底并稳步向好。今年1-5 月啤酒行业产量累计同比+2.3%，比去年同期提速3 个百分点，叠加年初以来华润、燕京、青岛在多个区域对主要产品提价，今年主要上市公司收入均有望取得正增长。同时，费用端各企业均执行压缩战略，量价齐升下今年啤酒行业整体业绩弹性有望大增。重点关注盈利能力持续改善的华润啤酒、今年压缩费用显著的青岛啤酒及利润弹性最大的燕京啤酒。