过往对啤酒企业经营产生压制的需求下滑和产能利用率低下的问题将在2017年迎来边际改善，行业基本面有望出现反弹。需求层面，经过3年下滑具有低基数效应，同时2017年夏季的高温天气存在超预期的可能，这将为啤酒消费带来正面影响；产能利用率层面，2016年主流啤酒厂商基本冻结产能，我们预计2017年将出现行业性的产能收缩，这将提升产能利用率和厂商盈利能力。同时，朝日控股出售19.99%青啤H股股权事宜可能会给行业格局带来较大的变化。